“避风港”需再多一层保护—— 寻找煤炭行业中业绩向好的标的

（原标题：“避风港”需再多一层保护—— 寻找煤炭行业中业绩向好的标的）

近段时间，煤炭行业因低估值、高分红颇受市场关注，被市场称为行业弱势下的“避风港”。那么，在煤炭行业中，短期关注哪些具有业绩改善的细分领域及个股，才能给类似煤炭这种“避风港”板块再多一层保护？

11日，华泰证券一资深投顾向《大众证券报》记者表示：“业绩向好的公司，同样有望成为弱市中的‘避风港’，关注煤炭行业盈利增势，业绩的支撑，再加上低估值、高分红行业的庇护，可以给投资多一层‘安全垫’保护。”

关注业绩边际改善的领域

从行业情况来看，在供给侧改革后，煤炭行业经营情况得到大幅改善，煤企现金流充裕，具备较强的分红能力。煤炭行业盈利能力较好，高分红彰显该行业的投资价值。

“煤炭股的估值目前处于历史底部，PE估值多为5、6倍，而合理估值一般处于10倍左右，煤炭企业的价值被低估。建议优先配置价值被低估的头部企业。”对此，华龙证券分析师孙伯文认为，“短期重点关注具有业绩弹性的边际改善领域。重点推荐动力煤板块，个股中具有业绩弹性的广汇能源、晋控煤业；冶金煤板块，具备边际改善的顺周期机会，个股如潞安环能、淮北矿业。”

国投证券表示，在低利率环境下，煤炭板块投资性价比较高。对于煤炭行业，很多投资者此前的认知是一个传统的周期品，但煤炭行业在2021年一直持续跑赢市场。2024年开年以来，煤炭行业指数完胜沪深300，并在各大行业中实现领涨，成为高股息板块中市场最为关注的板块之一。

“强业绩+高分红”吸引力十足

多家煤企发布分红承诺。其中，中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、平煤股份已将最低分红承诺定为60%，长协占比较高、盈利较为稳定，可以为高股息提供盈利支撑的相关标的。

具体来看，2014年至2022年，中国神华年均分红率为83%，而2022年分红率为72.77%，高于60%的分红承诺，更远超行业平均水平44.34%。不仅如此，公司业务模式国内外绝无仅有，属于较为稀缺的偏资源型煤电一体化运营公司，公司经营平稳，且稳定成长。对此，东吴证券分析师孟祥文表示：“2023年，中国神华可自由支配现金预计超过1000亿元，且短期内不会大幅增加资本性开支，也没有大额偿债需求，现金流充裕稳定，特别派息预期提升。”

整体来看，“目前煤炭行业已进入成熟发展阶段，行业内公司格局稳定，高位运行且有支撑的煤价中枢叠加长协销售模式为多数煤企增强业绩稳定性，加之逐渐缩减的资本开支以及有效控制的债务负担，使公司拥有稳定充沛现金流的同时，亦为后续持续分红奠定基础。”在策略方面，国投证券分析师周喆建议，关注盈利稳健、历年分红可观的中国神华、陕西煤业；炼焦煤方面，关注平煤股份。

记者 张曌