写在腾讯286，聊聊投资的因果

（原标题：写在腾讯286，聊聊投资的因果）

上周五，腾讯270左右的时候，有朋友找我聊天。我非常认真的把我理解的公司的客观情况，以及我关注的后续需要跟进的问题（如充值上限）同步了。

但是，朋友还是非常在意我是不是在270左右买了。

当时就我就问了一个问题，如果我270买了，接下来也涨了，就证明我是对的么？反过来，如果我270买了，继续跌下去到260、230了，就证明我是错的么？

投资应该辨别一下因果问题。涨了可能只是果，或者说赚钱了，赔钱了，只是果，如果想长期投资能赚到钱，或者是想用可以复制的方法赚钱，那么因是很重要的。

回到我刚才问的问题，今年腾讯286,270买了的人，就证明是对了么？果就是，如果今天卖掉，或者看一眼账户看起来是赚钱的，那又能说明什么呢？

我们不能说今天286买入的人就是对了，到了明天230就是错的，后天290，又是对的，大后天200又是错的。那不是完全用一个情绪化的结果，去解释一个情绪化的结果么？这样复盘只能是看到赚了，后悔没买，看到赔了，后悔没卖。只有情绪化的后悔，而无法在下一次不赔钱，或者说在下一次赚钱。

前两天，雪球论坛上，易方达指数基金总经理林伟斌谈到，经济学研究有两个圣杯，一个是经济增长问题，一个是经济周期波动问题。一听就是科班出身，学术基础杠杠的。

仅以这些年对经济的观察，对一个个企业的观察，对上市公司经营与股价波动的观察，经济周期波动中，必然会受到群体情绪的影响。而这个群体情绪，有时候仅仅就是群体认为这样，群体过一两天就可以认为另外一个相反的样子。

前两天，看到很多地方提到毛主席。群体的情绪让人想到他在读大学时候写的心之力。

心的力量的确是很强大的，在投资上，他可以完全左右股价的波动。既可以是因，也可以是果。而且这种情绪波动可以持续互为因果，继续波动。

价值投资能赚钱，其实最简单的原因就是相信买股票就是买公司。基于此，才能更关注企业经营本身。

即使是关注市场情绪，也是关注市场情绪预期对企业经营利润的实际影响。比如消费预期下降有没有可能导致腾讯游戏利润下降？比如企业经营预期下降有没有可能导致腾讯广告收入下降？

反过来，当市场消费情绪非常热的时候，会不会导致腾讯游戏皮肤收入增长？当企业投资预期强烈的时候，会不会导致腾讯广告收入增长很快？甚至有可能有一些企业完全不盈利，但却给腾讯广告贡献了相当大的收入和利润？这些钱是怎么来的？是投资人的？还是增发的货币，又还是最后军谈到每个人头上了，还是真的最终固定下来一些价值？

无论怎么去思考，最后都是回归到企业利润，股东回报本身去考虑投资。所以，买股票就是买公司就是5分钟考验一个人是否能做价值投资的方法。

基于买股票就是买公司，才有基于现金流和股东回报的估值，所谓价值。有价值才有价值和价格的关系，才有安全边际。而有市场先生，才有可能产生价格和价值巨大的偏离。

如果说市场先生脾气不好，因为那是群体的情绪。而且就像钻牛角尖一样互为因果的情绪。

如果说价值投资简单，或者说投资简单，你只需要认真看一个公司的经营状况，尽量接近真实的还原他的利润和股东回报情况。

所谓波段、所谓270能买入，200能买入，这些都是果，或者是现象。本质还是依据什么，能持续复制的东西，屡试不爽的道理，自然有他的合德之处。

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