（原标题：经济循环系列：内生需求才是经济基本盘）
前面两篇文章（经济为什么离不开金融？网页链接），（要贸易顺差，更要跨国公司网页链接）讲了弥补需求缺口的两个药方，即借贷与贸易顺差。这里讲一下经济内生的需求。
在供给转化为需求的循环中，因为股东、房东们的收入远超支出，导致出现了需求缺口，即规模上第二轮内生需求小于第一轮供给。如果不去弥补而任其发展，第二轮的需求规模会低于第一轮的供给。而供给端的产能一般不会自动萎缩，即第二轮供给不会低于第一轮供给。这样的结果，就是第二轮的内生需求会低于第二轮供给，经济出现供大于求，形成通缩。这时就需要包括企业、居民、政府在内的各个经济主体，通过举债或贸易顺差，补充外生需求来弥补这个缺口。
这里就涉及到一个规模的问题，即举债多少合适呢？如果举债多了会怎么样？举债少了又会怎么样？
理论上来说，如果新增负债规模与需求缺口规模刚好相等，也就是缺口刚好能够被弥补，这时的需求不会萎缩了，维持与上一轮供给相当的规模。经济处于供给与需求刚好平衡的状态，不会出现供大于求，也不会出现供不应求。物价没有通胀也没有通缩，这时经济不会萎缩，但也不会持平不增长，而会仍然维持一定的增长速度，这个速度由供给端决定的。因为供给端有可能因为科技进步等因素而出现增长，即第二轮供给比第一轮供给更大，比如亚马逊新推出了一款硬件新品。
如果借贷的规模偏低，不足以弥补需求缺口，那第二轮的总需求会低于第一轮的供给，形成供大于求和通货紧缩。如果借贷规模偏高，弥补需求缺口之后还有超额负债，那这部分超额负债带来的需求，结果往往就是物价上涨或通货膨胀。
如果这部分超额负债是居民借去买房的，那体现出来的就是房价上涨。如果超额负债是企业借去扩大产能的，那生产资料价格PPI就会上涨。如果超额负债是政府借的，那货币大概率会贬值，从而带来进口商品如石油的价格上涨，体现为输入型通胀。习惯用流动性或放水来解释的话，就是水是哪个管子放出来的，哪里就涨价。笼统的说货币超发会带来通货膨胀，在这里就需要区分，不同主体承接的货币，上涨的商品类型是不同的，体现为不同领域的通货膨胀，对应的投资机会也就不同。加入WTO后迎来产能扩张，借钱主体是企业，对应的是有色煤炭等大宗商品牛市。2015年之后的货币化棚改，对应的是房地产牛市。
在需求分析中，可以将这种弥补缺口的借贷与贸易顺差，视为经济循环的外生需求，属于补充性质的。因为这些外生需求都有各自的副作用，因此并不是越多越好，经济需要顺畅运转下去的话，不可或缺的还是足够强劲的内生需求。
那总需求中，在贸易顺差与借贷之外的内生需求，来自于哪里呢？按照萨伊的解释，形成供给的过程中，创造的需求就是内生需求。比如开发商卖了100亿元的房子，这100亿元会通过开发商发工资，水泥厂发工资，沙石场发工资，中介发工资，公务员发工资的形式，回流到一个个居民个体手中。这些个体拿到钱，结合各自的欲望，会形成新一轮的需求。通过这种支付劳动报酬的形式，由供给创造出来的需求，就是内生需求，其资金来源主要是劳动报酬。因为这个需求转化是通过支付报酬实现的，可以用失业率跟踪转化率。低失业率说明供给创造的需求旺盛，高失业率则说明供给创造的需求低迷，这时就需要借贷或贸易顺差等外生需求来补充。
可见，失业率既是第一轮需求波动的结果，也是第二轮需求波动的原因，具有承上启下的作用。
这就是一个供给创造需求的循环，第一轮的供给创造了第二轮的内生需求，让第二轮供给得以实现销售，然后第二轮的供给创造了第三轮的内生需求，循环得以内生。
比如当地产销量上升的时候，意味着地产需求与地产供给同时上升，通过达成交易，这时的供给会转化为下一轮循环的内生需求，也是上升的。第一轮循环创造出来的内生需求，对第二轮循环中的汽车、手机、旅游等非地产，也都是有拉动作用的，可以刺激这些产业的销量。经济总量则在这种需求到供给再到需求的循环过程中，实现了螺旋式增长。可见，需求的内生来源就是供给，或者说生产活动。当下的房屋新开工、在建工程活动降温，其能创造的内生需求是同步下降的，这种下降在下一轮经济循环中，会体现为内生需求疲弱，或者说消费疲弱。
期待地产降温后的一鲸落万物生，是不会出现的。有两个原因，一是地产带来建设活动减少，创造的内生需求同步下降。也就是大家看到的地产产业链失业率上升，员工收入下降。二是按揭贷款规模下降，带来的外生需求也是下降的。
