锐叔论市 内外利好或助推A股继续回暖！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周四早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数持续在平盘线下若弱势震荡。午后，市场有所回暖，指数逐级震荡走高直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.48%、涨0.40%、涨0.65%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）42家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2772：2100，个股平均涨幅0.31%，赚钱效应偏强，两市成交额8424亿，较前一交易日缩量3.59%。北上资金净流入逾12亿。

在昨天的早评中，锐叔预计大盘会去回补前天留下的2964-2972缺口，但同时认为回调应该不会再创新低，所以昨天探底回升的走势符合锐叔预期。而昨天的这一走势叠加晚间上市公司批量发布回购、增持的利好，A股企稳之势有望得到进一步稳固。

昨晚，近40家上市公司披露拟回购股份计划，其中宁德时代董事长兼总经理曾毓群提议20亿元-30亿元回购公司股份，让A股近期的回购、增持大潮显得越发猛烈。通常情况下，上市公司回购股票动力在于认为自身价值被市场所低估，通过该手段实现稳定股价、释放积极信号等目的。对于市场而言，可以起到提振信心的作用，同时带来增量资金缓解市场走弱压力。

复盘历史，A股共经历过七次较为明显的回购潮，分别是：2016年5月有92家公司发布回购预案公告；2018年年底月均预案回购公司超100家；此后，2020年至2023年，每年5月都有一波回购潮，分别有91、83、133、88家公司发布回购预案；2023年9月至今则是第七波回购潮。而从市场表现来看，前五次回购潮出现后都起到了不错的效果：选取发生回购潮的当月15日为T日，万得全A指数T+60日涨跌幅分别为13.3%、5.3%、24.5%、6.0%、12.9%。虽然第六次回购潮(2023年5月)后主要指数均有所下跌，但考虑本次两波回购潮距离较近,对后市仍可乐观。

昨晚海外市场方面，也有一个值得注意的好现象。由于美国三季度GDP增长4.9%，大超市场预期并创近两年新高，导致市场对美联储退出紧缩周期预期降低，美股三大指数集体大跌，其中标普500和纳斯达克指数双双创出数月来新低，美元指数则创近期新高，但代表中国资产的富时中国A50指数期货和纳斯达克中国金龙指数均小幅收涨，离岸人民币汇率也未跟随美元指数上涨而下挫，这在一定程度上反映了外资对中国资本市场的信心也开始出现改善之势。

综上所述，再叠加昨天早评中提到的当前市场情绪已开始出现改善迹象，锐叔判断大盘有望延续回升之势。短期先看反弹，目标为回补上方3043-3057缺口。如果后面积极信号更多一些的话，如海外地缘风险因素消除、三季报验证上市公司“业绩底”等，则有望进一步演化成为一段相对温和、修复式的“吃饭行情”，上限甚至可以看到近一年多的箱顶3400点左右。在相应的操作层面上，也继续建议大家以逢低吸纳和耐心持股待涨为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，水务、汽车类，通信设备等涨幅居前，煤炭、房地产、建材等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，华为汽车、卫星导航等较为活跃。

