为什么买红利股稳赚不赔？

（原标题：为什么买红利股稳赚不赔？）

世界上有稳赚不赔的生意？有，就在股市，就在红利股上！这个话题虽然老生常谈，但常学常新，越是底层逻辑，越重要。其他的不学，只弄懂今天讨论的话题，就够在股市赚一辈子钱了。

记住两个定律：

1、投资者的基础收益来源是：净资产增厚+分红再投资。

2、投资者的超额收益来源是：估值波动。

首先看基础收益来源。这是投资股票获利的最根本来源问题。虽然简单，但大部分人想不清楚！

对于常年稳定分红的股票这个整体，因为分红来源于利润，排除了利润造假的可能性。而留存的利润又慢慢转换为净资产增厚，分红的部分也可以通过再投资，买入更多的净资产。因此，红利成为了保障高股息股的基础收益的金钥匙。只要公司能保持稳定甚至不断增加的分红，就能确保本金稳定增长。这个收益是多少呢？如果构建一个涵盖15个以上行业的高股息组合，就能拟合全体上市公司净资产的平均增长率，过去30年大概是12%。未来也差不到哪去。

回头开头。这个最简单最根本问题，为什么大部分人想不清楚？分为两种人。一种是来股市投机的，听消息、看图行、看股评、赌热点、押赛道等等，总之带着一夜暴富心态，靠摸别人口袋赚快钱来的；另一种，有一定的投资功底，但违背了分散原则，通过深研重仓基本面好的股票，希望获取更高的净资产增长。这个方法没毛病，雪球上很多烟蒂大佬，都是重仓少数烟蒂获得的又高又稳健的长期收益。但，一旦违背了分散原则，对深研股票的能力要求，就成几何级上升。不然，成功的重仓烟蒂派大佬的年龄，也不会普遍集中在40～70岁了。

以上基础收益来源不难理解，但估值波动就难搞了。这也是这篇文章最重要的部分！就是巴菲特所说的市场先生！分为估值向上波动和估值向下波动两种情况。先说结论：对于稳定分红的股票，无论估值向上还是向下波动，都是在送钱！对，你没有看错，稳赚不赔！

向上波动好理解，市值=净资产*市净率。市净率上升，市值就增长。尤其对于烟蒂股，我们看中证红利指数，当前平均0.63PB，不仅是近10多年来的最低，离平均值1.33也有一倍以上的上涨空间。这就是为什么价值股强势了三年，我仍然看好的原因。下跌有6%股息率为底，上涨空间大。

接着看重点！估值下跌怎么办？

要想清楚这个问题，可以用一个简单方法：极限推断法！

假设100亿净资产的公司，市值100亿，即1PB，总股数100万股，每股分红600元，即该公司每年分红6亿，股息率为6%。

你买入100万，共100股，每年分红6万。假设买入后公司估值一直下跌，跌到0.06 PB，市值为6亿，股价为6亿/100万股=600元/股。那么你的100万在不考虑分红复投的情况下，将会缩水为6万。

是不是很痛苦？是的，短期很痛苦，但你就偷着乐去吧！长期你将大赚特赚！为什么？别忘了，还有分红复投！公司市值下降，是不影响分红的！也就是只要公司正常经营，每股分红600元一分不少！

我们继续算这笔账。你持有100股，每年分红就是6万元。这6万元复投，可以买6万/600=100股。此时共持有200股，你的市值增长为12万。

假设公司一直保持0.06PB不变，我们以此类推算下去：

第二年分红为12万，这12万元复投，可以买12万/600=200股。此时共持有400股，你的市值增长为24万。

第三年，分红为24万，这24万元复投，可以买24万/600=400股。此时共持有800股，你的市值增长为48万。

第四年，分红为48万，这48万元复投，可以买48万/600=800股。此时共持有1600股，你的市值增长为96万。

发现没有，只要公司保持估值和分红不变，每年你的市值将翻倍，更关键的是，你将在第14年买光公司的总股数100万股，此时市值是多少已经不重要，因为公司每年6亿的分红都归你所有，当初投入的10万元，随着估值的一直下跌，现在你一年的分红就有6亿！

所以，估值下跌，是天大的好事，是撒钱！

当然，对于稳定盈利和分红的公司来说，估值不可能一直下跌。跌到6%～10%的股息率，就是钻石底了，因为股息率已经数倍于国债收益率，有大把的稳健配置资金会前来抄底，阻止你成为亿万富翁。

所以回到开头的话题，买入一揽子稳健分红的股票长期持有，就是二鸟在手，既拿到了净资产增长的基础收益，又控制住了估值的波动，向上赚市值增长，向下赚股数和分红，稳赚不赔！

世界上最好的生意，不用求人，不用殚精竭虑，不用懂管理，不用冒风险经营，买入持续稳健经营的企业，一辈子旱涝保收，稳坐钓鱼台！