锐叔论市 利好来袭，行情得到“空中加油”？

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数大部分时间保持在平盘线上偏强震荡。午后，指数一度回落，但尾盘阶段有所回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.16%、跌0.04%、涨0.02%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）53家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2157：2726，个股平均涨幅0,33%，赚钱效应一般，两市成交额10366亿，较前一交易日增量4.39%。北上资金净流出逾37亿。

经过午后一轮小V洗盘后，昨天大盘继前一天后再次收出一颗十字星，继续呈现震荡整固态势，而从平均股价指数再创近期新高来看，具有强势整理的特征。盘后则传来新的利好，又能否让市场结束整理再度向上发起攻击呢？

在此前的8月27日，证监会曾宣布统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排，明确当前再融资监管的总体要求。而在昨天盘后，沪深交易所发布了优化再融资的具体措施。本次优化安排对再融资募集资金的合理性、必要性从严把关。具体措施包括：1）严格限制破发、破净公司再融资；2）连续2年亏损企业融资间隔期不得低于18个月；3）财务性投资比例较高的，调减募集资金金额；4）预案董事会召开时前次募集资金应当基本使用完毕，若前募项目存在延期、变更、取消、效益低于预期等情况需充分披露原因及合理性；5）募集资金项目须与现有主业紧密相关，防止盲目跨界投资、多元化投资。整体来看，此次优化安排对市场关注的频繁过度融资、“蹭热点跨界扩张”、大额前次募集资金闲置等情形严格监管，引导上市公司理性实施再融资。

锐叔看到一个统计：2016年至今年上半年，A股市场的再融资规模合计96279亿，IPO规模合计为26113亿，前者近后者的3.69倍。由此可见，相比IPO，再融资对市场资金面的影响要大得多。如果在新规下，再融资就算相对过去只减少三分之一，都相当于将IPO直接停掉。因此，此次再融资审核显著收紧，有望持续改善二级市场的流动性，可谓“真金白银”性质的利好。当然，由于再融资尤其是定向增发类型的，往往不会在短时间内对市场资金面产生直接冲击，因此再融资新规可能不会在市场情绪上产生立竿见影的提振效应，应该属于偏中长期性质的利好，未来有望在中期行情中逐渐显现出来。

在昨天的早评中，锐叔曾提到近期市场情绪的改善速度要快于资金面的改善速度，场内资金的风险偏好明显提升但场外资金进场尚不积极，这导致了当前整体个股表现实际上要强于指数的现象。而从技术上来看，平均股价指数的5日、10日、20日均线目前已呈现多头排列，这应该是今年4月之后首次出现这样的情况。此外，平均股价指数已回到了8月底时的位置，相当于上证指数的3130左右，形态上也已呈现突破之势。因此，就整体市场而言，中期向上趋势已经初步形成。

就短线而言，基于一周当中，周四往往是情绪低点、周初往往是情绪高点。节奏上很可能和上周类似，即今天大概率还会继续震荡整固，周五到下周初再开始新一轮攻势。大盘的攻击目标为3090左右的筹码峰，结合前述整体市场更强于大盘的现实，也可以将平均股价指数上方的21.6左右的筹码峰作为短期目标，以当前21.03的位置来看，还是有一些空间的。操作上，一方面继续以耐心持股待涨为主，另一方面加仓还是坚持逢低原则，买跌不买涨。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，传媒娱乐、互联网、医疗保健等涨幅居前，保险、多元金融、证券等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，短剧游戏、知识付费、AIGC概念等相当活跃。

锐叔在上周五早评中曾提示过的短剧游戏题材在昨天说是火的一塌糊涂，板块指数涨超6%，板块内个股平均涨幅更是超过了7%。这个题材最初受到市场的追捧，源自于真人互动影像游戏《完蛋！我被美女包围了！》火爆出圈、连日登顶steam国区畅销榜首。该游戏于10月17日上线，售价42元，24小时内在线巅峰65435名玩家，当前好评率94.7%。此后，随着河马剧场登顶国内IOS娱乐榜首；一款名为Reelshort的真人短剧APP在欧美畅销榜排名一路攀升；INTINY与HippoJoy河马游戏宣布，续作《完蛋2！我被帅哥包围了》正在筹备中等一系列事件，该题材得到持续催化。不过，锐叔认为从游戏的角度来看，相关炒作更多是其话题性所带动，从基本面来说，不一定会给相关公司带来明显的效应，从《完蛋！我被美女包围了！》巅峰在线玩家6万多来看，其实在游戏当中并不算一个很高的数据，峰值在线人数超百万的游戏可以说是比比皆是。不过，从短剧角度来看，锐叔倒是觉得或有不错的前景。短剧，是指单集时长短于传统电视剧、制作成本较低、主要以手机小屏方式传播、网络达人参与制作的一种新型影视形式。广电总局在《关于推动短剧创作繁荣发展的意见》中定义“短剧通常采用单集时长15-30分钟的系列剧、集数在6集内的系列单元剧、20集内的连续剧、周播剧等多种形态”。短剧自2018年进入大众视野，2020年开始逐步被纳入监管体系，22年开始进入繁重发展阶段，一方面得益于短剧供给不断丰富，更重要的是娱乐内容视频化+娱乐时间碎片化两大趋势，叠加短剧内容审美提升和影视公司入局带来的制作能力提升，短剧影响力迅速扩大，辐射观众不断增加。短剧的终端盈利主要分为三种：会员付费、广告变现和电商带货。会员付费包括定期的会员费和单部剧集购买，目前主流长视频平台单月会员价格在22-25元，短剧专属平台会员费更高，在30元左右；单剧付费目前收费标准为1-3元/集。广告收入包括贴片广告、广告植入、IP授权营销；其中，贴片广告是长视频平台的专属，软广植入是短视频平台的常用方式。最后，爆款短剧自身也能成为一个IP，通过售卖周边产品再次变现。从短剧产业链各环节的利润来看，应该还是不错的。根据巨量引擎，一部收入500-5000万的短剧，编剧分成约为5-100万；拍摄方一部剧可获得20-200万利润。版权方和分销商获得的分成比例较高。版权方其收入来自10-15%的流水分成以及用户直接的单集购买，版权方最终的投资回报率可达1.25-1.3。分销商主要需要承担投流成本，以及10-15%的支付给版权方的流水分成，平均来看分销商大约获得流水10-15%的利润。从当前短剧的市场规模来看，据28推首届短剧行业大会数据，各投放平台第三季度大盘日耗在8300万-8400万以上，采用日耗数据进行测算则短剧市场超过300亿。未来随着越来越多的网络用户习惯于短视频简短快捷的娱乐节奏，短剧市场或将迎来高速增长。总体来看，目前短剧行业处于相对早期，存在较大的潜在市场空间。

