同为纳指ETF，为何近期涨幅如此不同？

（原标题：同为纳指ETF，为何近期涨幅如此不同？）

1 引言

11月以来，纳指100迎来一波上涨周期，截止11月21日，纳指100上涨了大约10.58%。然而，各家纳指ETF表现竟然出现了很大的不同。表现最好的竟然领先3.2%+，这是怎么回事呢？

图1 不同纳指ETF基金11.1—11.21日净值表现

2 分析与讨论

（1）谁表现正常？

首先需要说明的是，由于受到美元/人民币汇率的影响，纳指ETF的净值涨跌幅会和纳指100不完全一致，这是正常现象。

自11月以来，人民币中间价贬值约为-0.52%，因此正常来讲，纳指ETF的表现会低于纳指100的涨幅。

根据下表的计算可知，理论上采用人民币中间价计算净值的纳指ETF涨幅应为10.00%。因此，广发、嘉实、华安、国泰等公司的纳指ETF属于正常表现，均在10%左右。

表1 采用人民币中间价计算净值的纳指基金理论表现和国泰纳指的实际表现

（2）招商和富国纳指ETF为什么表现的好？

从图1可知，招商的纳指ETF表现为10.55%，比以国泰代表的基金拥有更高的涨幅，这是为什么呢？个人认为原因有三个：

一是招商纳指ETF拥有更高的仓位。97.67%的权益资产比例远比其他家要高。

二是基金11月以来遭遇了大比例的赎回。

三是招商纳指ETF有少量积极投资的股票。

为什么富国纳指ETF基金涨幅高达11.03%呢？需要注意的是，这个基金是11.02日才正式上市交易的，不过仓位却打的很满，高达97.85%，因此有利于净值上涨。当然了，也可能是基金成分股与纳指100有一定差异，毕竟刚上市。与此同时，该基金近期也遭遇了大比例赎回。这些可能就是其暂时看起来表现更好的原因。由于是新基金，长期表现还有待观察。

（3）大成为什么表现的差？

大成的纳指ETF近期表现一直落后于表现正常的主流纳指ETF。主要原因推测如下：

一是该基金的仓位不高，仅有90%左右。

二是该基金近期一直有资金流入，遭受了一定的拖累。

（4）华夏怎么变的如此“垃圾”？

在之前的文章中，如场内十支纳指基金二季报点评，我们也对比了不同纳指ETF的表现。基本上，华夏纳指ETF都是表现最好的。

但是，这月来，很多朋友可能也发现了，华夏纳指ETF的表现非常糟糕，成了最差的一个，这是为什么呢？难道华夏纳指ETF出了什么意外？

这里最主要的原因是，华夏纳指ETF采用的汇率标准不同。其他家均是采用人民币中间价，而华夏采用的是更加准确的路透汇率。

根据表2可以看到，华夏纳指ETF的追踪并没有什么偏差。

表2 采用路透汇率计算净值的纳指基金理论表现和华夏纳指的实际表现

尽管如此，但华夏确实比其他家，如国泰和广发，少涨了2.3%左右。很多人可能想知道，后面华夏还会更加落后呢？

非也！

受到相关因素影响，人民币中间价不像路透汇率那样变化的如此迅速，但最终涨跌幅都是很接近的，其他家纳指ETF相比华夏纳指多出来的那部分，可能很快就要还回去了。

根据2023.11.22日汇率变化就可知，路透汇率上涨了0.30%，人民币中间价则是-0.21%，因此2023.11.22日华夏的净值就会遥遥领先！

这其实提供了一个套利的机会，但预测汇率的变化十分困难，不适合普通人。

3 结论

可以看到，尽管同为纳指ETF，都在尖子班，但短期表现，可能相差很大！不过总的来讲，纳指ETF基金的追踪效果都还是可以，没有哪一家存在特别明显的失误。

对于很多人质疑的华夏，其实也是符合理论表现的。个人预测其他家纳指ETF相比华夏纳指ETF的超额收益将会在后面还回去。

$纳指ETF(SH513100)$ $纳指ETF(SZ159941)$ $纳斯达克ETF(SH513300)$

@今日话题 @龙腾四海

注：本文仅是个人投资记录，不为任何人提供建议。本人与任何基金公司无利益关系。只选好产品，不选基金公司。成年人为自己的钱负责！