中海油三季报初步分析

（原标题：中海油三季报初步分析）

没详细看，把我关心和敏感的指标分析一下。

1，实现油价，按网友提供的三季度wti原油平均价格82.3美元，中海油三季度實現油價83.2美元，比wti油价高0.9美元。上半年wti平均价格74.8美元，中海油实現油价73.57美元，比wti 油价低1.2美元，對wti油價由貼水1.2美元改善至升水0.9美元，提升2.1美元。因為沒有布油數据，无法判断目前与布油价差狀況。三季度海外实現油价和上半年变化不大，國內比上半年实現油价漲了10美元左右，使得暴利税大增，影響了三季度利潤。

2，桶油成本，上半年桶油成本28.14美元，前三季度28.37美元，則三季度桶油成本28.83美元，比上半年提高了0.69，对应油价提高了9.6美元，造成操作成本和稅費增加，正常。但美元匯率由上半年的6.92提升至7.15，会使得国内油气田桶油成本下降，没体现出来，有可能国外项目通胀下桶油成本还在上升，把国内汇率降成本抵消了。

3，三季度实现气价7.55美元每千立方英尺，美元匯率7.15，實現气價約1.908元每立方米。二季度实现气价1.96元每立方米，降低0.052元每立方米。从国际气价看，三季度是高于二季度的，说明囯内气价三季度比二季度低约0.07元，对利润有点影响，約4亿元。

4，三季度油气产量1.678亿桶，上半年3.32亿桶，平均1.66亿桶，三季度只增加了0.018亿桶，增长了1.08 ％，而三季度有92天比上半年181天的－半90.5天多1.6 ％，产量只增加了1.08 ％，說明三季度日產量下降了，對利潤影响較大。比預期少10多亿元。

5，三季度产量同比变化上，國內都是上升的，囯外部分，南美洲，加拿大和亞洲是增加的，其他区域都是下降的。

6，今年资本支出由1100亿调高至1200–1300億了。由于中海油目前新項目都是高回報率項目。高資本支出能带来未來高质量增長，但會影響自由現金流和分紅提升。增加的资本支出大慨率是國內三个萬亿大气区提速，至2025年把天然气佔比從21%提至30 ％。

綜上所述，我认为影響中海油三季度利润的主要是，1，國外高通脹提高中海油海外桶油成本，影響利潤。。2，三季度產量增長太差，日產量還环比下降了，影響利润。3，國內天然氣價格三季度环比下降，影响利潤。4，國內油价漲幅大，國外油价漲幅小，暴利稅增加多。另外可能還有勘探費用和其他有关費用比上半年增加了。總体影響了約40多億季度利潤。這些因素都是短期波動，并不是趨勢性因素，對全年和未來長期利润沒多少影響。

具体財务上的細节請專業財务人士分析！