达达集团10亿元财务数据夸大，“配送最后三公里”模式困境

1月8日晚间，京东与达达集团发布公告称，达达在其例行内部审计中发现了一些可疑的做法，可能会导致该司2023年在线广告和营销服务的一些收入存疑。

达达集团曾在2023年二季度财报中指出，实现首次季度盈利，这对该公司来说有着里程碑式的意义。

如今内审查出业绩存在“夸大”情况，受此影响，达达美股1月8日先是盘前大跌超20%，并在当日收盘下跌超过45%，最大跌幅至49.43%，股价接近腰斩，后续走势并不明朗。

01

10亿元财务数据夸大

企业收入和成本可疑

达达在1月8日发布相关公告表示，在进行例行内部审计过程中，发现了一些可疑做法，可能对公司2023年在线广告营销服务的某些收入产生质疑。

达达在公告中进一步表示，根据初步评估，并视独立审查的结果而定，公司目前估计2023年前三个季度中，约5亿元的在线广告营销服务收入和5亿元的运营及支持成本可能被高估。

达达母公司京东也发布公告，称其合并子公司达达在例行内部审计时发现可疑行为，可能对2023年前三个季度在线广告和营销服务的收入，及其运营和支持成本产生影响，已决定委托第三方独立机构重新审计。

此外，达达还表示，公司董事会的审计委员会在审查了目前可用的信息后，确定进行独立审查以确定财务影响、可疑行为的范围（如有）和根本原因（“独立审查”）符合公司和股东的最大利益。审计委员会正在聘请独立专业顾问，并将得到其协助，其中包括一家非公司审计师的法务会计公司和一家国际法律公司。公司将在适当时候根据适用规则和条例的要求及时提供独立审查的最新情况。

02

背刺大股东

“零售三公里模式”难执行

达达集团为京东旗下本地即时零售和即时配送平台，两大业务单元分别为京东到家和达达快送。2020年6月5日，达达集团在纳斯达克挂牌上市，招股书显示，京东集团对达达集团持股比例达47.4%，为第一大股东，2022年2月京东宣布持有达达约52%股份，正式合并财务报表。

达达快送是达达集团旗下中国领先的本地即时配送平台，以众包为核心运力模式，搭建起由即时配、落地配、个人配构成的全场景服务体系，服务于各行业知名企业、中小企业与个人用户。

京东到家则是达达集团旗下中国领先的本地即时零售平台，依托达达快送和零售合作伙伴，为消费者提供超市便利、生鲜果蔬、医药健康、3C家电、鲜花绿植、蛋糕美食、服饰运动、家居时尚、个护美妆等海量商品约1小时配送到家的即时消费服务体验。目前，达达快送业务累计覆盖全国2700多个县区市，京东到家业务累计覆盖全国超1700个县区市。

此前中国国际电子商务中心行业报告称2030年即时零售市场规模要到3.6万亿元，达达集团旗下京东到家认为自身在模式上颇为特殊，唯一具备B2C+O2O数字化和供应链整合能力的企业。

此前财报数据显示，截至2023年6月30日的12个月内，京东到家平台总交易额（GMV）达708亿元人民币，同比增长30%，在即时零售平台里，京东到家属于同美团和饿了么的第一阵营。而去年下半年，抖音也正式开通“小时达”业务挤入即时零售赛场，达达集团旗下的达达快送也成为了抖音即时零售的合作运力之一。

2023年10月，以达达集团为主体的京东即时零售发布零售三公里模式，时任京东零售CEO、达达集团董事局主席辛利军称，即时零售是京东为消费者提供更‘多快好省’消费体验的重要一环，“即时零售是京东零售一大必赢之战”。

这成为了辛利军同时以京东零售和达达集团一号位出席公开会议的最后一场活动。

达达集团此次涉及的10亿元财务数据夸大事件，无疑，为京东集团在即时零售领域的发展蒙上了一层阴影。

03

大额亏损

居高不下的骑手支付成本+推广费用

回顾达达与京东的“联姻”，本质上是双向需求耦合结果。达达需要京东到家的大量业务规模，支撑业绩；而京东则需要达达的末端配送能力，以满足最后一公里服务需求。

在京东到家接入达达集团后，迅速成为后者营收贡献的主要业务。

据2023年第三季度数据显示，达达集团收入为28.7亿元，其中京东到家以15.6%增长率实现了17.8亿元的收入，占比达到了62.02%。

考虑到达达与京东即时零售“持续融合”的态势，达达创始人蒯佳祺于2022年8月“让贤”，辞任董事会主席、CEO职务，彼时接任者系京东零售CEO辛利军，接替其董事会主席一职。而达达集团副总裁何辉剑升任CEO职务，标志着正式被纳入京东体系。

