不要低估梯媒龙头分众传媒的赚钱能力

（原标题：不要低估梯媒龙头分众传媒的赚钱能力）

10月18日，分众传媒公布了前三季度业绩预告，公告显示预计今年前三季度分众传媒实现归母净利润35.11亿元-36.11亿元，较2022年同期的21.31亿元同比增长64.8%-69.5%。

其中第三季度预计实现归母净利润12.8亿元-13.8亿元，较2022年同期的7.27亿元同比增长76.01%-89.76%。

公司解释业绩变动原因时重点提到了两点：其一是广告市场的复苏持续稳定，公司作为头部玩家，户外广告得到越来越多广告主的认可。其二公司将数字化与AI技术应用到相关业务中，使公司的服务能力与运营效率得以提升。

从任何角度来看，分众传媒的这一业绩表现都是无可挑剔的。

如果说分众传媒上半年归母净利润59%的增速多多少少有受到2022年同期低基数的助力（2022年3-4月份上海疫情封控），那么三季度76.01%-89.76%的归母净利润增速则完全是公司实力的证明。

但资本市场并没有为这份业绩买单，数据显示这根预告发布后，分众传媒股价微跌1.31%。

节点财经认为，一家公司短期的股价走变化除了受业绩影响外，还与大盘的走势有关，近期大盘的持续阴跌或许会影响到分众传媒股价的表现。

但从业绩出发，投资者如果不认可分众传媒的这份表现，那多少就显得有点傲慢了。

事实上，从预测的角度看，分众前三季度归母净利润达到36亿元，第四季度再增加12亿元（通常公司第四季度净利润高于第三季度），这就意味着2023年全年分众传媒有望实现超过48亿元的归母净利润，对应到当前1015亿元的市值，动态市盈率为21.15倍，这一数值远低于公司过去5年28.8倍的平均市盈率。

再考虑到，2023年是分众传媒业绩复苏的第一年，尤其是影院媒体的滞后性导致上半年该媒体业务还处于负增长，2024年无重大突发事件影响外，分众传媒的业绩表现大概率会好于2023年。这一猜测主要来自公司对头部广告主的粘性以及公司媒体点的优化与数字化与AI带来的降本增效上。

除此之外，分众传媒还是一家注重分红的蓝筹股，公司在2021、2022年的股息率均在5%上下，这一收益率远超银行存款与无风险国债，如果公司2023年继续维持前两年的分红水平，即意味着投资者有5%的投资收益率保障。

对于一家地位稳固，分红慷慨、又处在复苏通道中龙头公司的耀眼增长，市场的悲观似乎没有道理。

作者/五洲