2024年，那些趴在微笑曲线底部等你来定投的基金_财经频道

（原标题：2024年，那些趴在微笑曲线底部等你来定投的基金）

曾经在《高估定投、质疑定投、理解定投、优化定投——基金定投亏钱原因以及优化方案》说过，大多数人基金定投体验不好的原因就是低估了微笑曲线时间和空间的威力，在微笑曲线的左侧下坡处过早地开启了定投。

但时过境迁，随着A股调整已近三年，偏股基金指数的回撤也接近了40%，虽然对于大A是否见底我们还不能给出准确的答案，但当下大概率是来到了微笑曲线的谷底区域，基金定投的最佳时间窗口已经开启。

但全市场几千只基金，该选择哪些基金去定投呢？这篇文章中，我就来分享一下自己的筛选逻辑以及最终的筛选结果。先看思维导图：

01 筛选逻辑

接下来请各位跟着我的思路，来看一下每一步筛选的逻辑。

第一步：全市场主动管理类权益基金共计7555只（AC类分别计算），我们只选取基金经理自2017年1月1日起就开始管理的基金。因为2017年自15-16的熊市废墟中诞生，后又经过了18年的持续下跌，随后诞生了19-21年的基金牛市，最后盛极而衰连续调整至今，其间经历了多次牛熊切换，可以更好地验证基金经理的能力。这一步筛选过后，还剩486只基金。

第二步：选取最大回撤幅度大于90%的基金，该数据由“基金当前回撤/历史最大回撤”得出。理论上，一名基金经理的投资框架如果稳定，那么历次牛熊切换中他的回撤幅度也应该较为稳定，那当前回撤幅度大于90%，就意味着该基金大概率处在微笑曲线的底部区间。这一步筛选过后，还剩140只基金。

第三步：选取2017年以来，年化收益率达3%以上的基金。这一步主要是为了去芜存菁，去掉那些一直跌的基金，找到那些长期上涨只是短期调整的精华基金。剩下的这140只基金，当前回撤幅度都在历史最大回撤的90%以上，大多已经从高点跌去了30%左右，如果还能维持年化3%以上的收益（跑赢同期理财收益），那就证明其具备长期盈利的能力，未来从微笑曲线的底部涨起来的概率更大。这一步筛选后，还剩132只基金。

第四步：选取当前股票仓位大于80%的基金。当前这个位置，权益类资产极具性价比，因此肯定要定投权益资产占比高的。筛选过后，还剩103只基金。

第五步：剔除C类、E类、H类基金。这步没啥说的，主要是为了剔除重复项。筛选过后，还剩89只基金。

第六步：剔除100亿以上以及5000万以下的基金。我之前的文章《如何判断手中的基金该不该继续持有》说过，5000万以下的基金面临着清盘，投着投着基金没了这件事实在太可怕了，因此要避免。100亿以上的基金，又面临着超额收益能力下降的问题，因此也要剔除。此轮筛选过后，还剩77只基金。

第七步：通过资产配置的稳定性、换手率的稳定性、集中度的稳定性这三个指标，剔除掉风格漂移的基金。第二步中我们就提到，整个筛选逻辑的大前提就是基金经理投资框架不发生大的变化，如果变化过大，那过去的最大回撤幅度就没有可参考的意义了。筛选过后，还剩48只投资风格稳定的基金。

第八步：基于五个维度对这48只基金进行排名，并分维度统计TOP10的基金。这五个维度分别为：期间年化收益最高、期间夏普比率最高、期间卡玛比率最高、机构持仓最高、期间反弹收益最高，这五个维度在一定程度上可以表明基金经理的能力。具体统计结果见下图：