谈谈A股周期与风格切换

（原标题：谈谈A股周期与风格切换）

A股风格的形成，经济发展，行业变化，国家政策，资金组成，利率，还有房地产与信托、理财等影响社会上整体的资金去向。

一、2001年入世，2005年熊市结束。

如果从基本面来看，你没法解释这个熊市的跌幅与时间长度。

结合上面的这些因素，事后可以解释，但重来一遍的话，事前还是没法避免，除非以市场为准。

当时房地产从分配转向市场化，房价持续上涨。2005年开始，胡祖六等经济学家就开始看空房价，不断出调控政策，最后一直涨到2015年。而上海等核心城市，涨到2021年。

因为2001年前，股市都是技术分析，还有做庄为主。2003年德隆系的崩溃，股市“五朵金花”的崛起，价值投资的理念才开始在A股普及。

97年推出的基金，多数受到重创。

入世后，大宗商品上涨，A股上市公司的利润率及ROE并没有体现。关于这一点，我现在还不理解，因为当时社会上的企业可以说是飞速发展。

二、2005-2007年牛市

中国的产业大发展，基金增长迅猛，大宗商品涨价，房地产行业成为支柱产业。2007年530后，还出现一轮基金抱团股的疯狂行情。有点类似于2020年底-2021年2月初。

2008年熊市，一直到2008年10月28日的1664点。

三、2009年-2015年12月

2008年的四万亿，上证指数在2009年8月初到3478点。这是普涨阶段。

2009年8月-2010年11月，因为上证指数没有创新高。中小板指数走了一轮牛市行情，小盘股占优。

2010年11月-2012年12月底，普跌的熊市。

2012年起，成长股理念开始普及。当年的碧水源、尚荣医疗、富瑞特装等。2013-2015年的互联金融，虽然最后多数公司的成长被证伪，但当时通过并购业绩体现在财务报表上。同时，A股的科技行业，TMT等才刚刚崛起，以前可以说只有几家公司，没有形成板块，对市场没有任何影响。

2013年初-2015年底，小盘股牛市。基金规模不断缩减，IPO减容导致壳资源稀缺等，当时出了个基金经理号称“壳王”。

大盘蓝筹股是2014年7月开始，涨到2015年6月，跟随小盘股牛市的补涨为主。

2009年8月-2015年6月，小盘股牛市。

四、2016年2月-2021年1月

随着外资投资A股政策的放开，外资配置增长引导行业龙头的行情。先是上证50，2016-2017年的牛市。

2018年普跌。2019年开始所有行业龙头的牛市。基金大扩容，机构股走得更强。

可以说大盘股与行业龙头，5年牛市。

五、2021年2月至今

基金不断赎回，我感觉这个负反馈尚未结束。一直会持续到2025年本轮牛市后期。

牛市末期，基金增长，然后大盘蓝筹与行业龙头补涨。

最后A股普跌一年，进入新的大盘股占优阶段。如果从时间上算，2026年初刚好5年周期。所以，我觉得消费股与大盘蓝筹股，2025年末-2026年初是配置时间点。

我觉得从绝对收益来说，现在配置大盘蓝筹，2年内也会有绝对收益。但是从相对收益来讲，小盘股更占优。

所以，从长期来看，现在配置大盘蓝筹也是好的选择，但是要躺平足够长的时间。万一躺了两年，到25年底又“醒”过来，去做小盘，这就要大亏了。

波段与趋势选手，这几年当然应该选小盘股。

当下，看盘面大市值机构股风险较大，因为银行保险股，还有宁德时代、比亚迪、隆基绿能等创新低和基金赎回有关系，就会影响机构持仓股， 所以尽量还是选小市值。我撤融资也是看到了上面的市场反馈，交易时包含自己对市场的分析。但研究行业与公司时，以中期趋势为主，并没有考虑短期的市场因素。