反弹行情已开启，这个策略或能敲响“更强音”_财经频道

（原标题：反弹行情已开启，这个策略或能敲响“更强音”）

A股市场三季度以来，尤其十月中旬整体出现明显调整，各大指数走势趋同。叠加十年期美债利率高企、全球流动性收紧、局部地缘冲突升级等不稳定因素，市场一度信心低迷，即使汇金公司开始增持，市场还是跌破了3000点。

在当时市场情况下，ETF研究室旗帜鲜明看好后市，在10月18日的文章《为什么说“红利低波100+创业50”杠铃策略，更适合当下市场？》中明确表示“即使当前大盘震荡不前，但随时有向上突破的动能”。

随后市场表现也验证了我们的判断，在发文一周后，创业50ETF（159682）反弹。

一方面，当时的种种迹象表明“政策底”已经确立；另一方面，在优秀的上市公司赛道、业绩都表现出色的情况下，股价非理性下跌，应当更加谨慎明辨市场投资机会。

本文我们将重申再次看好创业50ETF（159682）的配置价值。同时在市场、宏观、行业多重回暖的大背景下，建议关注另一只弹性更强的品种——港股科技50ETF（513980）。

本轮反弹，为何要高看一线？

梳理7月底以来的政策脉络，不难发现此前政策之所以效果低于市场预期，从基本面上看，是由于此前政策的重心在于通过下调股票交易印花税、一年期MLF和7天逆回购利率等方式降低交易成本，进而鼓励市场主体恢复信心。

资料来源：政府官网

然而，不管是在历史经验还是实际大盘走势来说，政策效果一般在市场趋势性上涨的过程中较为明显，而在居民收入预期和价格预期下行的当下调整期则效果欠佳。

而在10月24日决议通过的万亿特别国债，一定程度上成为本次反弹的引信。此次增发的国债今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。这意味着，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。

回顾历史，中泰证券认为，真正对基本面有效果的政策其实是中央财政发力，以扭转基本面与市场趋势：

（1）2008年降低印花税仅带来市场一个月左右的区间反弹，随后市场继续创新低；

直至2008年11月上旬中央出台4万亿刺激计划，市场由底部震荡进入上行通道；

（2）2016年全年各地地产政策不断放松，但股市和地产价格均持续处于调整周期；

直至2017年实施棚改货币化后，共计净增加抵押补充贷款共429亿元，市场亦出现反转；

（3）2020年美股因新冠疫情扰动暴跌，2020年3月15日美联储宣布将联邦基金利率区间下调至0-0.25%的极低水平，但没有止住股市的暴跌；

直至美国国会大规模给居民注资的2万亿美元财政刺激计划出台，市场亦迎来反转。

资料来源：ETF研究室，统计周期：2007-1-1——2022-1-1

综上所述，中央财政发力所透露的信号将使得本轮市场反弹的时间和空间，我们投资者或可高看一线，叠加等驱动下的反弹右侧或已基本确立等因素，本轮超跌反弹在级别、时间、空间上有望进一步拓展和上调。

创业50或成为市场反弹中“更强音”

本轮反弹的级别或不仅是过去半年以来的阶段性新高，亦或是未来半年重要行情，投资者不妨积极关注并把握机会。

创业板的公司，普遍具有较高的成长性，而创业50精选了创业板指成分股中的核心公司，行业结构上更偏向于高成长性的新兴行业股票。

从前十大成分股来看，包括全球领先的动力电池供应商宁德时代、创业板首家千亿市值公司东方财富、高科技医疗设备制造商迈瑞医疗。长期来看，资本市场必然反映时代的需求，创业50聚焦科技核心资产，代表中国经济高质量发展的方向，具备长期投资价值。

数据来源：iFind，截至2023-11-2以上个股仅为指数成分股举例，不代表任何具体的投资建议，投资需谨慎。

简单来说，就是创业50精选了成长股中的“蓝筹股”。与其他宽基指数对比，创业50流通市值平均数更趋近于沪深300指数，而市值中位数比沪深300指数的更小，比创业板指更大，呈现出偏中大盘的风格特征。

数据来源：iFind，截至2023-11-2

在当前市场反弹势能足，创业50成长属性明显，流动性充足，有望在我国经济高质量发展转型过程中助力投资者捕获创新、成长产业发展的红利，投资者可持续关注创业50ETF（159682）。

市场反弹中另一条重要主线

一方面，在市场反弹过程中，受情绪波动导致的追涨杀跌效应的影响，在此前市场下跌的过程中跌幅越大的板块，在之后反弹过程中弹性可能也会越大。

另一方面，在市场反弹过程中，市场风险偏好会出现快速抬升，投资者也会更加愿意去关注一些远期成长空间大的板块，因此成长板块或更具配置价值。

在此背景下，我们建议关注港股科技50ETF（513980）。

在港股的分析框架中，有三个因素最重要，一是国内的基本面，二是美国的货币政策，三是地缘政治因素，我们不妨逐一分析：

当前，国内经济正不断恢复，多项财政政策持续发力，市场已有反应；

其次，在美联储最新会议中已暂停加息，美债利率小幅回落，全球流动性环境边际上小幅改善；

最后，中美经济和金融工作小组已于10月就经济问题进行会谈，中美双方高层可能在后期进一步沟通。

通过对基本面的拆解，港股或有望走出新一轮行情。

港股科技50ETF（513980）紧密跟踪中证港股通科技指数，由港股通范围内市值较大、研发投入高且营收增速较高的50只科技龙头上市公司证券构成。权重占比前十的个股分别为比亚迪、美团、小米、腾讯等新能源汽车、互联网、医药生物的龙头企业，指数权重股配置做到行业层面分散化，行业内部优质公司集中化，指数未来盈利或更有保障。