京东接管达达集团后并没有立即助其摆脱持续亏损的困境。

数据来源：达达财务报表

大额亏损的背后，是居高不下的骑手支付成本和到家业务激励推广费用。

数据来源：招股书

由于业务规模激增，2020年该司骑手支付成本占到营收的超8成，进一步增至47.20亿元，该财年总营收则为57.4亿元。

到了2023年第三季度，达达集团录得总成本和费用为31.074亿元，其中经营支持成本为19.56亿元，较2022年同期的14.67亿元同比增长33.44%，主要仍是业务订单量的上升导致骑手成本的上升，以及推广活动成本增加。

换句话说，为“养活”骑手和留住平台现有用户的推广活动，达达集团耗费了大量财力。

在2022年末，达达集团持有的金及现金等价物期末余额仅为16.68亿元，较2020年末高位时的55.21亿元，减少了69.78%。而这个现金流状态，还是在京东对达达进行增持注资“回血”后的结果。

在“京东系”辛利军担任达达集团董事会主席一年多时间内，双方融合进一步加速，实现京东首页推荐流的LBS化，业绩随之改善。

2023财年第二季度，达达集团实现了上市以来的首次季度盈利。

财报显示，该司第二季度取得总营收28.11亿元，同比增长23.21%，在美国通用会计准则下净亏损为1.59亿元，同比缩窄72.58%；非美国通用会计准则下经调整净利润为841.2万元，首次实现单季经调整净利润为正。

进入2023年第三季度，达达集团盈利面再回“亏损”通道。非美国通用会计准则下，归母净利润录得亏损915.7万元。

虽重回亏损，但较2022年同期2.70亿元大幅收窄。此外，得益于广告和营销费用减少，以及有效的费用控制措施，达达集团三季度营销费用10.18亿元，同比下降11.41%。

尽管这样的降本效果已经有了“注水”嫌疑。

04

即时配送之战赛道拥堵

留给达达的空间还有多少？

作为即时配送的元老级玩家，虽然达达长期亏损、市值严重缩水、此次又暴露出财务问题，但此前公司一度被视为资本的宠儿。

2015年前后，达达曾收获来自红杉中国、DST、景林投资等四轮超过数亿美元的融资。此外，除了京东，沃尔玛也对达达青睐有加，沃尔玛与京东都是达达上市时的基石投资人，目前沃尔玛是达达的第二大股东，持股9.30%。

达达此前的辉煌不可否认，但更需正视的是眼下所面临的即时零售赛道激烈的竞争。

据京东到家联合中国连锁经营协会发布的《即时零售开放平台模式研究白皮书》显示，预计到2025年，即时零售中的开放平台模式规模将突破万亿门槛，达到约1.2万亿元，引领并拉动O2O整体市场规模增长。

面对超万亿的市场蛋糕诱惑，以及行业从“送外卖”到“送万物”的发展逻辑转变，即时零售入局者更多更杂，已然成为一场诸侯混战局面。

2023年10月，京东提出了即时零售三公里业务模式，并表示即时零售是京东零售的一大必赢之战。作为京东即时零售的核心一环，达达被寄予厚望的同时，也面临着不小的压力。

首当其冲的就是来自老牌外卖平台美团、饿了么的挑战。美团方面，2023年8月，宣布与顺丰同城、闪送、UU跑腿达成合作。12月，旗下美团买菜升级为小象超市，从生鲜品类切入到更多的超市品类。饿了么则是在11月宣布启动“双百计划”，携手100个零售品牌，用两年时间实现100%增长。

此外，市场的扩容让抖音也虎视眈眈。2023年10月，抖音也上线了“小时达”独立入口，另外，据天眼查显示，字节跳动还申请注册多个“抖音即时零售”“抖音小时达”商标，不过，抖音的即时配送服务目前主要通过与第三方配送平台合作完成，达达也是其中之一。

值得注意的是，2023年下半年以来，已先后传出“抖音自建配送团队”“抖音收购饿了么”的消息，虽然都已被官方辟谣，但如果日后抖音真的使用自建团队加入到即时零售战场中来，依托平台自带巨大的流量和订单，显然会对达达在内的其他即时配送企业造成不小的冲击。

在行业竞争更加激烈的情况下，持续亏损的达达如何寻找新的增量，此次财务事件究竟会对公司造成多大的影响，还有待进一步观察。

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