投资理财的当下：贵出如粪土，贱取如珠玉_财经频道

（原标题：投资理财的当下：贵出如粪土，贱取如珠玉）

近期，看倪海厦老师讲中医。他讲的中医科，包罗万象。其中，提到投资、做生意，重点就提了这一句——贵出如粪土，贱取如珠玉。

贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉——摘自《史记·货殖列传》。

物价贵到极点，就一定会下跌；物价贱到极点，就一定会上涨。当价格贵到极点时，一定要及时卖出，把它视同粪土一般；当价格贱到极点时，一定要及时买入，把它视同珠宝一般。

此句总结了物价涨落规律，是世界上对价值规律、供求关系、价格规律的最早表述，充分反映了当时商品经济的发展状况和程度。

我观察到朋友圈里，各种媒体都在讲所谓底部，什么3000点保卫战，浙江国祥事件等等。

分析来，分析去，始终其实只是提出问题，但是很难解决投资理财不赚钱这个事实。充其量也只能是作为一个情绪出口，你看是因为什么什么，你看大家都怎么怎么样。

我在想，我在做基金经理的时候，面对客户，我也会有这样的心理。如果客户需要我给个解释，我也会说，你看市场怎么样怎么样。设身处地，这是能理解的。

如果站在投资者角度来看，因为自己的确没有什么很好的解决办法，所以，只能寻求一个问题的根源，或者情绪的出口，但实际上还是解决不了亏损的问题。

有亲朋好友在得知我相对更懂股票和基金以后，想要寻求一些建议，但在实际交流中会发现，其实投资理财这件事上，让别人代劳总是存在一些问题的。

首先，即使客观情况是帮你投资理财的人能力也很出色，道德也很高尚。但是，去识别其能力出身、道德高尚这件事是非常难的。识别人的投资能力，需要自己具备一定的投资知识体系。而识别人的道德能力，这个更需要丰富的社会经验。

其次，即使寻找到道德高尚，能力出色的基金经理能帮你投资理财。这里面也有巨大的沟通成本。因为，绝大部分基金经理是不直接跟客户频繁交流的，往往客户信任的都是各种理财顾问。这里面就存在着巨大的沟通鸿沟。于我观察，实际上很多投资理财者买入的理由，和基金经理真实的能力和道德无关。往往都只和理财顾问描述的和自己猜想的表象高度相关。也很容易理解，这样结果当然不会好了。

再次，即使自己有较强的能力，选出了道德高尚、能力出色的基金经理，也能够和其进行相对充分的沟通。但是，我们很难保证基金经理在任何时刻都是完美的，这个完美有两方面，一方面是说他在工作中完全不出错，即使90多岁的投资大师巴菲特也做不到不出错。第二方面的完美，是做不到时刻都赚钱。

有趣的就是，大多数投资者，都容易买在高点，买在高点以后，即使是前两步都做对了，也需要经历相当漫长的亏损期。不说三年，有些人一年都是熬不住的。单单是市场低谷或投资亏损过程中的情绪，就足以把绝大部分投资者熬得难受至极。

如果大家都很难受，是不是股市和基金的低点？我觉得可能是相对低点，因为买的人少，卖的人多。但是不是绝对低点也不知道。

其实，判断是否是低点的方式，只有一种。

就是尽可能客观的调研所投资的标的，然后为投资标的进行谨慎的回报估算，根据回报估算确认公司的价值。再适当的将未知的潜在风险进行价格折算。

如果是上市公司，也就是股票的话，我们可以通过对业务的深入调研和理解，去判断尽可能多的年份的自由现金流。

如果是基金的话，要对基金所持有的标的进行拆分评估，然后根据评估后，给基金是否低估做个估值。

以我个人的投资经验来看，这个过程是没有尽头的。从投资者角度来看，找到最高效的方式即可。

所谓的贱取如珠玉，贵出如粪土。包含了两个核心方面。第一就是在情绪上要和市场反着来，往往市场情绪最低落的时候就是企业最便宜的时候，如去年10月份200左右的腾讯。市场最高昂的时候就是公司价格远高于价值的时候，如700左右的腾讯。2600的茅台。

第二个方面是，贵贱是有个价值依据的。何为贵贱，目前市场上最公认的方法就是对企业进行自由现金流的折算来估算价值。

但实际上，自由现金流的折算关键不是模型算出的数据。而是基于这个思想，如何让自己算出来的企业未来的回报更加准确。

我认为是否能算10年并不重要，最重要的是，知道自己到底能算几年。能算一年按照一年的确定性来投资也能获得投资收益。比自以为自己能算出十年，但最终错误很大更安全。