比亚迪史上最强报表来袭

（原标题：比亚迪史上最强报表来袭）

比亚迪发布Q3报表，单个季度104亿，创下史上之最。

一、超强的毛利率

Q3,剔除比亚迪电子，比亚迪新能源智能车（含电池及其他相关）综合毛利率接近26%。

1、特斯拉Q3不到18%,。

2、CC今年Q3毛利率为21.66%，激烈价格战下也创下了最近度史上最强。

3、广汽9.98%，长安18.4%

4、理想22%

比亚迪26%的毛利率远不是上限，明年虽然价格战甚于今年，但比亚迪2024年毛利率有望在Q3挑战32%。有人说，长城汽车毛利率也很高啊，个人看法是，可以去咨询一下资深财务人士，分析一下毛利率的背后原因。理想毛利率高很大原因得益于其高售价及直销模式，价格是毛利率最大的弹性因素。

二、炸裂的现金流

前三个季度的经营净现金流接近千亿，对比市值接近比亚迪汽车部分市值60%的长城汽车的-18亿，就知道比亚迪这个数据有多离谱。

经营净现金流反映的财务信息太多了，不仅仅是企业竞争能力，产业链话语权，财务制度（有些企业为了做高利润但匹配不了高现金流）

当然这个现金流这个极具参考价值的指标在我大A市场通常直接忽略。

三、炸裂的固定资产投资

比亚迪研发投入高费用化率，意味构建固定资产及无形资产及其他长期资产基本就是固定资产投资了，比亚迪这个投资力度，举世无双，只能说是船夫对后市的强大信心了。

比亚迪固定资产投资金额

这个投资力度意味啥，比亚迪一个季度的投资额就是长城汽车全部的固定资产+在建工程。

随便扫盲一下，有些企业报表看上去构建固定资产及无形资产及其他长期资产金额过得去，但其实很大一部分来源是研发投入的资本化部分，这样高资本化率一箭双雕，第一、研发支出通过高资本化率拉高了当期利润，第二，构建固定资产无形资产这一栏数据可以拔高，给投资者信心，构造出公司资本开支比较高的数据。

四、炸裂的储备现金

比亚迪Q3现金环比少了240亿+，但大家无需担心，比亚迪Q3应收票据融资318亿，这其实可以看成CASH, 比亚迪为了迎接更大得冲锋，就必须适当减少经销商的资金压力，必须采用更宽松收款政策，但比亚迪这次是采用更多得银行汇兑票据，Q3相应环比增加了240亿票据, 这意味比亚迪已经收到款，只不过不想提前承兑。

有人说，长城也很多银行承兑票据啊，建议大家去看看长城的应付银行承兑票据余额.......再看看比亚迪的。。。。应付那么多，是不是从应收票据里面减除啊。

合计其他银行储备，比亚迪其实有900亿现金及等价物储备，要考虑到这是1000亿固定资产及近300亿研发支出后的结果，放在中国任何一个其他主机厂，就是不可思议的。

五、炸裂的研发开支

比亚迪研发费用同比大增130%， 前三季度，比亚迪费用化研发支出为250亿，单个季度111亿！（长城汽车19.9亿），预计全年研发投入350亿+，明年500亿+。之前说过，按比亚迪新能源的领先优势及迭代能力，其投入的边际成本远低于对手，边际效应未来越发明显。

比亚迪研发工程师10万+，有足够得理由相信比亚迪在新能源智能车未来更加领先的优势。

随便说一下，市场一直在水军及黑媒体的带动下，贬低比亚迪的智能驾驶。比亚迪有自己的大战略及时间安排，高阶智能驾驶最终就如同船夫所说，就是5000元一套。前有特斯拉的洗脑，今有大嘴的洗脑（个人对华为无比尊敬），一二年后，这个事实将越发清楚。

六：炸裂的合同负债

合同负债主要来自经销商的订车款项，比亚迪的方程豹、腾势及仰望品牌全部直营，这意味比亚迪的合同负债主要来自王朝和海洋经销商的订车款，Q3,比亚迪这一数据到了380亿之巨，接近长城汽车这一数据的4倍。

最后总结一下比亚迪Q3之104亿的利润：

如果按不少友商的会计制度，比亚迪Q3利润至少可以到150亿，比亚迪激进的会计制度（从快从多计入费用口径）包括快速折旧、研发投入高费用化、提足存货减值准备，提足维修费用........

但比亚迪采取了一贯去利润的做法，结果就是现金流远超利润，但是大A 不太注重看现金流，即便利润是假的，调节的，也在意这个利润数据。

特此说明：本文引入长城汽车数据对比以说明问题，不存在任何质疑长城报表问题。

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个人持有比亚迪股票，所有言论不构成对比亚迪投资建议！