150亿元募资告吹，正大股份放弃IPO背后的三大可能原因

（原标题：150亿元募资告吹，正大股份放弃IPO背后的三大可能原因）

10月8日，上交所官网发布公告称，因公司及保荐人提交撤回申请文件，决定终止对正大投资股份有限公司（下称：正大股份）首次公开发行股票并在沪市主板上市的审核。

据节点财经了解，正大股份的这次IPO之旅最早始于2021年5月，当时公司向上交所提交递交申报材料，接着今年3月份，公司更新主板IPO招股书获上交所受理。

但随着这次主动撤销，意味着正大股份为时2年零5个月的IPO之旅宣告失败。

作为国内最头部的饲料加工及生猪养殖与屠宰一体化的农牧公司之一，正大股份的营收与净利润规模十分可观，今年3月份更新版的招股书显示，公司在2019年-2021年及2022年上半年实现营收分别为318.8亿元、456.92亿元、464.58亿元、218.15亿元，实现归母净利润分别为20.11亿元、75.71亿元、5.05亿元、-23.95亿元。

其条件完全符合《上海证券交易所股票上市规则》具体上市标准为(三)中“预计市值不低于80亿元，且最近一年净利润为正，最近一年营业收入不低于8亿元”的标准。

正大股份在IPO的临门一脚时却主动选择退场，这背后都有哪些可能原因？节点财经认为至少有三个方面的考虑。

其一：由于正大股份的主要营业利润来自生猪养殖与屠宰业务，但是在公司申请IPO的这两年间，生猪价格正好在下坡路，从而使得正大股份出现净利润下滑甚至亏损的局面。这一背景并不利于公司获得一个理想甚至合理的IPO定价。

其二：在当前活跃资本市场的大背景下，收紧IPO成监管层共识。数据显示今年前三季度，共264家企业IPO首发上市，较去年同期减少37家，同比下降12.29%；首发募集资金3236.4亿元，同比下滑33.34%。此背景下，已有多家企业撤回IPO申请资料。对于正大股份这种募资高达150亿元的吞金兽，形势对其更加不利。

其三：正大股份的财务基本面并不好看。一方面，受生猪价格低谷影响，公司出现了半年超过20亿元的净亏损，同时公司的应收账款，不论是回款比例，还是周转效率均出现明显下滑；另一方面，正大股份在采购端与销售端均有较高的关联交易占比，而且其产能利用率不足的现象也使得募资用途受到市场质疑。

总之，正大股份权衡利弊，放弃了诸多沉没成本，主动撤销IPO可能是它当前最好的选择。

作者/五洲