也许猪周期本身就不规律

（原标题：也许猪周期本身就不规律）

非常有意思，站在我们这个角度复盘猪周期，大家都认为以前是四年为一个周期，而今天我翻了猪业科学在2013年出版的刊文，发现当时大家认为猪周期是三年而不是四年，原话是这么说的：

“一年涨、一年平、一年跌”的生猪价格一直以来被称为“三年走势”，然而今年却有些反常。在经历去年以来的持续下降之后，今年7、8月虽然出现了“淡季不淡”的逆市反弹，但中秋、国庆节前后并未出现人们普遍预期的大涨，反而掉头向下，呈现弱势回落态势，目前再度陷入“旺季不旺”的尴尬。

2013年10月的猪价在下图方框处标记，按当时人们对猪周期的理解，2010年7月开始涨，2011年7月见顶后下跌，2012年7月~2013年7月是平的，那么2013年7月之后就应该涨了。而猪周期实际走势是2013年7月~2015年7月筑了个双底，然后再开始涨，实际上从2010年猪周期上涨起点到下一轮猪周期上涨起点经过了将近五年。

当下按照我们四年猪周期的看法，2015~2019年是一轮周期，2019~2023年是一轮周期，那么2023年1月开始应该是直接上涨的，至少不应该偏差很大，但今年猪价走势是这样的：

该来的持续上涨没来，等来的是横盘，和几天突然上涨后带来的持续阴跌。看了几个调研报告，普遍对猪价悲观，都觉得明年一季度后猪价才会有所上涨，因为能繁一直去化不掉，临近春节还会有二育、压栏加剧等趋势。 于是市场又出现了猪周期延长的观点，给的论据是现在规模化程度高了，大猪厂都能抗住，再加上现在经济不行，消费不好，猪肉价格肯定起不来，有些人结合秦英林说的未来是微利时代，推测猪肉价格长时间都会低迷。

而2013年这本期刊给的观点是——从养殖周期看，目前猪价行情应该处于上行周期，但由于前2年规模化程度的提高，企业规模提高后，抵御市场风险的能力和意识明显增强，所以并没有出现大量淘汰母猪的现象，母猪存栏仍处于较高水平，使这轮周期被拉长；从市场需求看，猪肉的消费受季节性因素影响较大，5、6、7、8月份为猪肉的消费淡季，价格自然不会大幅上行，目前虽然冬季来临，渐到消费旺季，但由于今年经济增速放缓，限制“三公”消费，使猪肉的消费受到影响。多方面因素叠加，共同作用造成了目前猪价依然稳稳当当的现状，明显的周期拐点始终难现。

是不是似曾相识？

还记得霍华德马克思引用的那句最经典的对于周期的评价——历史不会重演细节,过程却会重复相似。

对现在的猪周期，也适用，

结合过去人们对猪周期的判断，再看现在猪周期的运行，我的观点是，也许猪周期本身就是不规律的，只是后人在总结前面的价格运行规律时，给猪周期定义了一个大概的时间，所以当下我们觉得它是四年一个周期，这种观点会逐渐传导至整个行业，当猪周期理论被行业熟悉到一定程度后，现有的周期就会消失，也就是我们当下面临的，在后人眼中，又是新的一轮周期。

不过，猪周期的核心不会改变——整轮猪周期中，猪肉价格的中枢，一定会在平均成本线上, 因为国内规模集中度和屠宰产业链配置远不及美国，猪肉养殖波动带来的生猪价格周期，并不会消失，猪周期还是原来那个猪周期。

本文转自公众号：认知饕餮，内有行业数据

《猪肉行业深度研究——兼谈牧原的投资价值》

#今日话题# @雪球创作者中心 @今日话题 $牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $新希望(SZ000876)$