穿越牛熊——8只医药医疗基金深度测评

（原标题：穿越牛熊——8只医药医疗基金深度测评）

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本文近 7000字，目录如下：

01 前言：医药医疗的投资机会分析

02 8只医药医疗基金深度测评

03 富国新动力灵活配置混合A：武林高手于洋掌舵，业绩剑指云端

04 本文总结

前言：医药医疗的投资机会分析

熟知司马的朋友都知道，医药医疗行业是司马的能力圈，不仅重仓深耕这个行业，也写了不下百万字的文字对医药医疗行业进行深度研究。医药医疗行业是一个典型的“长坡厚雪”行业，具有持续增长和抵御经济周期的能力。

医药医疗行业同时是一个极具潜力的行业，更是一个能够穿越牛熊的增量行业，随着老龄化的到来，其发展前景一直被广大投资者所看好。随着老龄化的不断加速，医药医疗行业的市场需求也在不断增加，这一趋势将会持续很长时间，在司马看来，至少还有30年左右的红利可以吃。因此，对于长期投资者来说，医药医疗行业是一个不可或缺的投资方向。

在医药医疗行业中，有许多细分的领域，如药品、医疗器械、医疗服务等，这些领域都有各自的特点和发展前景。

对于药品领域来说，创新药是未来的发展趋势。在这个领域，国内的创新药企业已经具备了一定的实力和竞争力，可以关注一些具有创新药研发实力的企业。同时，仿制药领域也有很大的市场，一些仿制药企业通过质量和价格的双重优势获得了很大的市场份额。

医疗器械领域也是一个充满机会的领域。随着人们健康意识的提高和医疗技术的不断发展，医疗器械的需求也在不断增加。在这个领域，投资者可以关注一些具有技术优势和品牌优势的企业。

医疗服务领域是一个相对较为成熟的领域，但也是最具稳定性的领域之一。在这个领域，一些具有品牌优势和规模优势的医疗机构可以获得更高的市场份额和更多的收益。

那么，医药股有哪些投资机会、优势，以及应该如何投资呢？

一、医药医疗行业的投资机会

老龄化带来的需求增长

随着全球人口老龄化的不断加速，医疗器械、药品等需求量不断增加。同时，人们对保健的意识也在不断提高，从而进一步推动了医药医疗行业的发展。根据最新数据，全球医药市场规模持续增长，预计到2025年将达到1.6万亿元。同时，我国医药行业也呈现出快速增长的态势，近五年年均复合增长率达到10%以上。

