寄居蟹式IPO！聚合科技错综复杂的关系网：营收依赖于上市企业明阳智能！

（原标题：寄居蟹式IPO！聚合科技错综复杂的关系网：营收依赖于上市企业明阳智能！）

寄居蟹，顾名思义，因其常选择软体动物的壳作为寄居之地，以保护其脆弱的腹部而得名。这种生物现象在IPO中也有所体现，尤其是在一些新兴的IPO企业中。这些企业往往依赖于一家或者几家大型上市公司的采购订单来维持其运营和营收，这种现象被称为“寄居蟹式IPO”。

广州聚合新材料科技股份有限公司（以下简称“聚合科技”）就是这样一家企业。由于其营业收入过度依赖上市企业明阳智能(601615)，其的首次公开募股过程可谓是一波三折。在2021年6月，聚合科技向创业板提交了IPO申请材料，然而在经过两轮问询后，于2022年4月决定撤回上市申请。

在创业板IPO计划终止两个月后，聚合科技决定用新三板转板北交所上市方式，向北交所提交IPO申请。聚合科技于2022年10月申请在北交所进行IPO。在今年5月10日的北交所上市委员会会议上，聚合科技的上市申请顺利获得了审议通过。

然而，这种依赖大型上市公司采购订单来维持运营和营收的模式，无疑增加了企业IPO的不确定性和风险。同时，聚合科技的实控人为加拿大国籍，其背后的股权结构错综复杂.....

一、营收几乎依靠上市公司明阳智能！

聚合科技主营业务为风电叶片用环氧树脂、电子封装用环氧树脂、粉末涂料、有机硅树脂和其他新型复合材料的研发、生产和销售。

从营业收入上看，聚合科技风电叶片用环氧树脂、电子封装用环氧树脂是其主要的收入来源，2022年上述两款产品的营业收入分别为3.08亿元、0.94亿元，占营业收入比重分别为64.21%以及19.49%。