消息面上，据央视新闻，多家美国媒体报道，数千人对给硅谷企业家埃隆马斯克旗下“神经连接”公司当志愿者“超级感兴趣”。马斯克7日曾在社交媒体上表示，“神经连接”正研发视觉芯片将在几年内就绪。数月前，美国食品和药物管理局批准“神经连接”公司就脑机接口项目展开人体临床试验，相关手术过程包括去掉部分头骨、植入芯片，芯片可以在人脑中存在数年。所谓脑机接口（BCI），狭义上是在大脑与外部环境之间建立一种全新的不依赖于外周神经（PNS）和肌肉的交流与控制通道，通过测量和采集中枢神经系统（CNS）活动，并将其直接转译为可被外界人工设备识别的信号或指令，从而实现大脑与外部设备的直接交流与控制（输出式BCI）。广义还包括输入式BCI和交互式BCI。其中，输入式BCI主要由外部设备或机器绕过外周神经（PNS）或肌肉系统直接向大脑输入电、磁、声和光的刺激等或神经反馈，以调控中枢神经活动。交互式BCI则是通过输出式BCI和输入式BCI由神经反馈构成交互式的闭环系统。随着计算机科学、神经生物学、数学、康复医学等相关学科的不断探索与交叉融合，脑机接口技术正从基础科研走向市场。一方面，对脑机制的根本理解可为脑疾病带来新型疗法，另一方面，业界认为未来10-15年或将出现新一代交互方式，用意念控制机器、脑控开关等都将会成为现实，在医疗、教育和消费品等市场应用潜力巨大。根据Mckinsey于2020年出具的研究报告，预计脑机接口相关市场规模在2030-2040期间可达700亿-2,000亿美元。在我国，脑机接口也已被列入未来产业创新重点方向。今年8月，工信部等四部门发布《新产业标准化领航工程实施方案（2023─2035年）》，其中未来产业聚焦元宇宙、脑机接口等9大领域。日前，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》又提出，加快人形机器人与元宇宙、脑机接口等前沿技术融合。我国脑机接口行业发展势头强劲，目前相关专利数量持续增长。2013年以来，我国脑机接口相关专利数量持续增长，且增速显著加快，2022年专利数达289件，较2021年增长22.46%。此外，消息面上，据据天津日报10月27日报道，脑机交互与人机共融海河实验室、中国电子信息产业集团联合研发的新一代8通道脑电采集国产芯片研发成功。该芯片拥有完全自主知识产权，可面向非侵入式脑机接口与多模态神经电生理装备，广泛应用于智慧医疗、航空航天、人机交互、游戏娱乐等场景，并进行成果转化。报道还称，为实现我国脑机接口关键技术自主可控，突破基础元器件“卡脖子”难题，脑机海河实验室科研团队联合中国电子布局脑机接口专用芯片研发，先后发布“脑语者”系列高集成芯片。其中，“脑语者”C系列是国产首款脑电编解码计算芯片，主要用于脑电信号解析、加速计算；“脑语者”D系列是国内首款8通道24位模数转换芯片，专门针对神经电生理信号的采集。虽然脑机接口商业化应用还为时尚早，但在当前市场热捧科技题材的背景下，叠加消息面上的催化因素，大家也不妨适当关注一下这个题材。

操作策略：

经过午后一轮小V洗盘后，昨天大盘继前一天后再次收出一颗十字星，继续呈现震荡整固态势。短线来看，一方面，沪深交易所发布了优化再融资的具体措施，新规有望在中长期角度上持续改善二级市场的流动性，对短期市场情绪也有所提振；另一方面，周四又往往处于情绪低点。因此预计今天大概率会延续震荡整固格局，周五到下周初再开始向3090左右的预定目标发起新一轮攻势。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已经先后出现，上市公司三季报反映“业绩底”也已初步显现，再加上当前市场情绪和外部因素也陆续出现积极变化，有可能跨年度的“吃饭行情”值得期待。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，基于上述对短线及中期后市的判断，当前建议：轻仓者不宜追高但遇调整仍可逢低加仓；重仓者则继续以持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）