汇金增持银行股所传递的信息

（原标题：汇金增持银行股所传递的信息）

昨晚汇金入市集体增持四大行，被市场认为是“救市”的最后一步。从7月份提出“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，将近3个月的时间，指数不仅没有上涨，沪深300甚至还跌了100多个点，市场的成交量也持续维持在底部。这明显的跟政策的预期出现了较大的背离。

汇金入市，跟历史上一样，都发生在市场情绪低迷或者恐慌的时候，上一次汇金增持我记得还是15年的时候，当时杠杆资金爆仓，市场出现了严重的恐慌情绪跟流动性危机，尽管没有完全止住市场的下跌，但是也极大的提振了市场的情绪跟信心。

汇金入市，我觉得起码说明一下问题：（1）由于大家通常把汇金作为“国家队”，他入市之前，该出的增持，比如降准降息，鼓励证券公司或者基金公司，上市公司的回购增持应该是已经都做过了，甚至跟这次一样进行了印花税的调降。市场已经低迷到一定程度，并且持续一段时间，汇金入市可以作为最后一颗重磅的利好，强化政策利好，体现出政策的连续性跟决心；（2）由于汇金入场的时间点，其他的政策利好该出的时候都出了，并且市场还在持续低迷，这个时候市场的估值，往往是绝对的低估，汇金作为最后的资金对市场的非理性行为进行纠偏；（3）汇金入市，从历史上看，一般是购买金融股居多，一方面汇金是几大国有银行，以及保险公司，证券公司的最大股东，增持起来较为方便。另外一方面，市场在比较低迷的时候，金融股的估值水平一般都是绝对的低，增持后，随着经济的好转，市场的活跃度增加，盈利的确定性是非常高的。

这一次增持的四大行，尽管年内看上去涨幅可以，但是无论是跟自身的历史估值对比，还是横向对比全球的主要资本市场的银行股，都处在绝对便宜的水平。而且，银行股向来作为资本市场估值最低的板块，银行板块估值的提升，对于同样低估的其他板块的信心提振也是比较明显的，而且不能排除的是，汇金会入市继续购买其他央企个股。

历史上看，汇金在增持银行后，一般会对同样低估的保险以及头部的低估值券商板块进行增持，所以后续相关公司或者板块资金，可以保持较为密切的关注，等待政策的进一步利好落地。

当前的位置上，沪深300已经连续下跌3年，国内股票基金的负回报已经持续较久，无论是对居民的财富效应还是消费的提振，都产生了较为明显的负反馈。市场对严重超跌底部相关的板块反弹的预期其实是比较强烈的，比如过去超跌的生物医药，以及今天开始反弹的风光电池储能等板块，活跃的资金明显的开始做高低切换。

换个角度：如果你是做期货的，是否有绝对的信心，保持对相关期指的空单呢？我觉得很少有人有太大的信心吧。毕竟在超跌的市场中，可能随时再次重磅的政策利好。别忘了，10月份的会议马上要召开了，这是定调明年经济跟资本市场的。

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