IPO观察｜“夫妻店”控汇股份一边定增补流一边分红：四年五次现金分红、毛利率持续下滑、应收账款坏账计提金额飙升

（原标题：IPO观察｜“夫妻店”控汇股份一边定增补流一边分红：四年五次现金分红、毛利率持续下滑、应收账款坏账计提金额飙升）

又一家“夫妻”实控企业闯关A股！近日，由吴有才、余林娜夫妇实际控制的新三板企业深圳市控汇智能股份有限公司（简称“控汇股份”）在北交所提交的上市申请已获受理。

值得注意的是，控汇股份上市募资背后，报告期内，其一边定增募资补流、一边现金分红；与此同时，主业营收不断增长的同时，其应收账款也不断飙升，其中截至今年中期末的应收账款余额占当期营收的比例高达70%以上。与此同时，核心产品的毛利率也不断下滑，核心技术产品营收占比也呈现明显下滑。

一边定增“补流”一边现金分红

四年五次现金分红、实控人夫妇分走八成

根据招股书，本次发行募集资金总额扣除发行费用后，控汇股份拟用其中的约1.05亿元用于“工控机及核心零部件扩产建设项目”，另外约0.39亿元拟用于“研发中心建设项目”，以及约0.19亿元拟用于“信息化建设项目”。

需要注意的是，在本次募资扩产背后，报告期内，控汇股份屡屡进行现金分红。根据招股书，报告期内即2020年—2023年6月末，控汇股份先后进行了六次股利分配，其中五次涉及现金分红。

即分别根据2022年三季度、2021 年半年度、2022 年半年度、2022 年度、2023 年半年度利润每 10 股派人民币现金 0.55 元、每 10 股派人民币现金 0.43 元、每 10 股派人民币现金 0.96 元、每10 股派1.3元、每 10 股派人民币现金 0.75 元，分别派发现金红利 2,106,720元、1,991,072 元、5,956,546.56 元、8,479,982.68 元、4,892,297.70 元，合计派发现金红利约2342.66万元。

同时，期间，控汇股份根据2020年半年度、2021年半年度分别每10股送红股9股、每10股送红股3.4股。

值得留意的是，控汇股份频繁现金分红的同时，期间，其亦先后两次通过定向增发股份的方式进行募资，所得资金全部用于补充流动资金。

2021 年 4 月，控股股份完成了报告期内的第一次定向增发，以每股1.28 元的价格定向发行股票8,000,000 股，发行对象为吴有才、余林娜、刘全利、周娟等 22 名发行对象，以货币资金方式认购，募集资金合 1,024 万元，全部用于补充流动资金。该次发行后，公司总股本由 3,830.4 万股增加至 4,630.4万股。

2022 年 12 月，控汇股份完成了第二次定向增发，每股 4.84 元的价格定向发行股票 3,183,276 股，发行对象为惠州市利元亨投资有限公司，以货币资金方式认购，募集资金合 1,540.71 万元，全部用于补充流动资金。该次发行后，公司总股本由 6204.736 万股增加至 6523.0636 万股。

为何一边分红一边又定增融资？业内指出，一般大股东持股比例较高的公司都具有较高的分红意愿。

根据招股书，截至本招股说明书签署之日，吴有才直接持有公司股份 38,204,026股，持股比例为 58.57%，通过深圳市合汇赢投资合伙企业（有限合伙）间接持有公司 1.23%股份，直接和间接合计持股比例为 59.80%，为公司控股股东；余林娜直接持有公司股份 9,930,486 股，持股比例为 15.22%，通过深圳市合汇赢投资合伙企业（有限合伙）间接持有公司 10.74%股份，直接和间接合计持股比例为 25.96%，吴有才和余林娜为夫妻关系，吴有才和余林娜为公司共同实际控制人。

可见，吴有才、余林娜夫妇二人的直接持股比例合计高达73.79%，直接与间接持股比例合计更是高达85.78%。可见，现金分红的大部分基本进了实控人吴有才、余林娜夫妇二人的“口袋”。如今，多轮现金分红后，又一纸申请北交所上市，继续募资。如此“吃相”，是真的缺钱吗？