科创板询价转让案例再现增多 长期投资者有序“接力”维护市场信心

（原标题：科创板询价转让案例再现增多 长期投资者有序“接力”维护市场信心）

此前盛行的询价转让制度近期再度在科创板公司中活跃。根据Wind统计，12月以来，科创板公司询价转让案例增多。在股东与专业机构投资者的有效博弈与有序“接力”中，询价转让制度成为股东减持约束与“缓释”市场冲击的连接点，为进一步畅通“科技—资本—产业”循环，发挥着重要作用。

12月科创板公司询价转让案例增多

12月22日，光峰科技发布股东询价转让计划书。计划书显示，本次询价转让的股东为深圳市光峰达业投资有限合伙企业、深圳市光峰宏业投资有限合伙企业、深圳市金镭晶投资有限合伙企业、BlackpineInvestmentCorp.Ltd，本次询价转让股份的数量为869.43万股，占公司总股本比例为1.88%。

本次询价转让的出让方互为一致行动人，合计持股比例超过总股本的5%，主要为光峰科技员工持股平台。上述主体非光峰科技的控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员。

同日，迪威尔发布股东询价转让定价情况提示性公告，12月21日，迪威尔发布了股东询价转让计划书。两份公告显示，南京南迪威尔企业管理咨询有限公司拟参与公司首发前股东询价转让。根据询价申购情况，初步确定的本次询价转让价格为22.11元/股。

本次询价转让拟转让股份已获全额认购，初步确定受让方为11家机构投资者，拟受让股份总数为338.25万股，占公司总股本的比例为1.74%。参与本次询价转让报价的机构投资者合计有效认购金额约为1.41亿元，对应转让底价的有效认购倍数为1.92倍。

南京南迪威尔企业管理咨询有限公司系公司员工持股平台，非公司控股股东、实际控制人，为公司实际控制人控制的企业，与一致行动人合计持股比例超过总股本的5%。

12月21日，晶丰明源发布的股东询价转让结果报告书显示，第三大股东海南晶哲瑞创业投资合伙企业拟参与公司首发前股东询价转让，拟转让股份的总数为63.0693万股，占公司总股本的比例为1%。经向机构投资者询价后，初步确定的转让价格为101.20元/股，为晶丰明源股东询价转让发送认购邀请书之日(即2023年12月14日)收盘价109.64元/股的92.30%。

根据Wind统计，12月以来，科创板以“询价转让”为搜索目标的公告共计35份，11月有5份，而9月、10月无，8月有11份，7月有34份，此外，1月至6月分别有18份、8份、2份、8份、23份、28份。

促进市场主体之间理性博弈

上交所于2020年7月发布实施《科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》，并于2022年10月对《实施细则》进一步修订完善，旨在更好地实现股东减持诉求和中小投资者利益保护之间的平衡，缓解解禁对二级市场的冲击。

询价转让为存量股份发行，询价与认购流程较快，且不稀释原股东股权。在股东委托券商组织实施询价转让后，股东拟转让股份由中登锁定，再由证券公司确定询价对象(不少于10家公募基金管理公司，不少于5家证券公司)并发送认购邀请书。认购邀请书发出次一交易日，参与转让的股东披露询价转让计划书，证券公司对参与转让的股东出具核查意见。

此后，证券公司在认购邀请书约定的时间内，接收询价对象提交的认购报价表。认购报价结束后，证券公司对有效认购进行累计统计，依次按照价格优先、数量优先、时间优先的原则确定转让价格，初步确定受让方及转让数量，并通知参与转让的股东。转让结果确定后，证券公司填报询价转让的成交结果，由中国结算按照相关规定办理股份过户。

对转让方而言，询价转让单次可转让股份数量大，允许多方共同转让或受让，整体减持效率更高。集中竞价、大宗交易减持均有上限限制，而询价转让对拟转让股份数量的要求为不得低于科创公司股份总数的1%，单次可转让股份数量较大。询价转让的受让方数量通常比大宗交易和协议转让多，可在优化投资者结构的同时进一步降低转让难度，提高股份转让效率。

对受让方而言，询价转让底价折扣可达70%，较定增更大。

“询价转让的受让方为相应定价能力和风险承受能力的机构投资者，可进一步优化科创板上市公司投资者结构，实现早期投资人和长期投资者的有序‘接力’。”开源证券副总裁兼研究所所长孙金钜分析认为，询价转让交易的规范性与透明度高，在询价启动、定价、成交三个关键时点均需及时披露公告，且有券商核查。高水平的信息披露水平可有效维护中小投资者利益和市场公平。且询价转让受让方有6个月锁定期，可引导长期投资者进入公司，进一步优化科创公司投资者结构，促进市场主体之间理性博弈，维护市场稳定。

记者 刘扬