投资的本质是趋势

（原标题：投资的本质是趋势）

今天看到凌鹏想把所有投资理念统一起来，象爱因斯坦的统一场目标，最终没有成功。

我个人将投资都统一到趋势了，以前做过长线，做过低估值投资，产业成长，市场热点题材。最终选择了趋势，自己就不再纠集，心态平和了。名字中两个字的意思就是要中庸和平衡，符合中国的传统文化与棋理。

下面的文章其没写完，内容也有点乱，但基本成形，逐渐完善。以前都写过，这里汇总一下，自己也是学习中进步。

一、投资的本质是趋势

投资是未来现金流的折现。从这个意义上来说，没有成长的公司是不值得投资的。

1、为什么高股息的公司，可以获得阶段性的收益？

正常的市场，股息率=无风险利率+风险溢价，因为股息率并没有合约的保障。但是确实有些公司，不仅获得了股息率，而且股价上涨还得到了收益。股价上涨的原因，由于投资者对于行业极度悲观而有超高的股息率，或者利率下行。前者需要投资者能够看清行业未来的竞争格局，公司的业绩没有下滑，或者公司在行业中进一步胜出。后者则需要对宏观有超常的远见。

2、公司成长

是行业整体增长。

行业细分增量。

邓晓峰说，增量永远比存量好做，增长型市场的投资比存量市场的投资更容易、更轻松。体量大的行业，犹如大海，无风三尺浪，机会更多。

是公司竞争获利更多的市场份额。比如说行业高增长过去，公司管理出色，走出从1-10的变化。

3、趋势

我认为投资的本质是趋势。

首先认清时代与社会，经济发展的大趋势，然后是行业趋势。

然后是看清公司发展趋势。公司的壁垒也可以归于趋势。趋势的延续，基于公司竞争力与壁垒。

二、主流板块

我以前写过一些关于主流板块确定的方法，大家参考。我现在不复盘，每天根据盘面作出判断。大部分数据，网上都有人做，不需要自己每天统计。

不一定每次都对，总有试错的过程，一旦对了，收益较大。低位相信逻辑，高位相信市场。低位看多，高位看空。

1、牛市中主流板块的特点

一般来说，板块是前几轮牛市没有爆炒过的，多数投资者对于其中的公司研究并不清晰和透彻。

行业符合国家政策、社会发展阶段、产业升级规律。

行业空间大，想象力高，估值较低，比如说低PB或低PE。或者现在看PE高，按未来估算PE很低，但从历史高点看跌幅一定很大。

在牛市前期部分龙头股已经创下历史新高，但板块中多数公司股价还没涨多少。

机构持仓比例相对不高。

2、统计与观察

板块指数涨跌幅排名，或RPS强度（参考陶博士的方法）。

统计创一年新高或历史新高的个股，哪个板块中居多。

观察每天涨停板数量，或涨幅超过10%的数量，哪个板块内最多。观察每天板块指数涨幅榜前几。

出利好时板块大幅度上涨，出利空时一般下跌幅度与时间有限，很快就收回创新高。

不断有政策，媒体报道，券商研报推动。

三、板块轮动框架

尚未完成，但思路基本都总结好了，大家参考，以后再把每一条细化单独成文。

核心理念：

弱者体系，冯柳的文章。

优势博弈：绝对优势，在行业与标的研究上领先于市场。比较优势，结合自身的成长经历，找出最有发挥潜力的地方。

投研思路：

1、主流板块

政策、行业景气度、板块强度。

其他可能竞争的行业，或者说存在资金分流的板块。

市场与机构预期。

主流板块，是超额收益来源之一，有利于估值快速提升。

基本面分析：细分行业存在增量。政策的持续性，行业景气持续性。上、下游印证。头部机构观点。

市场分析：宏观影响评估，比如说利率，A股市场风格等。历史股价涨跌原因分析，中短期的事件趋动。

2、安全边际

股价涨幅，估值（PE/PB/PS等），最坏的情况，行业地位，机构关注度，是否避不开的标的。

最好是机构覆盖，但市场关注度不高。冷门与偏见是超额收益来源之二，同时也给自己看错时提供保护。

逆向研究，正向交易。中期看是逆向投资，短期则是顺势交易。减少股价大幅演绎的风险，同时提升了投资效率。

赔率包含在主流板块与安全边际之中。守正在于行业选择，出奇在于行业内相对非主流公司选择。

3、能力圈

行业跟踪年限，理解技术与运营模式，研究超过平均水平。研究优势是超额收益来源之三。

四、最近的感悟220907

研究很多，老想出奇兵，但守正不足。我准备减少挖掘，选股增加股价走势的因子权重，尽量选择市场认可，走出强势的相关公司。
2012年时，看茅台03的文章，懂得了赔率，守正出奇。2013年，炒股养家心法出台，题材为王，可以说是A股题材炒作宝典。
2018年底开始第二次转型，主流板块中选出存在预期差的机构标的。经常有出奇和出彩的一笔，守正不足。当时正是牛市起点，只要板块选对了，个股都会表现。

21年9月至今，牛去熊来的阶段，只有细分龙头，业绩超预期个股表现较好。而这些公司适用于每个阶段，在熊市时能有更好的表现。

2022年8月起，第三次转变，守正为主，出奇为辅。只做机构关注的核心标的，细分龙头，而且市场认可。

五、交易心得

逻辑研究，趋势判断。

1、、对创历史新高的行业与公司，做逻辑研究。逻辑研究为前提与辅助，不带偏见，有客观论据，数据和逻辑。

2、以市场为准，趋势为王。

3、只做主流，核心标的。核心标的，包括两类，一是行业龙头。二是细分龙头。

交易与平衡

4、主流确定，随时追高。做正确的事，高位也不会错，时间滞后也不晚。

在主流未转换前，进行未来主流板块的研究，但不调仓。在交易上慢一点，准确率就会提升。买得高些，卖得晚些就行。

5、不惧调整，以攻为守。单纯性的防守，形成思维惯性，最后会错过行情。市场调整时，选择主流板块中低位的细分行业。

6、耐心持有主流板块中的核心标的。不顾盼左右，不做套利。勿以利小而为之，勿以利大而不为。

经验与教训

集中精力花在少数的主流，新高板块上，机构主导的行业核心标的上。