屡次违规，投诉超4000条，累亏20亿的趣丸集团三闯港交所

作者：木清，编辑：小市妹

在前两次递表都因过了时效期而失败后，2023年12月15日，趣丸集团（全称：广州趣丸网络科技有限公司）第三次向港交所递表。而且这次趣丸集团换了一个新思路，计划通过与特殊目的收购公司（SPAC）Vision Deal HK Acquisition Corp（07817.HK）合并的方式来上市。

不过，不论用何种名头，严格全面的上市审查依然少不了。而趣丸集团近年来业绩下滑，累计亏损超20亿，创始人拿超高薪酬，核心业务门槛低，以及多次出现违规行为等，都让第三次冲刺结果充满了未知。

【累亏超20亿，创始人拿2.5亿薪酬福利】

2014年，趣丸集团的前身广州趣玩成立，创始人是宋克、陈光尧及邱志招三人。宋克是趣丸集团实际控制人，同时担任趣丸集团董事长兼总经理。彼时正是国内游戏爆发式增长的时期，加之宋克丰富的管理经验，趣丸集团很快便立足并成长了起来。

目前，趣丸集团拥有三大块核心业务，分别是TT语音、TT电竞和TT游戏，而其收入大头主要是TT语音，主要是致力于为用户提供交流和互动的平台，为客户找到合适的玩伴。

根据弗若斯特沙利文的数据显示，按2022年收入计算，趣丸集团的TT语音市场份额为13.05%，是国内最大的语音社交网络平台。然而，即便是作为头部企业，趣丸集团也难以给投资人讲个盈利的好故事。

招股说明书显示，2020-2023年6月底（简称：报告期）趣丸集团的营业收入分别为14.93亿元、26.31亿元、34.02亿元和16.27亿元，而同期净利润分别为-1.54亿元、-24.96亿元、5.09亿元和1.81亿元。

不难看到，净利润在2022年实现扭亏为盈，而在2023年上半年，营收和净利润都出现了不同程度的下滑，其中营收同比下降1.93%，而净利润同比降幅达到37.61%。而且，2021年亏损相较2020年增加15.21倍，而2022年便扭亏为盈，所以并不能排除公司在2021年进行了“洗大澡”的操作。

而即便从2022年开始，趣丸集团实现了扭亏为盈，但截止2023年6月底，其账上累计亏损依然高达23.21亿元，按现在的盈利水平，想要补亏还有很长的路要走。

只不过公司盈利好坏，并没有影响高管的收入。2020-2022年三年时间里，趣丸集团给全体董事的薪酬福利合计为3.04亿元，其中有约2.53亿元进入到宋克囊中。而且在2021年，趣丸集团整体亏损近25亿元的情况下，宋克一个人的薪酬竟然达到了1.49亿元之多。

作为公司的核心人物，宋克的薪酬相对高可以理解，可是一家总营收才30亿元左右，当年还大额亏损的企业，却给董事长兼总经理近1.5亿元的薪酬，确实有点让人匪夷所思。

而趣丸集团让人疑惑的事情还远不止于此。

【七个月估值涨3倍，核心业务门槛低】

趣丸集团生在了一个好时候，彼时国内游戏市场方兴未艾，热钱扎堆，作为头部企业的趣丸集团自然是不缺资本的青睐。

趣丸集团主要做了三大轮融资。腾讯、经纬中国等都向其抛出了橄榄枝。

在2020年11月，趣丸集团完成了A轮融资，引入经纬中国，获得4719.51万美元A轮融资，而此时其投后估值为2.62亿美元。在当年12月，又分别进行了B轮和B+轮融资，分别获得4000万美元和2000万美元融资资金，而投后估值也从2.62亿元攀升至4.4亿元，又再进一步攀升至5.5亿美元，涨幅高达109.92%，而这仅用了短短两个月不到的时间。

在2021年6月，也就是A轮融资完不到七个月的时间里，趣丸集团开展了C轮融资，引入了腾讯子公司意像架构等机构投资者，融入4500万美元，将估值进一步推升至10.45亿美元。短短七个月时间，投后估值从2.62亿美元飙升至10.45亿美元，涨幅高达298.85%。

而目前看来，趣丸集团的发展似乎并不能支撑其10.45亿美元的估值。

目前趣丸集团收入的绝对大头来自于TT语音。而TT语音的收入主要来自于用户之间和用户与主播互动时购买TT语音上出售的虚拟物品以及会员订阅，概括来讲主要是打赏和权益购买这两大类。

可是一方面，趣丸集团目前的平均月付费用户数出现了下滑。2023年上半年为89.7万/月，同比下降18.16%。

另一方面，这种业务模式也十分依赖主播、公会和游戏开发商，因此会有大额的分成费用。报告期内，其收入分成费用分别为4.33亿元、9.22亿元、12.97亿元和6.09亿元。其占营业成本的比重一直维持在超80%的高位。

高额的成本也恶化了趣丸集团的盈利能力，报告期内，公司的毛利率从2020年的65%下降至2023年6月底的54.9%。

究其原因，造成如此尴尬局面，主要是由于趣丸集团核心业务的门槛不高，并不能形成自己的护城河。

实时音频本身的技术门槛很低，各种基于聊天+互动模式的语音社交虽然演变出来了众多不同的APP和场景，但是换汤不换药，都是类似的套路，目前国内有200多家企业发布过相关产品，而随着抖音、快手、喜马拉雅、网易云等在此领域的布局，让行业竞争变得越来越激烈。在大资本面前，趣丸集团的先发优势变得极其微弱，并在不断被消磨。

逆水行舟，不进则退，后续TT语音如何找到创新突破的点，成了业务存续与发展的关键。而在企业的经营中，合法合规尤为重要，对于要冲刺上市的企业来说，更是如此，合规问题无小事，然而，趣丸集团在近些年却屡屡违规。

【业务屡次违规，超4000条投诉】

在2021年2月，广东省通信管理局发布《215款App被广东省通信管理局责令限期整改（2021年1月）》，当中的社交类应用“声洞”因涉及侵害权益问题被责令整改。而“声洞”便是由趣丸集团全资子公司广州沙巴克网络科技有限公司开发。

不仅如此，在2021年7月，TT语音由于涉及“违规收集个人信息”，被工信部通报。而截至2023年6月底，趣丸集团还有三起关于疑似未成年人消费活动的退款相关的诉讼正在进行，近3年，与未成年消费活动相关的退款合计超千万。

而目前在黑猫投诉平台上，关于TT语音的投诉有超过4000条，其中多数涉及未成年消费、不给退款、霸王条款等问题。

保护未成年人身心健康，限制未成年人沉迷游戏，是社会的责任，相关游戏企业更应该要为此扮演好看门者角色，严格践行这一指示，履行好保护青少年的责任，而不应该为了公司营收和规模，去触碰底线，让未成年人识别和实名认证变得形同虚设，更不应该去诱导未成年人进行游戏充值或主播打赏。

12月22日发布的《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》旨在进一步规范游戏行业。该办法最终落地后将对游戏行业的管理将更加规范，力度也会更强，届时趣丸集团存在的一些在不合规行为将会被进一步监管以及制止，当然也将在一定程度上影响公司的经营。

在新规真正落地之前，如何快速有效清理存在的毛病与问题，让自身清爽健康地成长，成了摆在趣丸集团面前亟待解决的问题。

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