既然内生需求是来源于上一轮循环的收入，站在经济循环的角度看内生需求，就需要匡算一下老百姓的收入，大致有这么几种来源。
一是从正规企业获得的劳动薪酬，2022年大概21万亿。过去1年A股公司的合计支付薪酬是6.5万亿，合计纳税额是4.3万亿，薪酬大概是纳税额的1.5倍。2022年全国税收中有15万亿左右是企业缴纳的，按照1.5倍比例，大致估算对应的劳动者薪酬是22.5万亿。这个口径是企业支付部分，包括了个税、社保、公积金部分，居民实际拿到的部分至少要扣除个税，2022年的个税是1.5万亿，扣除之后就是21万亿。这里面包括了年轻人缴纳的社保，但基本上发给老年人了，所以算劳动者收入时可以一并考虑，省得后面再把退休金收入加进来，干脆现在就不剔除。
二是靠财政支出来的收入，2022年财政收入是16.6万亿，最终都以工资形式或政府采购形式返回老百姓，成为大家的劳动收入了。如果用财政支出口径那就是26万亿了，但是看支出构成的话，跟第一项有很多重叠的。感觉还是用16.6万亿的口径，干扰少一点。
三是财产性收入部分，主要是大量的房租、股息、利息收入。房租一直不好估算，大概是几万亿吧。股息收入分上市与非上市公司，上市公司委托中登公司代理发放股息，2022年深交所大概2000亿元，上交所很难高于这个数字，因此算合计4000亿元。存款利息收入好计算，之前算过是2万亿：网页链接。
四是免税的个体户收入，比如菜农、手工业从业者，因为不交税，也不知道他们收入。但他们的产品交付周期短，比如理发，可以认为他们的收入是来自前三者的。分析经济循环的时候，也可以考虑一个狭义口径，不统计这部分收入，后续文章会展开分析。
前两项加起来近38万亿了，加上后两项，大概40几万亿吧，这是经济循环最主要的内生需求。2022年支出法GDP中的居民消费是44万亿，数量上大致相当。
一个完整的经济循环，是从生产端开始的，不管是生产房子还是汽车，通过产业链支付薪酬的形式形成员工收入，这些收入则构成下一轮经济循环的需求支出。简化一下就是，生产形成收入，收入形成支出。所以GDP的统计也有三种口径：生产法、收入法、支出法。因为统计的是一个经济循环的不同节点，理论上三个口径的结果是相等的。
按照GDP的定义，统计口径是最终销售出去的商品与服务，考虑了需求与供给两方面。因此，最终的经济总量，是供给端与需求端在市场中交易的结果，是两个口径中的偏低值。生产力低下的时候，供给不足是主要矛盾，这个时候的经济总量受制于供给端。所以那个年代的口号是，学好数理化，走遍天下都不怕。等到生产力过剩的时候，需求不足就成了主要矛盾，这个时候的经济总量受制于需求端。这种背景下流行的是流量、网红们带来的财富神话，或者对放水的执念。
供给与需求的循环转化，使得经济总量可以从供给和需求两个口径去观察。从供给角度来看，一个经济体生产出来的商品越来越多，就可以说经济总量是增长的。影响这种供给端经济总量的因素，包括科技进步、劳动力数量与质量、商品市场效率、金融市场效率、产业政策、基础设施等。需求端的经济总量，包括两部分，其中主要部分是由上一轮供给创造的，即内生需求，补充部分则由当期新增信贷及贸易顺差决定的，即外生需求。所有对经济总量有影响的因素，都是先通过直接影响供给端经济总量或者需求端经济总量，进而间接影响最终经济总量的。经济政策也可以分为需求侧与供给侧两类，比如工信部、科技部、卫健委负责的偏向供给侧，央行、财政部通常负责需求侧。
在一国经济腾飞阶段，国民收入普遍偏低，即使是相对有钱的人，拿到股息、房租后，多数也会拿去消费或者投资。这时的需求缺口，对经济负面拖累并不明显。这种腾飞阶段的经济总需求，基本上靠供给创造就能够支撑经济发展，不至于出现产能过剩。如果再增加一点信贷或贸易顺差这种外生需求，总需求就很容易超过供给，形成过热，这就是我们2007年以前的情况。在经济经历了较长时间的快速增长后，一方面是产能越来越充足，另一方面是财富差距越来越大，退出循环导致的需求缺口越来越大，内需日益疲弱，使得产能相对过剩、需求相对不足的相对过剩问题，逐渐成为主线。这时再多的外生需求，也可能泥牛入海，这就是当下需要解决的问题。
经济循环系列之一：经济为什么离不开金融？网页链接。
经济循环系列之二：要贸易顺差，更要跨国公司网页链接。
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