高热度与高负债的欧菲光

（原标题：高热度与高负债的欧菲光）

近期热度比较高的除了赛力斯还有欧菲光，还是那句话，短期暴涨和热度较高的公司我都会比较谨慎的看。

赛力斯仔细看财报以后倒是给了一点意料之外，欧菲光以过往的经验和预判差不多。

欧菲光的负债比较突出，欧菲光的负债既有大量的应付账款，还有大量的有息负债。

而其现金情况也并不是特别好，公司每年都有大量的应收账款。

当然，如果我们通过调研，发现公司的应收账款质量都比较高，比如公司的合作伙伴都是华为这样的企业，且客户对欧菲光的产品质量各方面比较满意，付款没有问题，这可能才能排除应收账款的风险。

高应付虽然有一定的风险，但是毕竟如果在产业链中有一定地位和优势，是有可能占用上游供应商货款的。但是高应付和高应收在一起风险就更大了。

在大概2014年左右，我曾经投资过一家企业，营收利润增长在50%-100%。后来在跟进过程中，通过调研发现公司应收账款规模越来越大，且应收账款的业务与原有的主营业务不太一致，现金流情况越来越差。后来果断卖出。后来这家公司应收款的确暴雷了，我也算侥幸逃过，虽然赚到钱，其实这已经是高风险的赚钱了。

当然，并不是说应收账款高的公司就一定是这样的，具体是什么情况还需要去调研。在阅读财报过程中，不能因为某一个指标存疑，就认定公司存在风险，只能说这给出了一个后续调研跟进的重点方向。

像是欧菲光这种产业链相对复杂，尤其是对我来说调研其上下游有一定难度，且行业竞争比较激烈的状况，可能后续跟进其应收账款质量对我来说性价比并不是非常高。所以，也只能先存疑到这里了。如果有了解情况的朋友有可能的话也可以给一些反馈。

近期，华为相关公司上涨，让我想起了年初的人工智能概念。当然，目前看好像人工智能相关概念也没有跌很多吧。具体因为自己没有参与也不是很清楚。

而且这个华为产业链概念，还让我想到以前的苹果概念，还有电动车新能源概念。

所谓概念，不能说一定是风险或者是机会。在我看来，随着近些年资本市场不断地成熟，投资者越来越专业。再加上现在国内外利率环境等的变化，我还是坚持这些年一贯的看法，盈利能力和真正的现金利润能力是最重要的。

利润表上由应收账款带来的利润不是我最关心的，那些需要把利润进行第二年巨额再投资才能维持发展的企业也不是我最感兴趣的。我还是最关心那些利润基本等于可分红现金的，甚至再企业没有再投入的情况下，这个利润和可分红现金还能涨。

所以，企业是否分红和回购不是我最关心的，作为上市公司股东，我最关心的还是能产生可分配给股东利润的能力。

当然，能否买到物有所值或物超所值的上市公司的股票，那就看我分析后的买入价能否远低于公司实际的价值了。而价值又和未来公司能给我的回报息息相关。

这点不得不说，茅台的利润是很实在的，分红也还凑合。而腾讯的回购以及分京东美团的股票还是可以的。伯克希尔虽然分红回购不是特别多，但是伯克希尔用现金再投资获得更多投资回报的能力还是好的。无论是分布分红，回不回购，我买股票买的还是他背后代表的价值。我当然希望用更低的价格买入更高的价值。

$欧菲光(SZ002456)$ $赛力斯(SH601127)$