微盘股指数依然强势，但它的这些缺点你一定要知道

（原标题：微盘股指数依然强势，但它的这些缺点你一定要知道）

上一篇为大家拆解了微盘股指数的收益来源，想必大家对于微盘股的优势有了一定的了解。

从上次发文以来，微盘股指数依然强势，逐渐也出现越来越多与微盘相关的内容。

当大家更加熟悉微盘策略后，可能不少投资者已经对微盘类策略跃跃欲试。

但当大家在实际投资决策之前，大家一定要关注到微盘股指数对应方案的固有缺陷。

优点和缺点往往是硬币的正反面，当我们同时充分了解优点和缺点，往往才能做出最匹配自己的决策，真正做一个“聪明的投资者”。

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用一句话来总结微盘股指数方案的缺点，那就是：

波动幅度大、每日调仓难复刻、流动性冲击成本高。

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1. 收益锐度的背后，是短期集中回撤的风险

微盘股指数最大的风险点就是：短期波动幅度巨大。

我们可以通过“滚动最大回撤”来判断指数的回撤程度。

如下图所示，我们可以看出，微盘股指数（蓝线）的滚动23日最大回撤整体大于万得全A指数、沪深300指数。

从最大回撤数据来看，微盘股指数在23个交易日内（差不多是一个自然月），最大回撤甚至可达到25%。

而在极端情况下，微盘指数回撤会更加明显，比如，在2020年1.23至2020.2.3日间，微盘指数在2个交易日内就下跌了12.2%。

所以，高收益弹性的背后也是短期大幅回撤的风险，而如果无法承受得住短期的回撤，那么也许投资微盘策略会有很大潜在风险。

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2. 每日调仓策略，真实投资中很难做到

如我们上篇所说，微盘股之所以这么强，一个很大的原因是因为「每日更新」。然而，在真实投资过程中，我们是非常难以做到每天都调仓的。

根据wind数据，微盘股指数平均每年需要调仓超过5000次，而且过程中还存在可能因为所选标的涨停、跌停而无法交易的情况。

考虑这些因素，如果想构造一个完全追踪微盘股指数的策略，难度十分之大，基本上不可能。

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3. 流动性问题，很难解决

除了每日调仓的问题，微盘策略还很容易出现流动性问题。

截止至2023.11.22日，微盘股指数的400个成分股中，约有30%的股票单日成交额不足2000万元。

较低的流动性会使得成交存在更高的冲击成本，这种冲击成本，往往会对收益率造成显著的负向影响。

从下图两个指数的对比中，也可以验证这个结论。

图中蜡烛图为万得小市值400指数，而绿色实线为万得小市值400（日均成交额大于等于2000万）指数。可以看出，考虑上成交额因素之后，收益率整体有明显衰减。

所有事情都有两面性，微盘股指数强势的收益表现的背后，是波动较大、投资收益不可得等潜伏于睡眠之下的危险。

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如一句谚语所说，“命运的礼物，在暗中标好了价格”。

如果你想尝试微盘策略，那么当你尝试之前，你一定要清晰地知道到这个策略背后的缺点。这样，当风险真正来临的时候，也许你才可以从容应对。

读完这篇，大家依然还想尝试微盘策略吗？很好奇各位朋友的答案