由“股王”破发引发的投资思考

（原标题：由“股王”破发引发的投资思考）

$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $片仔癀(SH600436)$

本文语音版

今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第764篇文章。如果您要和我互动，文末留言。

文前声明: 文中可能涉及的企业司马已建好仓，目前阶段持有，不买也不卖，看好并不意味着高位吹票，请切莫断章取义，如果要引用，请全篇都引用。

01 “股王轮流做”

近十年，中国股市的发展历程中，曾经涌现出许多备受瞩目的股王，其中最具代表性的三家公司——阿里巴巴、腾讯控股和贵州茅台，它们凭借强大的实力和卓越的业绩，轮流成为市场的领头羊。三雄争霸的时期，并没有中国移动什么事。

阿里巴巴是中国电商领域的龙头企业，也是全球最大的电子商务公司之一。它于1999年在中国杭州由马云创立，以B2B电子商务平台起家，逐渐发展成为涵盖零售、支付、云计算、物流等多个领域的综合性企业。阿里巴巴的发展历程中，不断进行战略布局和投资，逐步巩固其在电商领域的领先地位。

腾讯控股是中国互联网产业的领军企业，也是全球最大的互联网综合服务提供商之一。公司成立于1998年，由马化腾等人创立，以即时通讯工具QQ起家，逐步拓展至游戏、广告、金融等领域。腾讯控股凭借其强大的产品研发能力和精准的市场定位，不断推出深受用户喜爱的产品和服务。

贵州茅台是中国高端白酒的代表品牌之一，也是全球最大的白酒生产企业之一。公司成立于1951年，以生产茅台酒起家，逐步发展成为涵盖高中低档白酒、红酒等多个品类的综合性酒业集团。贵州茅台凭借其卓越的品质和深厚的文化底蕴，成为了中国白酒的代表性品牌之一。

曾经的榜一大哥阿里巴巴如今明显落后了，渐渐淡出了股王之争，今天司马通过本文重点和大家聊一聊。

02 靓丽业绩总是伴随着减持

11月16日晚间，阿里巴巴公布2024财年截至9月底的Q2财报，Q2营收为2247.9亿元，同比增长8.5%，市场预估2241亿元；调整后EBITDA 492.4亿元人民币，同比增长14%，市场预估471亿元；调整后每ADS收益15.63元人民币，上年同期12.92元人民币；调整后净利润401.9亿元，同比增长19%。

阿里巴巴董事会已批准派发2023财年年度现金股息，股息总额约为25亿美元；同时阿里巴巴继续执行股份回购计划。

与此同时，马云家族信托计划减持阿里巴巴股份。

根据美国证券交易委员会的公开信息，马云家族信托的两个公司，JC Properties Limited和JSP Investment Limited，计划在11月21日分别减持500万股阿里巴巴的创始人股份。按阿里巴巴周三在纽交所的收盘价87.07美元来算，这次减持涉及的金额是8.707亿美元。受此影响，阿里巴巴股价早盘下跌超过10%。

这个减持计划是马云家族信托根据美国证券交易委员会第144条规则进行的。该规则规定，美国上市公司的董事、高管或其他关联方在公开市场转让所持有股份时，如果转让证券超过5000股或市值超过5万美元，就必须填写144表格并向证券交易委员会申报。

马云家族信托此次减持的1000万股阿里巴巴集团美国存托凭证，是在2014年9月19日获得的，那一天也是阿里巴巴集团在纽交所挂牌交易的时间。

马云作为阿里巴巴集团的创始人和核心人物，他在阿里巴巴的持股比例为4.8%。他持股70%的APNLtd.拥有阿里巴巴2.8亿股普通股，这是他最大的一块持股。同时，他的慈善基金会全资持股的Yun Capital Limited和Ying Capital Limited各自持有阿里巴巴集团6884.7万股普通股。

除此之外，马云家族信托也在股权布局中扮演了重要角色，全资持有的JC Properties Limited和JSP Investment Limited分别持有阿里巴巴3.4亿股和2.82亿股普通股。阿里巴巴集团每股美国存托凭证相当于8股普通股。

（来源：美国SEC）

03 世界变化太快 股王也陨落

阿里巴巴在2014年美国上市时,市值超过2300亿美元。司马记得当时无论李驰还是林园，皆对其不好看。李驰认为阿里市值太大，上市回报率不高，林园则认为其早些年在香港割了投资人韭菜，跑到美国上市，没有让国内投资者分享其发展成果。

2019年的时候是阿里巴巴最高光的时刻，2019年4月16日，阿里巴巴股价上涨1.48%至185.78美元,市值达4815.75亿美元,比2014年上市时翻了一倍多。

但是如今阿里的市值已经跌破2000亿美金，也就是如果9年前买了阿里巴巴的股票，寒窑苦苦熬了9年，不仅没有生孩子，而且本金还亏损了，因为显而易见，昔日股王阿里巴巴已经破发了！

科技变迁的激流中，
阿里巴巴也航行艰难，
靓丽的业绩背后，
减持的阴影若隐若现。

国企的步伐虽然沉稳，
激情的火花却稍显暗淡，
但长寿的旅程中，
稳定的脚步也是种力量。

投资的海洋里，
风浪再大也有锚的牵挂，
国企的温暖港湾，
安稳的避风港，让人心安。

科技的巨变中，
阿里巴巴在风浪中摇曳，
而国企的稳健，
如同定海神针，让人心安。

所以司马坚决重仓国企！

耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。

@今日话题 @雪球创作者中心

#雪球星计划# #股民日常# #星计划达人#