测算一下平煤值多少钱

（原标题：测算一下平煤值多少钱）

2023年，焦煤价格已回落到较低位置，就用这年焦煤价格进行测算。

经了解，2023年精煤产量已达1300万吨（年初目标1200万吨，上半年完成精煤产量600万吨，即下半年完成产量700万吨。），2024年精煤产量目标1350万吨（原煤2023年产量约3068万吨，2024年约3200万吨）。

大概测算一下，2023年业净利润约42亿元（从2024年精煤与原煤增产，大概可推算可多6.5亿净利润，（50x0.2+60x0.05）x50%=6.5亿元），新的井架折旧费同比多扣了14.67亿元（用半年报数据测算，这个只能算入现金流与净资产了），2024年净利润50.5亿元（算上汝丰焦化全年生产+石膏厂，不考虑收购资产），2024年多扣井架15.3亿元。

2025年，估计已收购到梁北二井+夏店（其他大股东煤矿质差暂不考虑，也不考虑焦化的注入，当然这些也有可能在2026年注入），合计270万吨，（270/3068）x42=3.7亿元，井架折旧也会多扣1.3亿元。2025年净利润50.5+3.7=54.2亿元，多扣井架折旧16.6亿元。

预估2026年与2027年技改495万吨会投产，当2027年满产（略去2026年），则2027年可增加净利润=（495/3068）x42=6.78亿元，井架折旧也会多扣2.37亿元，2027年净利润60.98亿元，多扣井架折旧18.97亿元。

假设2027年后，产能增加为0，成长为0（煤价上涨抵消成本），分红一直按60%。2022年可采16亿吨，平均还可开采40多年，这就是长长的坡可滚雪球了。

2023年，可分红25.2亿元，剩下没分净利润+多扣井架费用=31.67亿元。

2024年，可分红30.3亿元，剩下没分净利润+多扣井架费用=35.5亿元。

2025~2026年，可分红32.52亿元，剩下没分净利润+多扣井架费用=38.28亿元。

2027~2032年，可分红36.56亿元，剩下没分净利润+多扣井架费用=43.39亿元。

2024~2033年分红累计=25.2+30.3+30.52x2+36.56x6=335.9亿元，剩下没分净利润+多扣井架费用=31.67+35.5+38.28x2+43.39x6=404.07亿元。不考虑分红复投，累计10年可值=283+335.9+404.07=1026.6，相当于当前市值的3.62倍，假设2024年一季度可转债转股，相当于扩大股至1.138倍，修正10年后可值3.18倍。10年分红：相当于7.1%复利，扣除分红增加净值相当于9.3%，两者合计16.4%（考虑分红复投）。

2033年后，还可开采30年，仍然可享受厚厚的雪，十年后大遥远了不测算了。如果2033年前期间股价不上3PB或股息率不低4%，会长期持有的，预计2026年分红后，成本归零，可专心持股收息了。

算一下，坚定自己持股信心，仅此而已。

以上内容仅供参考，据此入市风险自负！

$平煤股份(SH601666)$ $中国神华(SH601088)$ $工商银行(SH601398)$