财政刺激需求侧，缓解资产荒

（原标题：财政刺激需求侧，缓解资产荒）

增发10000亿国债会让市场利率进一步上行。因为国债是金融资产的供给上升，货币需求量的上升。央行不直接购买国债，而是由银行保险这类金融机构及个人投资者购买国债，国债承接过剩的流动性。加速推高金融资产收益率。（如果央行自己购买国债那么将无法起到一石多鸟的作用，还会释放太多基础货币M0，所以是金融机构和个人投资者购买，只能创造M1M2）

一、国家的需求

市场利率下降，是因为货币需求量不足。货币需求量不足也是实体经济需求不足的表现。中央提高赤字率，搞赤字债券化，让银行购买国债，创造存款。有人提出央行直接购买这些国债，我认为这样不靠谱，央行买国债1万亿会创造天量基础货币M0，那就直接十几万亿M2都会跑出来了。央行资产负债表只有42万亿现在。看下图货币当局资产负债表，实际上我们的货币主要是拿外汇和金融债造出来的。国债黄金这些仅仅占很小比例。当然不排除这里的结构会发生大变化，如国债增加，外汇减少，保持货币供应量稳定。

国债可以让政府拿到钱后开展各种经济活动，本质上是国家的需求，国家成为了一个强力的消费者。所以国债实际上可以刺激实体经济需求上升，金融市场货币需求量上升。如果中国十年期国债收益率和shibor利率就这样加速上升的那么将会利好银行保险股，很大程度上缓解金融市场的资产荒和流动性陷阱问题。从资产负债方面缓解净息差缩小的压力！同时也会让人民币指数保持强势。目前中国十年期国债收益率和shibor利率已经从8.24开始连续上涨了多个交易日。

资产上，银行保险这类金融机构可以拿到无风险金融资产国债，国债具有免税效益，是最优质的资产。（银行保险看到国债是这个表情）金融机构拿到国债以后还可以把国债拿到逆回购市场借出债券，拿到低久期低负债成本的资金，进一步放大国债的收益率。双重BUFF。对于银行来说国债不会产生风险加权资产，发行10000亿国债以后市场还会多出来10000亿存款。政府部门拿到这10000亿货币会迅速使用，增加银行低利率的活期存款。财政刺激是国家需求，市场需求上来后，经济活跃度会可能会上升。会带动更多存款从定期变成活期，进行使用。后续我们需要观察M2-M1剪刀差是否缩小，如果仍然无法缩小则问题未解决。

我认为1000000000000元国债的发行很大程度上能填补土地财政上的缺口。失去房地产强力增长之后，可能将是债券时代。

二、利率支撑人民币指数

于此同时CFETS人民币汇率指数也从8月25日的97.33正向100走去，这次增发国债应该可以进一步刺激人民币强势，指数回到100以上。这将让人民币资产保质保量。

美元从2021年开始十年期国债收益率就开始上涨，开始吸收流动性，带动了美元指数走强。最近更是把10年期国债收益率涨到了5%。2021年中国股市楼市正处于历史高位被击破。金融战的主战场在于债券市场。金融战的主战场从来都不是股票市场，而是债券市场，因为这里是银行级金融机构战斗的地方，没有一个投资者资金实力是可以和银行比的，银行还带着十几倍杠杆。股票市场那些豆丁大的规模算是小战场。只要债券这个战场打好了胜利了，小战场也会打好并胜利。

三、金融战

1.强大的帝国

美国提高国债收益率并且缩表加息目的就是吸收全球流动性，打爆全球资产，给全球来一个供给侧改革，缩小供给，让经济回归繁荣。同时打爆的资产价格很低可以进行低价抄底，收割全球韭菜。每一次危机都能让财富向更少数人集中。另一方面美国在2020放了太多水，加息可以保持强势美元，给2020-2021放出来的天量美元保质保量。虽然美国自己也有几个小银行爆了，但是这不重要，他们的大银行是稳定的就行了。全球很多借了美债的企业都面临流动性困难。在全球这个宏观经济增长并不快的今天，美国贷款利率到了8.5%以上会让企业压力重重。美国国债5%也会让美国政府陷入困难或停摆。我们看中国银行报表中的境外企业，也能发现美国加息以后境外资产的资产质量下降了。我国的部分房地产企业也因为在2021年借了所谓便宜的美元，在加息周期陷入流动性困难。

2.抗住攻击

中国全球最大的是贸易顺差国，同时中国也有很多美元。中国在全球流动性困难的时候，拿出美元四处救火，帮助某些国家化解债务。使得美国加息大招效果不理想被削弱。因为加息效果不明显，所以美国需要进一步加息增强或延长大招的效果。但是这也将会导致一些盟友也陷入流动性危机。欧洲央行很早就被动跟随加息，同时叫惠誉下调美国国债评级，以保证资本减少流入美国。日本央行虽然没有加息，但是使用提高国债收益率的方法应对加息。

3.开始反击

加息不应该是纯粹金融的行为，否则就是脱实向续。多国被动加息经济，利率周期与经济周期不匹配，实体经济受到打击。加息应该和实体经济结合在一起才是健康的加息。这如同股票的价格和价值应该同涨同跌才是健康的，价格与价值的不同步，会造成股市经常过度高估，或者过度低估，给市场投资者带来很大的损失。我认为中国是从7月24日开始的金融战反击，CFETS人民币汇率指数开始从95.96开始上涨，直到了今天99.69。一个月后8月28日中国进一步出招，一定程度上也放松房地产调控措施，刺激需求侧。shibor利率见底回升，中国十年期国债收益率上涨。10月25日中国再放出大招，增发10000亿国债用于财政刺激。后面的事你们很快就会知道了！

这仅仅只是经济与金融的战场，离我们投资者最近。而在科技战上，菊花手机已经告诉帝国，他是纸老虎，35项科技封锁几年下来突破22个。什么是百年未有之大变局，那就是100年前蒸蒸日上的帝国100年后山河日下。100年前建立的世界秩序会被打破，新的秩序建立。乌拉！

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