股市转折点或许是人民币汇率企稳反弹

（原标题：股市转折点或许是人民币汇率企稳反弹）

前面聊过，影响市场的无非是这么几个因素：

（1）外部因素 ，美联储加息，资金风险偏好差；

（2）内部因素，经济复苏较为缓慢，人民币汇率的压力；

（3）交易制度的因素，IPO以及减持的问题。

最近一段时间看，无论是交易制度的问题，还是国内经济的修复都在缓慢的改善当中，那么剩下的最大的原因就在于——人民币汇率，这自然也衍生出最近一个季度沪港通资金对A股的抛售。

大家通常把沪港通的资金当成A股市场的边际变量，这使得内盘的资金对外资进出变的异常的敏感，而外资的交易行为，最直接的观察指标就是人民币兑美元的汇率。这种定价在一定程度上当然是有问题的，不得不说的是，未来怎么样说不好，但是目前市场的确就是这么玩的。

无论是国债市场还是商品市场对于经济的悲观预期出现较为明显的修复，包括我们看到的经济数据也是如此。

十年期国债收益率：温和上行

南华工业品指数

国债市场，商品市场，股票市场，人民币汇率，的确都能够反映经济的变化，但是近期的确出现明显的分化。国债收益率温和上行，商品市场也反映地产的政策，人民币汇率由于受到海外的影响，没有走出明显的升值趋势，股票市场因为风险偏好的变化以及前面聊的沪港通资金进出的逻辑，也没有走出明显的行情，反倒是依旧是比较疲软。这跟去年11月到今年3-4月份，各类资产同步反映国内经济的复苏，出现明显时间上的滞后。

离岸人民币汇率:依旧维持在7.3附近震荡

美元指数：105-106的压力位置

人民币其实相比于近期涨幅较大的美元来说，已经比较强势了，日本央行持续的宽松以及欧洲经济数据的疲软，直接推升了美元指数往压力位置105-106的区间去上探。美元指数的走强，压制了包括全球股市以及主要国家汇率的表现，也成为人民币美元走出，反弹的最核心的因素之一。

沪深300指数：今年跌幅依旧有4%

截止到今天收盘，沪深300依旧有4%的跌幅，相比于不少朋友对市场的悲观，我依然觉得沪深300 今年收盘应该是有10-15%的涨幅，这是今年的经济决定的，我们在接下去的1个季度或许都能够看到非常不错的经济数据，跟很多人想法相反，我对人民币汇率也抱有较大的升值预期。

人民币汇率升值有下面两个因素：

（1）美元指数因为美国经济数据走弱，国债收益率下行而走弱推升人民币汇率或者日本开始加息，推升美元走弱；虽然看美债收益率短期冲到4.5%以上，但这是建立在美联储鹰派的基础上的，美国的经济数据，尤其是劳动力是否支持还是很难说。

（2）国内经济上行，强于美国经济的粘性，人民币升值；这更依赖于我们本身的经济恢复的情况，国债收益率如果在接下去继续维持上行的趋势，到达2.9%甚至3%的水平，这自然也能推升更为强势的人民币，甚至走出升值的趋势。

其实我们把这个逻辑拉的久一些会看的更加清楚，人民币在筑底，底层是中国经济慢慢复苏，汇率回升自然会在中期推升股票市场。

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