白酒行业三季报引发的思考_财经频道

（原标题：白酒行业三季报引发的思考）

三季报发布全部结束了！今天我将一直跟踪的12家白酒公司的三季报业绩、市值及估值整理总结成下表，并聊聊我的一些想法。

一、透过这张表，三季报总的印象可以概括成三句话：

1) 高端酒稳定增长: 贵州茅台及五粮液保持两位数增长；泸州老窖继续高速增长！

2) 次高端业绩分化: 山西汾酒依然保持高速增长，舍得酒业业绩不振，水井坊增长不太稳定，酒鬼酒则正身处困境！

3) 区域酒高速增长: 古井贡酒、迎驾贡酒及今世缘继续高速增长，洋河股份及口子窖也有不错的增长。

二、通过这张表，也能看出如下行业形势:

1) 前三季度整体业绩非常好！明显好于市场走势！

2) 一直所说的白酒高库存及销售压力，并没有被经营数据所证实！

三、对于这张表更多的思考

1) 业绩增长数据与市场所说的销售压力，到底应该相信哪个？我个人认为都是真实的，但这更反映出白酒行业的韧性及优秀的商业模式！

2) 不同公司增速差异巨大，增速越高越好吗？我个人觉得要考虑估值是否与增速匹配？及高增速能否持续？

$贵州茅台(SH600519)$

$口子窖(SH603589)$

$泸州老窖(SZ000568)$

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