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五粮液2023年三季报: 主要看点及估值思考

来源:雪球 作者:亨利彭友 2023-10-30 12:53:52
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(原标题:五粮液2023年三季报: 主要看点及估值思考)

上周五晚上,五粮液发布了三季报,大家一致认为超预期!

今天仔细看了一下三季报,我认为主要亮点是:

1) 三季度重回两位数增长;

2) 经营现金流大幅改善!

具体情况如下:

1)前三季度:

营收增长12%,净利增长14%,双双两位数增长,符合预期!

从经营现金流看:经营现金流净额223亿,和净利228亿非常接近,说明回款良好及经营质量改善;去年同期经营现金流净额107亿,同比也大幅改善!

2)分季度看:

一季度营收及净利分别增长13.03%及15.89%,好于预期;

二季度营收及净利都分别增长5%,大大低于预期;

三季度营收及净利都分别增长16%及18%,重回两位数增长,而且是大两位数,超预期!

从经营现金流看:三季度净利58亿,而经营现金流净额高达110亿,说明经营质量大幅改善;去年三季度经营现金流净额89亿,同比也明显改善!

尽管季度业绩有所波动,但从长时间跨度看:

五粮液已经连续27个季度保持正增长!

而且,其中26个季度保持两位数增长!

以上成绩殊属不易,大A有多少这样长期保持稳健增长的好公司?

想想:中报之后,由于二季度业绩低于预期,市场甚至认为五粮液今后连增长5%都很困难,看空之声不绝于耳。但我认为:对像五粮液这样品牌力的公司,没必要那么短视吧!

对于我而言,将资金投放在一个稳定增长持续挣钱的公司,有什么不放心的呢?

最后,简单说说估值

根据目前经济情况,不宜作乐观估计。但鉴于三季度的业绩表现,个人认为四季度增长10%应该没问题吧,因此按照2023全年净利300亿算,目前五粮液估值20倍。

$五粮液(SZ000858)$

$口子窖(SH603589)$

$洋河股份(SZ002304)$

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