如何看待高股息

（原标题：如何看待高股息）

据说最近一段时间，卖方关于“高股息”的报告上百篇，也有人在讨论高股息是不是交易拥挤，中信建投的策略分析师甚至直接用“高股息”主题投资。我并不是掺和热点话题，反而是觉得这种可笑甚至荒谬的认识，最终是一场闹剧。

在雪球的人都知道，我的持仓，大多数有着较好的股息，至少这几年是如此。然而，我认为用“高股息”来形容，还是结果导向。我买这些股票的时候，肯定没有高股息这个概念主题，也不会一味的只看股息。

高股息隐含的前提是企业可持续的盈利（有利润是分红的前提），经营质量上稳定的现金流（有钱分），资产负债表健康（分完不至于影响公司经营发展），以及公司治理上的愿意回报股东（有钱，还得愿意分），以及合理甚至偏低的估值（过高的估值，高派息比例也无法做到高股息）。有了以上，我们就可以得出，事实上我们应该关注的是企业经营发展，公司治理，股东回报以及估值。把握这四个方面，无论是成长股还是高股息，最后都是回归本源，也就是关注企业经营发展，公司治理，股东回报以及估值。

既然得出本质东西，那么我们就容易判断了。显然，主题与否，概念与否，交易拥挤与否，都不是我们买卖的依据，也不是判断行情的依据。中国移动涨了不少，但是更多是分红除权，派息比例提升以及自身利润增长的这三者叠加结果，今天我们看，股息率依然还有税前7.7%，5-7%的增长还在，低估和成长都在，资产负债表健康，现金流正常。我们需要关注有几个投机分子或者被揍得脸肿的主题投资者来掺和么？

如果看更长的未来，其实我们是看工业化、中国城市化末期，叠加人口老龄化、少子化的一个大的时代背景下，我们投资以增速预期看，无疑是要换档，降低预期增长目标，对应具体交易看，是利率和资产无风险收益率必然下滑，还有最好的核心资产给予我们极高的确定性，低估值，高股息，无论是相对还是绝对来看都是较好的机会。这种以五年十年甚至更久的眼光衡量，炒作和主题交易者是不具备也不可能承受和做好的，是我们逻辑成立的基石，胜利的法宝。