深入探讨中证红利指数基金的四大投资策略

（原标题：深入探讨中证红利指数基金的四大投资策略）

摘要

这篇文章是中证红利指数系列文章的第三篇，主要目的是详细介绍中证红利指数基金的投资策略。在这个系列中，我们将从以下几个方面进行深入探讨：

a)是什么(掘金中证红利指数：把握稳定分红与低估值的投资机会)？

b)怎么选(选择中证红利指数基金的四大关键要素)？

c)何时买？何时卖？(投资策略)

我希望通过这些介绍，能帮助大家更深入地了解中证红利指数。

首先，我们从宏观角度来看，参考平安证券研究所对红利基金的复盘，发现红利指数基金在震荡市、下跌市、均衡市和价值市风格中表现较好，而在上涨市和成长市风格中表现较差。在了解了红利基金在大市场背景下的表现后，我们再从何时买入、何时卖出、投资后的监控以及对市场崩溃这样的系统性防范措施等四个方面来探讨中证红利的投资策略。

1.何时买

何时买主要由以下两个因素决定：股息率和估值。关键在于确保在购买时风险较低，安全边际足够大。这样，我们可以在投资中获得更高的回报，同时也能有效地控制风险。

看股息率

在我之前的文章《掘金中证红利指数：把握稳定分红与低估值的投资机会》中，我提到过，中证红利的投资主要看股息率。那么，具体来说，股息率达到多少时，才算是一个合适的买入点呢？接下来，让我们一起来看看中证红利历年股息率的分布图。

（股息率历史分布图）

在对股息率的数据区间进行统计时，我们发现当股息率超过5.1%时，它位于中证红利的最高20.1%的区间范围内。而当股息率超过5.7%时，它则位于最高10.43%的区间内。这些数据为我们提供了一个参考，帮助我们更好地判断何时进行投资。

依据股息率越高越买入的原则，做出如上买入策略。

低估买入

（PE-TTM历史分布图）

上面是PE-TTM(动态市盈率)的历年数据分布图，根据PE-TTM越低越买入的原则，我们整理出如下买入策略：

当PE-TTM低于5.85时，它处于历史最低的10%区间。当PE-TTM在5.85和6.14之间时，它处于历史最低的10%到20%的区间。此外，我们可以看到下面的趋势图显示，在2022年10月31日，PE-TTM达到了历史最低点，为5.18。与此同时，同一天的股息率也达到了历史最高点，为6.93%。通过估值数据，我们可以从另一个角度验证股息率数据。这也给我们提供了一个新的思路：在做出判断时，我们可以寻找更多的数据指标作为决策依据。

（PE-TTM近3年趋势图 ）

2.何时卖

在《巴菲特和索罗斯的投资习惯》一书中，作者强调了在购买投资产品之前，首先要考虑如何卖出的重要性。在股市中，有一句流行的说法：“会卖的是师傅，会买的是徒弟”，这也从侧面反映了卖出的重要性。对于中证红利指数，我们可以从以下几个方面来考虑何时卖出。

长期持有，不卖出

这种策略非常适合作为退休金或子女的长期教育基金。由于我们会长期持有，所以在不卖出的情况下，我们可以完全避免基金的卖出费用，这些节省下来的费用可以累积到我们的本金中，形成复利，这也是一种收入。此外，每年基金的分红可以在红利基金估值较低时进行再投资，这样可以增加股本，进一步扩大资金规模。

高估卖出

什么时候高估，我们通过数据来看，这里我们主要看2个数据：股息率为主,PE-TTM辅助；

还是通过上面的股息率和PE-TTM分布图进行统计。

卖出的数据就跟买入的时候相反，此时股息率就在尽可能低、PE-TTM尽可能高的时候卖出。

达到目标浮盈

例如，如果设定的收益率目标为20%，那么当持仓的浮动盈利超过20%时，我们可以考虑执行止盈操作。我们可以设定一个固定的周期，比如每周一次，每次卖出10%的持仓。当浮动盈利超过20%时，这通常是一个相对有利的止盈点。通过分批卖出，我们可以确保卖出价格处于较高水平，从而降低人性因素对收益的负面影响。如果在卖出日，持有的浮动盈利回落到20%以下，那么我们可以选择继续持有。请注意，卖出操作会影响成本和浮动盈利比例，因此需要进行详细的计算。

有更好的投资标的

当我们有更好的投资标的时候,也可以考虑卖出。

3.投资后的监控

在对买卖点进行了详细的分析之后，我将这些信息加入到我的监控系统中。每周更新的估值表将包含这些信息，并在出现合适的买卖点时进行说明。这样，我们可以更好地把握市场动态，做出明智的投资决策。

4.对市场崩溃这样的系统性冲击的防范措施

这是针对市场极端情况的应对策略。以中证红利为例，最严重的时候是在2008年的金融危机期间，该指数在短短五个月内暴跌了55%，并在2008年11月4日达到了历史最大回撤58.79%（相比之下，同一天沪深300的回撤为71.4%，中证红利的回撤幅度相对较小）。然而，到了2009年7月初，之前的跌幅基本都已经收复。那么，当我们面临这种极端情况时，应该如何应对呢？

作为价值投资者，我们可以选择持有不动。

从下图中我们可以看到，自2008年5月30日以来的15年间，中证红利指数的历史回撤记录显示，无论是短期一年还是长期两年，回撤都会被市场反弹所抵消。因此，如果我们选择长期持有，无论回撤幅度多大，对我们的持有者来说都不会产生影响。

（中证红利指数历年回撤图）

5.小结

最后，我们在投资之前需要明确中证红利指数是否符合我们的投资目标，这是最基本的前提。只有在这个前提下，我们才能考虑买入或卖出，否则就不应该参与。

本文详细地介绍了中证红利的投资策略，但是对于买卖点的选择，我认为还需要进一步深入思考。因为除了股息率和动态市盈率这两个数据之外，指数还会受到宏观经济、市场情绪、经济周期等因素的影响。仅仅依靠这两个维度的数据，就能稳定地获得年化10%的收益，投资应该没那么简单。后面我在实际投资中证红利的过程中，我会通过这套策略来验证其效果，并通过投资结果来复盘并优化该策略，目前就是能够稳定的达到预期的投资效果。

关于中证红利的系列文章暂时告一段落，但是如果有新的认识和理解，我会继续补充和完善中证红利的投资策略。

下图整理下本文的买入、卖出策略。

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$中证红利(SH000922)$

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