技术创新驱动增长

医药医疗行业是一个技术创新密集型的行业，新的诊疗技术和新的药品不断涌现，为投资者提供了更多的投资机会。

全球市场的发展

随着全球经济的发展，医药医疗行业的市场规模不断扩大。同时，国内医药企业逐渐走向国际市场，为投资者带来了更多的投资选择。

二、医药医疗行业的优势

刚需性强

医药医疗行业提供的是基本医疗服务，具有很强的刚需性。无论市场环境如何变化，人们对于医疗保健的需求始终存在。

稳定性高

医药医疗行业的收益相对稳定，受经济周期的影响较小。此外，随着人口老龄化的加剧，医药医疗行业的稳定性将进一步提高。

成长性强

医药医疗行业具有较高的成长性，随着技术的不断创新和市场需求的不断增长，行业内的企业不断成长壮大。

三、如何投资医药医疗行业？

了解行业趋势

在投资医药医疗行业之前，需要深入了解行业趋势和政策走向，以便更好地把握投资机会。

选择优质基金经理

选择具有丰富经验和优秀业绩的基金经理是投资医药医疗行业的关键。可以通过查看基金经理的历史业绩、行业研究能力等方面进行评估。

关注企业基本面

在选择投资标的时，应关注企业的基本面，包括财务状况、业务结构、研发能力等方面。只有具备良好基本面的企业才能在长期发展中保持竞争优势。

分散投资降低风险

由于医药医疗行业的波动性较大，建议投资者进行分散投资以降低风险。可以选择不同类型的企业和不同领域的基金进行投资，以实现资产配置的多元化。

新一期的雪球基金测评，话题哥选取了以下8只话题哥选择8只医药医疗基金，包括了万民远、池陈森、于洋等知名基金经理，以及指数基金产品。

医药行业以其独特的专业性和复杂性，对于普通投资者来说，直接进行投资具有相当高的门槛。然而，通过公募基金，我们可以有效地布局医药行业的投资机会。

公募基金具有专业的投资团队和广泛的市场覆盖，能够深入挖掘医药行业的投资潜力。同时，公募基金的运作透明，投资者可以随时了解基金的运作情况和市场风险。

在选择公募基金时，我们需要关注基金的投资策略、基金经理的背景和业绩、基金的历史表现以及基金的风险控制能力。通过综合评估这些因素，我们可以找到哪些在医药行业具有投资优势的公募基金。就让我们一起在司马的测评之旅中拭目以待吧。

8只医药医疗基金深度测评

2.1 基金资料

（图表来源：CHOICE，截至2023-11-10）

本期这8只医药医疗基金，包括三只被动型基金、两只偏股型基金、两只灵活配置型基金和一只普通型基金。成立的时间有早有晚，成立最早的是华宝医疗ETF联接A（162412.OF）和富国新动力灵活配置混合A（001508.OF），迄今有8年的时间；成立最晚的是三个月前刚刚成立的易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A（018557.OF）都是非常不多医疗医药指数基金产品,具有很强的可比性。

2.2 业绩表现

（图表来源：CHOICE，截至2023-11-10）

以上是8只医药医疗基金五年期的历史回报，当然从五年期的回报对于新成立的不满五年的基金来说是不公平的，所以，司马特地以三个月期回报来测算，换个角度更加科学地观察8只医药医疗基金的业绩表现。

（图表来源：CHOICE，截至2023-11-10）

以三个月的业绩表现来看，中银创新医疗混合A（007718.OF）以22.4%的绝对收益率排名第一；安信医药健康股票A（010709.OF）则以10.89%排名第二；建信医疗健康行业股票A（008923.OF）则摘得探花的位置，收益率为10.64%；在这组排名中，所有医药医疗基金全部都超越了沪深300的表现，成绩斐然。

（成立以来的区间年化，图表来源：CHOICE，截至2023-11-10）

2.3 基金规模

（图表来源：CHOICE，截至2023-11-10）

从基金规模来看，本期的8只医药医疗基金，都属于中小盘基金，规模不大。只有富国新动力灵活配置混合A（001508.OF）和华宝医疗ETF联接A（162412.OF）两只基金的规模稍大点，达到了43.06亿和46.64亿元，其它基金均在40亿元以下。

2.4 超额回报

（图表来源：CHOICE，截至2023-11-10）

超额回报是衡量量化基金经理投资水平的重要指标之一。

超额收益分析是一种常用的评估方法，它可以比较基金经理管理的基金与市场指数的收益率，以确定基金经理是否能够获得超额收益。

其中，索丁诺比率是一种常用的超额收益分析指标。该指标计算的是基金经理管理的基金相对于市场指数的超额收益率与其基准指数的超额收益率之比。

超额回报分析，司马很关注夏普比率和索丁诺比率，当然我更看着索丁诺比率，二者的区别如下：

夏普比率：夏普比率= (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率 =超额收益/年化波动率；索丁诺比率：它与夏普比率类似，不同的只是并不以标准偏离为标准，而是用下跌偏离，即投资组合偏离其平均跌幅的程度，来区分波动的好坏，因此在计算波动率时它所采用的不是标准差，而是下行标准差。

如果索丁诺比率高于1,则说明基金经理的投资表现优于市场平均水平；反之，如果索丁诺比率低于1,则说明基金经理的表现不如市场平均水平。

因此，投资者可以通过观察基金经理管理的基金的索丁诺比率来评估其主动管理能力。一般来说，索丁诺比率越高，代表基金经理的投资能力越强，也意味着基金的风险相对较高。但是，对于长期持有的投资者来说，选择一只具有较高索丁诺比率的基金可能更有利于实现财富增值。

