中国核电：再看子公司分红比例_财经频道

（原标题：中国核电：再看子公司分红比例）

分红比例为90%，其中秦山核电的方家山1、2号分别于2014年、2015年投运。

在第五台核电机组投运后，母公司就迫不及待地向子公司要分红了，第六台核电机组投运后，就要求按90%的比例分红。

分红是很困难的

初步判断：

1、每一台核电机组都是单独核算的，机组商运后的经营利润，其中的90%要通过子公司向母公司分红，分红时间在上半年。

2、在建核电机组的投资，应该是由母公司投入，与分红之间不存在相互抵消关系，也就是投资归投资，分红归分红，必须是真钱。

3、随着资产负债率下降、税收优惠政策到期，净资产收益率总体是下降的，但总资产收益率还是上升的。

4、最近一期分红/上一年度子公司净资产，即股东多长时间收回现有投资。母公司按股权比例拥有净资产的所有权，也按比例收到分红。

秦山核电，5.9年；秦山二核，5.8年；秦山三核，5.3年；福清核电，6.6年；田湾核电，4.8年；三门核电，18.9年（在建），调整后约为9年；海南核电，99+年（不用调整了）。

5、母公司投资核电机组，假设10年能够商运（含建设期57个月），机组商运6-8年后，母公司收到的分红基本可以收回投资。然后6年刮一次，5年刮一次……2-3年就能够刮一次。

6、核电机组的生命周期内，最初10年建设，在未来80年，母公司能够收回25倍初始投资，母公司XIRR=13.1%（XIRR接近于零的就不考虑在内了），完全支持2.5%的股息率和9.5%的股息增长率。

@开始好运关于股息增长率问题的答复

@--鹰-- @万亿中核望斧正！

考虑了技改扩容、秦核股权转让、参股未并表等因素，基本准确。基础数据如下：

统计了历年装机容量、收到投资分红，发电量等，用correl公式分析其中两组数据的相关性，得到结论：

1、设备利用小时数有波折，但年度发电量与上一年度期末在控装机容量相关性仍高达0.9889

2、T-2年的累计权益容量与T年“取得投资收益收到的现金”（T-1的利润在T年收到分红）高达0.9068，毕竟$中国核电(SH601985)$ 还有其它子公司。

3、根据相关系数进行回归，预测2029年能够收到112-139亿元投资分红，上市公司股东分红在0.3元/股左右。

@中核小迷妹 @价投谷雨请提意见！