兴业基金周鸣：债券收益率曲线平坦化，中短端配置价值显现

（原标题：兴业基金周鸣：债券收益率曲线平坦化，中短端配置价值显现）

近年来，随着权益市场震荡加剧，固收类产品的吸引力越发明显，投资者对于固收产品多样性和差异化的要求也随之提高，包括根据资金属性和风险偏好产生的对于产品持有期限长短的偏好、收益相对高低的诉求、可接受的产品回撤大小等。

兴业基金常年深耕固收领域，致力打造“固收家·慧投资”的固收子品牌，现已建立起可满足投资者多样化需求的全品类固收和“固收+”产品线，就像一座“固收超市”，投资者可以在其中找到各种不同类别、不同风险梯度、适配不同需求的产品，包括货币基金、短债基金、利率债基、信用债基、准债基金、二级债基、偏债混合基金、指数基金等等。其中，中短债基金近两年广受市场追捧，兴业基金在该策略上也做了精细化的布局，形成了系列产品线，包括开放式短债基金，以及持有期限分别为30天、60天、90天和120天的滚动持有中短债产品。伴随产品线的不断丰富完善，兴业基金的固收管理规模也相应提升，《海通证券：基金规模数据报告(2023.10.26)》显示，截至今年三季度末，兴业基金非货固收规模达1713.18亿元，排名全市场第15位(15/177)。

对于年底至明年初的债券市场，兴业基金固定收益投资部总经理周鸣认为，配置型资金有望释放，总量宽松政策存在落地概率，因此收益率存在下行机会。“具体看，利率债方面，曲线平坦化，中短端配置价值明显，尤其资本新规发布后，银行等机构投资者对利率债品种的投资偏好增加，可把握资金面波动机会交易中短端利率债。信用债方面，随着再融资债、银行贷款对信用债的进一步替换，以及出险/瑕疵主体逐步退出债券市场，信用债的供给预计延续收缩态势，叠加非标资产供给受限，机构端对信用债的配置需求仍会延续扩张趋势，因此年末时点信用债中短端的风险收益比更优。”周鸣具体阐述道。

展望2024年，周鸣预判为固本培元之年。在她分析看来，宽财政、中美库存周期共振以及消费边际倾向维持修复，预计出口和消费将带动总需求阶段性改善，通胀水平温和回升，企业盈利将随之企稳修复，制造业投资预计延续改善态势。“但是，领先指标显示地产出清尚未完成，地产依然是经济复苏的主要风险因素，可能抑制信用扩张、信心与预期改善，以及债务风险缓解，需要加大宽财政力度，聚焦基建、城中村改造、保障房和化债。我们认为，鉴于明年经济强度仍需观察，财政与货币配合，无风险利率中枢预计较难抬升，债市总体将呈震荡走势，不乏曲线切换和利差交易机会。”她说。