锐叔在昨天早评中重点提示的华为汽车概念成为昨天市场中最活跃的品种，对于华为汽车概念，基于智界S7将于11月发布的预期，后市还有反复活跃的机会，不过同时想提醒大家的是，连续三天大涨之后，节奏上还是需要注意一下。此外，我们还可关注一下与此相关的智能驾驶题材。消息面上，昨天交通运输部新闻发言人孙文剑在北京表示：中国交通运输部于去年组织开展了智能交通先导应用试点，在自动驾驶方向重点围绕公路货运、城市出行服务、物流配送、园区内运输、港区作业等典型应用场景布局14项试点任务。一年来试点取得积极进展，规模效应开始显现。近期在苏州，首条满足车路协同式自动驾驶等级的全息感知智慧高速公路已经投用。同时他还透露：交通运输部正在征集自动驾驶和智能建造方向的第二批智能交通先导应用试点项目。此前的10月8日，交通运输部曾发布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》，《指南》由交通运输部公路科学研究院主编，华为、百度智行科技、高德云图科技等单位参编，将于2023年12月1日起施行。另据东方财富网，多位知情人士透露，智能网联汽车准入试点通知将在一个月内发布。相关试点的落地，意味着国家层面的自动驾驶L3标准即将出台。从政策角度看，2023年6月工信部发文，支持L3及以上级别的自动驾驶的商业化应用，有助于加速自动驾驶商业化落地；从技术角度看，目前L3级别所需的视觉+雷达+导航地图已趋于成熟，自动驾驶发展已经步入快车道；从市场角度看，今年一季度自动驾驶L2+的市场份额同比增长600%，市场规模呈现高速增长态势。有券商研报预测，2025年带城区辅助驾驶功能的自动驾驶渗透率将从目前0.4%提升到6%水平，市场规模510亿元。从行业格局来看，各大厂商也正在加速推进，智驾软硬件持续升级：1）马斯克于2023年5月在推特上称FSDV12将是“端到端”自动驾驶，，同时“城市街道的自动驾驶”（autosteer?oncity?streets）不再被特斯拉列为“即将推出”的清单（过去4年一直都在“即将推出的清单上”），FSDV12有望加速推出。2）华为：智驾模型总算力达1.8?EFLOPS，每5天模型迭代一次，每日深度学习里程超过1000万公里。3）小鹏：基于阿里云智能计算平台算力已达600?PFLOPS，城市NGP效率接近人类司机。总体来看，AI加持下智能驾驶迭代有望提速，产业链有望迎来价值重估。而基于最近催化较为密集叠加华为汽车的扩散效应，短线上也不妨适当关注一下智能驾驶题材，重点关注其中两条主线：一是智能驾驶增量市场，包括域控制器、摄像头、AR-HUD、激光雷达、芯片等领域；二是智能驾驶领军整车企业如特斯拉、华为、小鹏等核心供应商。

10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。会议明确，中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方。其中，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。资金重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。在该消息提振下，水务、水利建设板块也成为了这几天市场的主要热点之一。不过，还有一个方向可能被市场忽略了，那就是地下管网相关行业，今天锐叔就来聊一下。近年来，我国因台风、暴雨等原因而引发的城市内涝频发，引发社会关注。频发的城市内涝事件背后，反映的则是我国目前地下管网排水系统的承载能力仍显不足而亟需扩容。另一方面，在新型城镇化持续深入推进的背景下，为实现产业、人口、土地、社会、农村五位一体的城镇化，提升城市的实际承载能力，使更多人能真正享受到城市化成果，我国亟需进一步扩容完善以地下管网为代表的一系列基础设施建设。地下管网将围绕城市排水管道扩容、燃气管道更新扩容、污水收集处理管网建设、地下管廊等方向加速拓展。城市排水管道方面，与发达国家相比，我国目前的城市排水管道承载力仍远远不足。截至2022年，根据住建部公布数据，我国市区总人口约为84820万人，据此测算，我国城市人均排水管道长度仅为1.08米。与之相对，德国人均排水管道长度在2019年已达到7.32米，中国的排水管道发展依然有较大的潜力。污水处理管道方面，根据住建部数据，截至2022年，我国城市和县城的污水处理率均达到95%以上，但我国建制镇的污水处理率尚不及65%，且若只考虑污水集中处理率则更低，我国建制镇的污水管道仍有明显的提升空间。另一方面，早期建设的大量污水管网也亟需维修更新，整体污水处理管道领域将呈现新增与更新并举的态势。燃气管道方面，天然气消费的替代趋势推动着我国城市天然气管道规模的快速提升，未来随着天然气替代的持续推进，我国燃气管道投资有望继续保持高速增长。地下综合管廊建设方面，杭州、苏州、厦门等25个试点城市的“十四五”规划中均提出要积极加强对地下综合管廊的投资与建设，地下综合管廊建设有望逐步成为未来我国地下管网领域的重要驱动。

操作策略：

尽管有外围市场的扰动，昨天大盘还是顶住压力，在回补了下方2964-2972缺口后，如期探底回升。短线来看，一方面，昨晚上市公司批量发布回购、增持公告，有望进一步起到提振市场信心的作用；另一方面，美国三季度GDP大超预期，导致市场对美联储退出紧缩周期预期降低、美股大跌、美元指数创近期新高的情况下，A50指数期货、纳斯达克中国金龙指数、离岸人民币汇率仍能集体上涨，也传递出积极信号。叠加当前市场情绪已开始出现改善迹象，大盘有望延续回升之势。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已经先后出现，量变终会形成质变，四季度“吃饭行情”仍值得期待。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于上述对短线及中期后市的判断，当前建议：轻仓者以逢低加仓为主；重仓者则继续以持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）