雪球专刊347期———看透高股息红利基金

（原标题：雪球专刊347期———看透高股息红利基金）

2023年以来行业轮动速度加快，赚钱效应变弱，在此背景下，高股息策略往往超额回报会更加明显。高股息配置波动低、收益稳定，在市场震荡、轮动时期，高股息策略具有类债属性，这也使其配置性价比提升。市场存量博弈、信心趋弱、行业轮动较快的背景下，机构长线配置资金更青睐于配置高股息资产，更重视红利策略带来的安全边际。最后，在宏观利率下行、预期投资回报率降低的背景下，红利策略的配置性价比凸显。

在市场遇到波动时，红利策略的高股息、低波动的特点使其攻守兼备，往往可以获得较好的超额收益，因此具备良好的中长期投资价值，后市也有望继续扮演市场避风港。

本期雪球专刊精选8篇文章，带你看透高股息红利基金。

雪球专刊347期———看透高股息红利基金
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目录：
1、红利基金投资：选主动还是选被动？@鸡精锦鲤

摘要：在资产配置组合的搭建上，红利策略基金起到了底仓基金的作用，也可以起到分散投资的关键作用。锚定红利，向外生长。对于红利投资，选主动还是选被动？本文从基民视角，机构偏爱，投资回报稳定性出发分别进行分析。红利低波、红利价值。本文对创金合信红利低波动A的年化回报进行计算，对比景顺长城边际价值走势接近红利低波100或是红利价值，并观察历史走势。

2、9只高股息红利基金：买主动还是买指数？@诺依曼Feng

摘要：本次测评的9只高股息红利基金，有6只主动基金、3只指数基金，均为在本轮熊市中表现优秀的基金。若更注重“投资收益”，从拟合测评来看，6只主动型高股息红利基金的整体投资收益率更高；若更注重“高息股红利”策略本身和策略的“执行力”，则建议关注3只指数型高股息红利基金。

3、聪明策略之选：高股息红利基金硬核测评 @量子咸鱼

摘要：在所有的聪明策略中，有效性最强的是红利策略，主要原因在于高股息的企业利润含金量更高；高股息的企业通常估值也更低；红利策略在熊市具备更强的防御属性，因此红利策略可以看成轻量级的“价值+质量”的复合策略。

本文从高股息红利基金综合评级及净值曲线分析、高股息红利基金年化回报分析、高股息红利基金超额收益及回撤控制分析、高股息红利基金所属基金公司投研实力分析、高股息红利基金波动直观分析，五个部分展开测评。

4、再回首，红利价值依旧 @上班养基

摘要：去年三季度的时候，那个时候高股息类型的基金表现出色，到今年年底再回首发现，这些基金依然在全年表现出色。最近两年，由于内外综合的作用，市场走势低迷，在这种情况下，高股息策略凭借其独特的属性，备受追捧。在市场震荡、轮动时期，高股息策略具有类债属性，这也使其配置性价比提升。市场存量博弈、信心趋弱、行业轮动较快的背景下，机构长线配置资金更青睐于配置高股息资产，在宏观利率下行、预期投资回报率降低的背景下，红利策略的配置性价比凸显。

5、为什么红利基金胜过高股息个股 @ZPVermouth

摘要：长期以来，股利政策一直都是资本市场的热门话题。在A股，高分红的上市公司一般会受到投资者的热捧。在本次备选基金中，金鹰红利价值混合A今年以来累计取得了37.01%的收益，在同类基金中名列前茅。而且从2008年上市以来，金鹰红利价值混合A累计取得了500.14%的收益，远超业绩比较基准和沪深300指数的回报。

总的来说，红利策略的优势在于提供稳定的现金流、长期增长潜力、复利效应、抵御通货膨胀和降低风险，使其成为许多投资者在弱市行情下的重要选择，相比于传统的红利指数，金鹰红利价值混合A的策略更为优秀，超额回报也相对更高。

6、景顺长城鲍无可——静水深流的价值老将 @浪花远去且听风吟

摘要：景顺长城价值边际灵活配置混合A的基金经理鲍无可的特点就是牛市跟涨，熊市抗跌。在2019年至2021年的结构性牛市中，鲍无可的基金可能无法体现出强大的进攻性，但在2022年和2023年的结构性熊市中，鲍无可完美体现了自己静水深流的特点。

鲍无可的操作特征主要包括：长期低仓位，不择时，行业与个股都较集中；换手率偏低，重仓股平均持股时长4.5个季度；典型价值风格，收益主要来自于选股。

7、中泰星元：坚守价值风格长期投资，防御性较强 @雪球投资研究部

摘要：中泰星元基金经理姜诚投资风格较为稳健，长期坚持价值投资理念。在投资策略上侧重自下而上，用长期视角去发现企业价值。同时在买入决策上，也极为重视安全边际及估值分位。偏防御性的特点，不仅体现在价值风格的长期坚守上，行业集中度也较低。但另外一面，基金经理在行业理解以及个股的挖掘上较为深度，这反应在其重仓持有的个股持有时间较长，且相对行业基准，多跑出了较高的aplha，而对于持有期间负收益的个股，持有时间均较短。

8、红利or价值，这三位绩优基金经理是如何投资的？ @大白快跑

摘要：鲍无可、徐彦、姜诚这三位经理之间最大的共同点就在于价值投资，都偏好于那些护城河较宽、有良好长期增长空间且增长前景可预期性相对较强、同时估值较低的个股。从经验与资质来讲，鲍无可、徐彦、姜诚都是有多年研究与投资经验，且在管规模超百亿元的大经理，这三年表现都不错。在行业企业配置上，从大方向看，他们仨都更偏向发展相对成熟、竞争格局更清晰的传统行业企业，但具体配置都有各自的特点。
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