从区间年化超额收益分析来看，8只医药医疗基金的表现参吃不齐，其中刚刚成立的易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A（018557.OF）的索丁诺比率最高，达到了1.81，融通健康产业灵活配置混合A/B （000727.OF）和富国新动力灵活配置混合A（001508.OF）也表现不俗，都超过1，达到1.34和1.42。

从2023年的的超额回报来看，易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A（018557.OF）则是一骑绝尘、一马当先，表现比较好，该只基金今年的索丁诺比率才成立三个月就达到了1.81的优秀表现。

2.5 持有人结构

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-11-10）

从持有人结构来看，本期的8只医药医疗基金的持有人占比差别比较大，华宝医疗ETF联接A（162412.OF）和广发中证创新药产业ETF联接A（012737.OF）几乎为个人持有，易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A（018557.OF）刚成立三个月，目前没有披露持有人信息；另外的五只基金则机构和个人均有持有，机构占比最大的是中银创新医疗混合A（007718.OF），机构占比达到80.19%。

2.6 资产配置结构

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-11-10）

从资产配置结构来看，本期的8只医药医疗基金的资产配置结构差别还是比较大的。每只基金只保留了一小部分现金，表明各位基金经理都非常看好基金的未来表现；富国新动力灵活配置混合A（001508.OF）目前持有的现金资产最大，达到近三成，表明富国新动力灵活配置混合A（001508.OF）的于洋操作策略比较灵活，未来有可能对基金进行增减仓，对他而言，现金是氧气。

2.7 十大重仓股对比

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-11-10）

易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A（018557.OF）刚成立三个月，没有披露相关信息。

2.8 基金及基金经理

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-11-10）

从以上的表格我们可以看出，本期8只医药医疗基金的基金经理表现也是参差不齐，任内年化回报率最高的是融通健康产业灵活配置混合A/B （000727.OF）的万民远，年化回报达到15.09%，遥遥领先；其次是安信医药健康股票A（010709.OF）的基金经理：池陈森，达到了9.31%；第三名是建信医疗健康行业股票A（008923.OF）的马牧青，年化回报为6.62%。

从司马的以上的初步测评，选出富国新动力灵活配置混合A（001508.OF）、融通健康产业灵活配置混合A/B （000727.OF））和广发中证创新药产业ETF联接A（012737.OF）这三只医药医疗基金作为种子选手，这三只基金各方面指标都比较优秀，可以位居第一梯队，进入决赛圈，其中，广发中证创新药产业ETF联接A（012737.OF）虽然刚刚成立，但表现出彩，那么这三只基金谁更加优秀呢？且听司马进一步继续比较分解。

2.9风险等级

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-11-10）

从风险等级来看，富国新动力灵活配置混合A（001508.OF）和融通健康产业灵活配置混合A/B（000727.OF）属于R4的中高风险等级，易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A（018557.OF）则属于R3低风险等级。

2.10进攻端表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-11-10）

4.3防守端表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-11-10）

4.4夏普率表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-11-10）

4.5索丁诺比率表现

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-11-10）

从以上的终极测评中，富国新动力灵活配置混合A（001508.OF）各方面的综合指标表现更加优秀，是8只医药医疗基金中的佼佼者，也是本期基金测评的“冠军”。融通健康产业灵活配置混合A/B（000727.OF）和易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A（018557.OF）的表现也非常优秀，可堪当榜眼和探花之角色。

富国新动力灵活配置混合A：武林高手于洋掌舵，业绩剑指云端

一、基金概况

富国新动力灵活配置混合A（001508），成立于2015年8月4日，历经今年三个季度的洗礼，最新规模已达43.06亿元。基金经理于洋，拥有4.4年的基金投资经历，自2022年1月7日起执掌富国新动力灵活配置混合A，期间回报达140.61%，位列同类2176只基金中的第4名，实力可见一斑。于洋目前共管理3只产品（包括A类和C类），管理总规模为65.47亿元，平均年化回报达16.49%。

