美国页岩油魔法起底

（原标题：美国页岩油魔法起底）

最新的EIA周报显示，美国原油产量已经突破2019年的高点（蓝线）。在钻机数量（绿线）自年初以来不断下降、压裂车队数量维持低位的背景下，可谓是魔幻至极。

与美国原油产量不断突破天际相伴随的，却是美国原油商业库存在近5年新低水平附近不断试探，并且美国汽油、柴油隐含需求居然低于疫情大爆发的2020年（在就业火热的情况下）！

我4月份的文章《用钻井生产率报告打碎美油塑像》中提到，美国原油产量将在2023年第二季度出现下降，EIA月报所显示的美国原油产量也正如我所说那般，连续下降了两个月，但随着时间推移，美国周报、月报中的原油产量居然又创下新高了！

许多分析师信誓旦旦地说，美国原油生产潜力被低估了，还能继续起飞。然而这不太科学啊，美国页岩油产量要想不断增长，新井新增产量的速度越来越快，才能覆盖规模越来越大的老井衰减产量，怎么连续两个月下降后又屡创新高呢？还是在钻机、压裂车队不断减少的情况下！我们看下图：

今年6月，美国页岩油总体衰减率首次破1，衰减量首次大于新增量；今年6月，美国页岩油总体钻完井比例首次小于1，钻井数量首次小于完井数量并且这种情况已经持续了4个月。

这意味着什么呢？美国页岩油新增量已经覆盖不了衰减量，代表更远未来增长潜力的钻井数量也少于代表眼前增长潜力的完井数量，美国原油产量衰减将会不断提速。然而，EIA大幅上调了四季度产量预估，如下图。

按理来说，美国原油产量自今年6月就要开启下降通道了，怎么反映每个产区具体情况的钻井生产率报告，和月报数据居然打起架来呢？怎么EIA还大幅上调四季度产量预估呢？本来6月以后就要下降了，这星期的周报产量数据居然直接超越2019年，创出历史新高了！我实在有点难以想通。更多图片可以看@会计误工人员 的文章。

哦，原来，EIA调整了产量统计口径和预测模型，无论是周报还是月报。图片截取自EIA官网。这里借用我朋友的说法来概括：

三季度美国能源部对美国原油产量数据统计口径和预测模型进行了较大调整。2023年8月的Petroleum Supply Monthly报告中，在Crude Oil原油分类中加入Transfers to crude oil supply，包括以前被归类为Unfinished Oils和Natural gas liquids中的部分。统计口径调整后使原油产量数据大幅上调。@Ealon

至于周报数据，把EIA周报产量数据奉为圭臬的分析师都是外行。不用管。页岩油产量提前四个月就开始下降，总产量反而迅速提升了40万桶，实在难以解释的通，这就是“魔法”的威力吧！

还有一个好笑的，产量飙涨都发生在统计魔法施展之后，各位读者对照下日期。

看清了数据魔法之后，咱们从地质角度出发，我举一个例子，Bakken盆地。

Bakken盆地的气油比正在急剧上升（竖轴），而且单井发生天然气产量急剧上升的时间更加提前（横轴）。这通常标志着油井更加迅速地衰老，原因就是长期大量开采油气导致地层压力急剧下降，更多石油留在地下难以开采出来，这就叫做“泡点死亡”，在美国这种地质条件下，这是所有产区的宿命，含气量将越来越高。这就是统计魔法改变不了的事实。

当然，我们也可以推测是压裂方式改变（同步压裂推广）导致单井产量峰值不断提前，比如2023年二叠纪盆地单井平均产量达峰时间比2020年快了0.2个月。但是无所谓，一级钻探点在2020-2022年几乎消耗殆尽，单纯使得单井产量峰值提前，不过是“生产魔法”而已。

就比如，你减脂期饿了几天大口大口吃半碗饭。你以前可是吃一整碗的哦。

雪上加霜的是，据Liberty Energy三季报中的观点，压裂活动基本稳定在当前水平，四季度可能出现季节性疲软。

过去十几年，美国页岩革命托举起了全球原油供应，下图是2012年到2022年全球原油供应增减情况。如果没有美国页岩油，全球石油供应将持平，但是全球需求迅速增长会导致超大的供需缺口出现。而现在，很少人仔细思考过，美国原油产量增长放缓甚至掉头向下，会造成什么样的影响？

其实，放眼百年，想要国际油价长期维持在一个低位中枢，本来就是一种奢望。@今日话题 $中国海洋石油(00883)$ $新潮能源(SH600777)$ $中国石油(SH601857)$