锐叔论市 V型反攻概率增大！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周二早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数先抑后扬，中午前又有所回落。午后，指数再度先抑后扬，并在此后持续走高直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.78%、涨0.61%、涨0.85%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）63家，显示市场情绪较高；个股涨跌比4504：519，个股平均涨幅2.38%，赚钱效应显著，两市成交额8041亿，较前一交易日增量11.50%。北上资金净流出逾50亿。

在昨天的早评中，锐叔提到技术上已到了变盘临界点，而昨天的市场表现也确实让我们看到了转机，不但三大指数集体收涨，平均股价更是创了9月以来最大单日涨幅，剔除ST和未开板次新股后的涨停股数量同样创了9月以来新高，而且这还是在北上资金流出超50亿的情况下取得的，反映A股内资的投资情绪出现转折的迹象。

昨天市场的这种表现，除了有技术方面的因素外，还得益于前天“国家队”再次出手稳定市场对市场情绪的提振，而最新消息面上再次传来一个大利好：据新华社，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。

近期市场持续调整的一大原因是市场信心匮乏，而在近两月众多数据显示国内经济已经呈现回暖之势的背景下，市场信心依然不足，又主要源于投资者对未来经济回升的持续性抱有疑虑。这次新增万亿国债有助于拉动基建投资，从而有助于投资者改善对未来经济回升持续性的预期，即有助于市场信心的恢复。对于这个利好，外围市场已经先涨为敬，隔夜富时中国A50指数期货大涨近2%，纳斯达克中国金龙指数则大涨近4%，叠加这几天美债收益率已有所走弱，北上资金也该回流了。如果今天内外资能够携手协力，大盘或能收获一根大阳线，进而增大A股V型反攻的概率。

综上所述，市场短线上有望延续企稳回升之势。事实上，最近的这波下跌与市场基本面完全背离，带有很大非理性成分，后市理应修复这种背离。此外，技术上10月19日、10月23日连续形成了两个向下跳空缺口，性质上应该属于衰竭性缺口，一般短时间内都会得到回补。因此，即便是保守的以反弹行情来看待，反弹目标也可看到3057。如果乐观一些，再拉长点时间看，随着利好不断累积、海外地缘风险因素消除、三季报上市公司业绩回升，有望迎来一段相对温和、修复式的“吃饭行情”，上限甚至可以看到近一年多的箱顶3400点左右。若后续再能看到地产销售的明显回暖或海外流动性预期出现重大转折，行情的级别恐怕就更为可观了。在相应的操作层面上，继续建议大家以逢低吸纳和耐心持股待涨为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，化妆品、纺织服饰，文教休闲等涨幅居前，银行、保险、电信运营等较为滞涨。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，知识付费、新型城镇、装饰园林等相当活跃。

昨天市场热点较多，表现最亮眼的方向包括化妆品、纺织服饰、网红经济等双11主题，新型城镇、装饰园林等化债主题，知识付费、知识产权等数据要素概念，以及券商板块等。对于双11主题和券商板块，锐叔在前天的早评中就重点点评和提示过，对于化债主题，锐叔则在昨天及上周五的早评中重点点评和提示过，今天就主要聊一下数据要素。数据要素概念昨天之所以较为活跃，主要是有一个预期：据新京报贝壳财经，国家数据局挂牌进入倒计时，数据基础性领域政策或将加速推进。当原始、分散的数据经过数据清洗和预处理后逐渐转化为相对标准化的数据集。标准化数据集经过进一步处理后得到多样化的数据衍生品可以用于外界交易市场上的流通和使用，数据在这个过程中逐步转化为数据要素。2019年首次将数据纳入生产要素范畴，与土地、劳动、资本、技术等传统生产要素并列，成为第五大生产要素。据国家工信安全发展研究中心（CIC）测算数据，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，2022年市场规模接近千亿元，并且在“十四五”期间有望保持25%的复合增速。我国数据要素政策架构为“1+N”。“1”是一个顶层设计文件，即《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》。“N”是围绕顶层设计的N项具体措施，包含数据确权、流通交易、收益分配、安全治理等方面的具体政策。2014年3月，大数据首次写入《政府工作报告》。2019年10月后，数据成为第五大生产要素；2020年3月，国家明确提出“加快培育数据要素市场”。2022年12月，国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（又称“数据二十条”）。2023年3月，国家数据局成立。2023年8月，《企业数据资源相关会计处理暂行规定》经财政部发布，明确数据要素将于2024年1月起开始并表，为数据要素的使用和流通打好根基。2023年9月，中国资产评估协会制定了《数据资产评估指导意见》，自2023年10月1日起施行，释放了完善数据要素资产价值评估体系的信号，有望给国家数据局挂牌做好前期铺垫。2023年7月，国务院任命刘烈宏为国家数据局局长，加上相关政策的前期铺垫，预计国家数据局挂牌在即，并将很快发布一系列激励政策和施行标准。而数据基础设施是发展数据要素市场的基础：数据要素市场建设从0到1，前提是数据统一存储管理，建设数据基础设施是数据流通交易的必要条件，各地已经开始加强工作效果评估。预计未来随着数据局挂牌后统筹相关工作，各地责任将进一步压实，推动数据基础设施加快部署。

消息面上，据新华社，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确了上述安排。今年以来基建投资实际景气可能偏低，预计主要因地方政府资金受到土地出让收入减少等因素影响持续受限。此次中央财政增发万亿国债，且资金主要用于地方，有助于缓解地方财政收支压力，预计四季度基建项目资金将得到更好保障，有望推动实物工作量加快落地，促基建景气边际改善。以当年使用5000亿计算，占2022年基建投资（不含电力等）总额的3%，占去年四季度单季的10.3%。另据财政部介绍，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。从报道内容看，这个万亿国债的资金投向上以水利相关居多，区域或重点支持京津冀、东北等地区。10月10日，水利部部长李国英主持召开部务会议，会议指出，第三季度全国落实水利建设投资10750亿元，完成水利建设投资8601亿元，均创历史同期最高纪录。接下来要用足用好各项支持政策，统筹安排、加快实施一批前期基础好、投资见效快、基础功能强、惠及民生广的水利项目，为拉动经济增长作出水利贡献，预计全年水利建设投资有望维持稳健增长。现在看来，如果这万亿新增国债中的一半在今年内使用且大部分用于水利基建的话，恐怕接下来的一个时期，水利建设投资就不仅仅是稳健增长了。

操作策略：

尽管北上资金仍在大幅流出，但市场还是如期企稳，尤其是平均股价创了9月以来最大单日涨幅、涨停股数量创了9月以来新高，反映A股内资的投资情绪有转折的迹象。短线来看，技术上中长期上升趋势线支撑+严重超跌+C浪调整幅度达标+变盘窗口的组合下，大盘趋势上的拐点已初步显现；另一方面，盘后消息面上新增万亿国债用于基建的利好，有助于投资者改善对未来经济回升持续性的预期，即有助于市场信心的恢复，进而增大A股V型反攻的概率。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已经先后出现，预计“业绩底”也将很快得到验证，量变终会形成质变，四季度“吃饭行情”仍值得期待。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于上述对短线及中期后市的判断，当前建议：轻仓者以逢低加仓为主；重仓者则继续以持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）