一文看懂恒生科技

（原标题：一文看懂恒生科技）

根据Wind数据显示，在12月11日的非货币ETF市场中，份额变化第一位的为上证50ETF，增加6.90亿份；第二位紧接着的则是恒生科技ETF，增加5.06亿份，净流入额2.5亿元。

从上图（市场上所有跟踪恒生科技指数的ETF净流入额时间序列）来看，近期恒生科技指数受到的关注和资金流入有明显回暖，连续几天突破6亿元。

那么，恒生科技指数究竟是一个怎么样的指数呢？我们首先可以从它的成份股入手观察。

成分股及行业分布

恒生科技指数一共由30只在港股市值最大的科技公司组成，其中大部分公司都具有较高的知名度，例如腾讯、快手、小米、阿里、京东等与大家的日常生活密切相关，可以说是“家喻户晓”的公司。

从投资的角度来讲，近期ETF的大幅净流入显示了市场对于恒生科技指数的乐观期待。这些期待来自于公司行为、估值、货币环境等多方面的共振。

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估值情况

从指数点位和估值水平来看，恒生科技指数已经在低位整理超过一年，市盈率目前为17.3，不仅来到了-1倍标准差以下的机会位，而且处于20年7月指数发布以来的约0%分位。

近段时间，恒生科技ETF受到的资金净流入青睐，和价格、估值点位的低位也不无关联。

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外部货币环境

港股由于离岸市场的特性，对美国利率比A股更加敏感。在过去一段时间里，美国加息周期、美债到期收益率对港股有很强的压制力。但目前市场基本已经形成了美国停止加息，或将转向逐步降息的共识，美债到期收益率也在持续下降。

随着国际货币环境上对于港股的压制力量逐渐减弱，配合回购潮和估值低位，对于恒生科技指数未来走向都构成了比较乐观的因素。

虽然恒生科技指数有一定的配置价值，但大家也需要格外注意，对于恒生科技指数这样一个偏主题、行业类的指数，其实指数整体的风格集中度还是非常高的。因此，这个指数可能会存在较大波动，大家对于这一点一定要有充分的预期。

后市的走势如何，我们无法进行准确的预测；但从以上的三个方面的共振来看，恒生科技指数值得持续关注。如果认可它的配置价值，场内和场外都具有丰富的基金品种可以配置，大家在配置的时候综合考虑跟踪误差、交易费率、整体规模就好。

（风险提示：以上仅代表个人观点，不代表公司立场，仅供参考。基金投资有风险，请您谨慎决策。）