二、业绩展示

富国新动力灵活配置混合A在最新的一个季度内的收益为-3.83%，同类平均收益为-6.46%，在同类2316只基金中排名972位。历史业绩显示，该基金在近期的表现略有波动，但长期看，其净值仍然呈现稳步上升的趋势。

成立以来基金净值与指数表现

数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好；3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。

三、江湖地位

据三季报显示，该基金的最新换手率为253.86%，上一期换手率为357.47%。历史换手率最高时达到806.11%。高换手率反映了基金经理于洋的操作策略，他善于捕捉市场变化，及时调整投资组合。

基金历史资产份额变化

数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。

富国新动力灵活配置混合A基金的持有人数为269141人，机构投资占比为37.52%。

基金投资者结构变化

机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。

个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。

数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露

四、持仓分析

最新数据显示，该基金的股票仓位达到73.1%，相较于上一期环比上升了1.68%。十大重仓股占比为49.77%。具体到投资策略和运作分析，报告期内，基金经理于洋始终保持对医药板块的高度关注。尽管近期医药行业的反腐政策带来了一定的市场波动，但于洋坚信这一政策对行业的长期发展仍将带来积极影响。

基金股票仓位变化

从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为49.77%。

基金前十大重仓股占比变化

数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单地用持股集中度的指标来判断基金的好坏。

富国新动力灵活配置混合A基金三季度十大重仓股明细

数据说明：区间涨跌幅统计区间为三季度

基金最新换手率为253.86%，上一期换手率为357.47%。历史换手率最高为2018年12月31日，高达806.11%。

基金年化换手率变化

数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。

五、展望未来

展望未来，于洋经理认为医药板块仍具有显著的长期投资价值。同时，他提到人工智能在经历了一段时间的回调后，也进入了再次布局的窗口期。对于短期利空带来的回调，他认为这或许是较好的投资机会。富国新动力灵活配置混合A基金在基金经理于洋的精心管理下，展现出稳健的投资业绩。虽然近期医药行业的政策调整带来了一定的市场波动，但于洋凭借丰富的经验和独到的眼光，仍然看好医药行业的长期发展前景。同时他也捕捉到了人工智能行业的投资机会，为我们提供了新的投资视角。

本文总结

最后，司马对于本文进行总结，在本期的8只医药医疗基金测评中，富国新动力灵活配置混合A（001508.OF）各方面的综合指标表现更加优秀，是8只医药医疗基金中的佼佼者，也是本期基金测评的“冠军”。融通健康产业灵活配置混合A/B（000727.OF）和易方达中证港股通医药卫生综合ETF联接发起式A（018557.OF）的表现也非常优秀，可堪当榜眼和探花之角色。

众所周知，医疗医药行业在人类生活中扮演着至关重要的角色。当生命面临疾病的威胁，医疗医药行业便是我们最后的防线。如今，随着人口老龄化的加剧，医疗医药行业的需求也日益增长。这使得医疗医药基金越来越成为了投资者关注的焦点。司马深信，投资医疗医药基金不仅是一种理财行为，更是一种对生命的尊重和对未来的期许。每一份投资，都是对医疗医药行业的一份信任和期望。在这个行业中，我们可以看到无数创新和努力的医者，他们在为人类的健康奋斗着。

医药医疗行业，自古便有“济世救人”之美誉。如今，它已成长为现代社会的一股强大力量。随着科技的进步和人类健康意识的提高，随着全球人口老龄化的加速和健康意识的提高，医药医疗行业的需求将会持续增长，医疗医药行业更是取得了长足的发展。基金投资，正可借此东风，扬帆远航。

希望司马本文的测评，能让枯燥的基金投资更加有料又有趣。

风险提示：本文部分个股或基金讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人 应了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本文为个人看法，不作为投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

特别感谢：（本文未注明来源的部分数据及图表来自Choice、Wind、韭圈儿、同花顺平台、百度股市通、富国基金官网）。

耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。

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