欧普康视遇“上升瓶颈” 挑战是暂时性还是颠覆性的？

《投资者网》蔡俊

欧普康视（300595.SZ）的王牌产品，似乎“卖的有点吃力”。

今年前三季度，欧普康视的营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为13.2亿元、5.38亿元，各自同比上涨8.95%、6.49%。仅第三季度，公司营业收入5.39亿元，同比上涨2.41%；归属于上市公司股东的净利润2.27亿元，同比下降7.93%。

这份成绩单，被投资者认为相对欠佳。欧普康视主营青少年近视防范的角膜塑形镜，即俗称的OK镜，作为该类产品的国产龙头，公司也坦诚，现在遇到一定的瓶颈。

瓶颈的原因，来自方方面面。需求的复苏不如预期、竞品厂商的增加、新型产品的冲击，都描绘出OK镜高毛利、高增长十几年后的新挑战。挑战是暂时性的波折，还是颠覆性的转变，一切待时间给出答案。

遇到了上升的瓶颈

今年三季度收入放缓，欧普康视的投资者坐不住了。

10月，机构调研时提及OK镜的需求疲软、竞争加剧等不利因素。公司表示，自OK镜上市以来，“享受到了连续十几年的业绩增长，现在遇到了上升的瓶颈是正常的”。

实际上，从红利期到瓶颈期，行业其实早有征兆。

今年上半年，欧普康视的OK镜销售额3.83亿元，同比上涨10.88%，占营业收入的49.1%，毛利率89.45%。公司表示，产品应用仍处于上升通道，但增速已低于以往，月度订单呈现起伏态势；通过一线调研，认为造成原因有竞品增加、儿童客户选择减离焦框架镜、消费不达预期等。

截至目前，OK镜的赛道上，国产厂商有欧普康视、爱博医疗、昊海生科、乐普医疗。其中，今年乐普医疗上市同类产品，搅动了本就不平静的市场。进口品牌，包括美国欧几里得、韩国露晰得、日本阿迩发等。

今年上半年，爱博医疗的OK镜销售额为1.1亿元，昊海生科的视光终端产品（含OK镜）销售额0.96亿元。此前，国产同类产品的终端价约5500元/幅，进口品牌超10000元/幅。乐普医疗新产品的终端价，最低4900元/幅，并表示“目前市场推广顺利，产品临床反馈较好”。

这边竞争加剧，那边OK镜还受到减离焦框架镜的冲击。

作为一种新款产品，减离焦框架镜逐渐起势。该产品原理与OK镜类似，但可协助客户调整离焦，适应长时间佩戴。相比之下，OK镜是固定的离焦量，佩戴时间相对较短。

价格方面，减离焦框架镜的均价约3500元/幅，低于OK镜。而且因为不属于医疗器械，所以购买产品不需要医疗机构的处方引导，消费者可在眼镜店买货，便捷性更大。今年前三季度，明月镜片的同类产品收入接近1亿元，同比上涨超70%。

不过，减离焦框架镜对近视防控的效果仍有不确定性，专业视光机构的第一选择还是OK镜。欧普康视和爱博医疗都推出同类产品。今年上半年，公司普通框架镜产品收入1.4亿元，同比上涨51.21%；同期，爱博医疗的视力保健产品（含该类产品）收入0.45亿元，同比增长402.84%。

同时，OK镜集采已在地方开展。今年6月，河北省医械采购中心公开集采结果，欧普康视、爱博医疗、昊海生科均中标。价格上，整体均价3312元/片，其中标准片1760元/片到4050元/片不等，环曲片2260元/片到4450元/片不等。

以欧普康视为例，标准片、环曲片的中标价分别为1760元/片、2260元/片。需要指出，集采价对应终端价。从公司2022年OK镜收入和销量测算，出厂价1105元/片；考虑出厂价是终端价的10%到20%，过去公司产品终端价至少5525元/片。

两条路能否走通

发展瓶颈期不期而至，欧普康视准备从两条路走出迷茫。第一条是扩大产品线，第二条是丰富业务。

欧普康视的护理产品包括经销、OEM、自产等种类。今年上半年，公司的护理产品收入1.22亿元，同比下降7.86%，主要原因是报告期内总订单下降。

公司表示，护理产品的竞争加剧，且电商平台销售份额提高，让线下机构的份额减少。三大种类里，公司加大自产产品的推广，虽价格相对较低，但利润率高。同期，护理产品的毛利率53.99%，同比上涨1.13%。

但无论如何，欧普康视处于产品销售瓶颈期，公司内部也启动销售战略和战术的变革。

尤其是公司从战略上多处发力。产品端方面，公司着手多处。人力上，增加本地销售和技术人员，此前公司销售人员集中在总部。区域上，调整销售政策，重点加强在占比较小区域的投入。产品上，针对OK镜以外产品，组建第二营销中心。渠道上，护理产品主渠道由线下转到线上，并联合头部电商企业拓展。

服务端方面，公司推出销售全视光产品的服务终端。今年上半年，公司医疗收入1.3亿元，同比上涨18.54%，占营业收入的16.7%。截至今年上半年，公司拥有控股和参股的终端超360家。这里面，控股的终端发展成熟，已在公司报表内；参股的终端相对未成熟，因此在报表外，但一旦实现稳定盈利或被公司收购转入报表内。

第三季度，公司又新增13家终端和一家医院，重点区域包括南京、苏州、合肥、福州、重庆、昆明六个区域中心和另外四个培育区域中心。

但需要指出的是，终端之间也有竞争。对此，公司实行连锁和统一的价格政策，不允许价格竞争。同时，传统的医院也是客户，因此公司的终端基本社区化，不和大医院竞争。

值得一提的是，战略发力也带来费用上升。今年前三季度，欧普康视的销售费用2.67亿元，同比上涨21.36%。公司表示，加强了销售和技术支持后，相应的人工成本、业务费用也增加，且新建门店初期收入规模较小，但固定费用较大。（思维财经出品）■