中海油和白酒比较

（原标题：中海油和白酒比较）

2018 －2023年业绩成长性，中海油2023年利润是2018年的2.5倍，2023年中海油实现油价约76美元，比2018年实现油价67美元提高了9美元每桶。貴州茅台和五粮液2023年利潤是201 8年利潤的2.09倍。中海油过去5年利润增长率高于两家白酒龙头企业。

目前中国经济增速放缓，快速城市化接近尾声，人口出生率下降，人口老龄化加快，对白酒消费是不利的，未来五年的高端白酒增长外部环境比前五年变差，白酒企业增长难度变大，增速会下降。

过去5年中海油经历了2020年平均油价跌至40美元，行业大部分企业亏损，新能源尤其是电动车快速發展，美国页岩油产量大幅提升的不利影响，未来5年美国页岩油很难再增产了，出现40美元油价的慨率小，中海油今年开始资本支出大幅提高，中海油未来5年的外部发展环境大慨会好于过去5年。

从roe 指标分析，2023年前三季度，贵州茅台roe 24.8 ％，五粮液roe 19.2 ％，中海油roe15.45 ％，中海油最低，但若把中海油國內业務單列出來，中海油国内分部roe约为23%，比茅台略低，高于五粮液，而中海油未来几年的新项目以国内油气田，海外圭亚那，巴西两个油田为主，平均roe 水平很高，可实现高质量确定性高速增长。

1996年中海油签定南海崖城13一1气田对香港供气协议，当时布油价格约19美元每桶，13 －1气田向香港供气价格1.026元人民幣每立方米，美元匯率8.3，1.026元每立方米約合20美元每桶。目前布油78美元，28年油價由19美元漲至78美元，4.1倍。气价约2.6倍。從中長期看，未來10 －20年油价和氣價隨货幣貶值和通胀大概率會維持一定增長速度。

从未来現金流淨現值看，在目前油氣價格下，取10%折現率，中海油證實儲量净現值約7450亿元人民幣，已高於目前中海油港股市值，再加上已探明未證實儲量淨現值，已拥有区块潛在未來可探明儲量內在價值，中海油未來現金流折現值超2萬億人民币。

若取10%折現率估算，茅台和五粮液未來現金流的折現值很難達到2万億人民币。

白酒要走向全球很难，整體市場空間受中國經濟和人口限制。而原油和天然氣是全球化市場，市場规模巨大，中國石油和天然氣又嚴重依賴進口，中海油作為行业內的低成本生产商，已探明未證實油氣資源和未來可探明油氣資源量巨大，使得中海油未來中長期增儲上產潛力巨大，持續高质量增長有保证。