数据回测：不同状态下，投资沪深300的收益率（61指数估值12.28）

（原标题：数据回测：不同状态下，投资沪深300的收益率（61指数估值12.28））

投资不是判断题，其实是概率题。

作为普通投资者，我们没有巴菲特、查理芒格那样的智慧、资金、资源、投入度和专业度。不要盲目攀比，不要勇于挑战，苟着点、悠着点，远比大开大合更有效。

古人云：善战者无赫赫之功，善医者无煌煌之名。我们要多做简单题，少做复杂题，不做附加题，避免跟自己较劲，避免去预测市场，把目标锁定在：简单、易懂、长期向上的不死品种。

保证自己不死，是长期主义的基本前提，复利的力量需要时间的酝酿，行稳才能致远，活着才有复利。

A股的核心是沪深300，美股的核心是标普500，这类主要市场的核心指数，正是前文所言的不死品种。这两个核心指数成立至今的收益数据看，两者难分上下，不分伯仲。但沪深300的波动远高于标普500，因此其投资体感要远逊于标普500。

这也给了我们一个新的思路，那便是：低估定投、耐心持有、高估止盈。基于不死品种，在标的较低估值时逐步介入，耐心持有，等待花开后止盈。这办法虽然傻，但胜在简单、安全、有效。

今天我们复盘在不同估值区间，投资沪深300的胜率和赔率。一起来看看：当下投资沪深300，胜率如何？赔率又如何？

一、不同估值区间，买入沪深300的年化收益率

图1、图2显示，最近10年，在不同估值区间买入沪深300ETF后，分别持有1-5年而能获得的年化收益率。

由上图可见：

1、在8.01-10.95（百分位0-15%）估值区间，买入沪深300ETF之后，未来1-5年均能获得正向收益，5年年化在10%-12%左右。当前处于该区间。

2、在10.95-11.97（15%-32%）估值区间，买入后未来1-5年同样能获得正向收益，但1-2年的收益率低于8.01-10.95区间，不过长期收益率同样能到10%-12%。

3、11.97-14.01（32%-60%）估值区间，买入后波动较大，短期收益不佳，但3-5年仍能获得5%-8%的正向收益，不过收益率就不如8.01-11.97区间。

4、14.01-19.0（60%+）区间，买入便容易亏损，尤其是当买入PE > 14.84（70%+）之后，持有1-5年的收益率均为负，主打一个赔半。

5、受统计区间、波动周期等要素影响，部分区间会出现收益率波动，不过拉长时间后，长期收益率仍会归于沪深300的内在成长性，即指数ROE。

（图3：近十年沪深300PE走势图）

上图为近10年，沪深300指数PE趋势图，经历了2021年年初的大白马牛市之后，沪深300估值与点位一路下探，已经连跌三年。

2021年2月高点时，沪深300PE为17.59，在那个附近有非常多的新投资者入场，体验了长达三年的单边下跌。这是A股的遗憾，也是61写文的原因。如果大伙当时能知道基于估值，选择更加安全的区间，我相信体验会好很多。

二、不同估值区间，买入沪深300的亏损概率

图4、图5显示，在不同估值区间买入沪深300ETF，持有1-5不同的周期会亏损的概率。

从图表可见：

1、在8.01-10.95区间，过去10年买入沪深300ETF，持有1-5年均不会产生亏损。

2、在10.95-11.97区间，买入后第一年有10%左右的亏损概率，但2-5年收益均为正。

3、在11.97-14.01区间，买入后有一定的概率，在1-4年亏损，但到第5年也能回正。

4、在14.01-19.0区间，买入后亏损概率大幅上升，第一年大概率亏损，后续虽概率下降，但到第五年仍有亏损的可能。

三、沪深300的投资策略

简要来说，推荐沪深300 PE < 12（或11.3），或百分位低于30%（或20%）时，慢慢定投。估值越低，则定投额度越大，从而获得较好的长期收益率。

千万不要在指数估值较高时介入，不要傻傻地定期定额定投，一定要基于估值，估值越低，定投额度可以加大。也可以采用金字塔式加仓法，基于估值，逐步加仓。

另外，需要准备3-5年以上的投资周期，越长的投资周期越能拉平市场的波动，最终使得长期收益率趋向于指数ROE。

因此，契合风偏、制定计划、注重流动性安全、合理股债配比、严格仓位管理等这些老生常谈，便又得再强调一遍。

别妄图通过借钱、加杠杆、突破股债配比、短钱长投等投机行为，增加收益率。任何的投机行为，都会加大情绪波动，都有可能产生半路夭折的憾事。

切记啊，千万别考验人性，哪怕是自己。

当前，沪深300PE = 10.65，全历史百分位13.16%，PB = 1.181，全历史百分位0.48%，这便是61在最冷的区间，写此文的目的。

3-5年后，我们再来翻这个帖子。

四、全市场估值仪表盘

2.4暂时没了，希望未来5年都不要再来！当然，来也可以，先摸一下1.0，等我们止盈再来。

五、“61”指数基金估值表（0225期）

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市场低迷，我们有情绪在所难免，但情绪过后，仍要脚踏实地，基于常识，理性投资。

2023年即将过去，感谢老朋友们的支持和厚爱。在这一年，61也结识了很多新朋友，希望新老朋友们，新的一年健康快乐、财运亨通、万事顺遂。

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文内部分数据源自：辉猿走壁 ，致谢。

扩展阅读>>> 61指数基金文章目录（2023）

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风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容、数据仅供参考，不构成投资建议。文中所涉及标的仅为个人思考，请结合自身需求，严控风险，独立决策。