锐叔论市 市场有望迎来春季行情“黄金期”

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周四早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数小幅回升后在平盘线上方震荡。午后，一波拉升后，指数有所分化，沪指明显回落，深成指和创业板指高位震荡直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.31%、涨1.47%、涨1.95%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）56家，显示市场情绪一般；个股涨跌比4336：663，个股平均涨幅1.68%，赚钱效应显著，两市成交额7121亿，较前一交易日增量10.05%。北上资金净流入逾42亿。

尽管受到银行等权重品种下跌的拖累，以及晚上将要公布的美国最新CPI数据可能超预期回升的压制，昨天大盘仅勉强收涨，但个股赚钱效应却相当不错，两市共4300多只个股上涨，个股涨跌比创下去年11月6日后的新高，1.68%的个股平均涨幅也创了去年12月29日后的新高。

晚上，从美国劳工部将公布去年12月的CPI数据来看，同比上升3.4%，为2023年9月以来新高。之前预估为同比上升3.2%，前值为3.1%；环比上升0.3%，之前预估为上升0.2%，前值为0.1%。果然出现了超预期回升的情况，而数据公布之后，叠加此前美国劳工部公布12月非农数据高于预期，互换市场显示，美联储3月和5月降息的可能性下调。也就是说，美联储2024年降息可能要等到三季度才开始了，这意味着此前建立在美联储上半年开启降息周期的预期交易可能会面临一定程度的修正。不过，从数据公布后相关市场的实际表现来看，美股三大指数虽然开盘后一度出现较大下挫，但随后逐步回升，到收盘时已基本上给收了回去；美债收益率则先一度飙升，但随后很快回落并反而有所下跌；离岸人民币汇率则在美元指数上涨的情况下，反而还有一些反弹。因此，来自外围的扰动也应该暂时告一段落。

此外，北交所新股云星宇冻结的2000亿申购资金也已在昨天解冻，对市场资金面上的短线扰动也已消除。而接下来，央行可能对MLF及LPR进行降息，各地方政府的两会将陆续召开，部分交易资金可能会围绕政策有望超预期的方向进行博弈，市场风险偏好有望回升，从而助力市场反弹。技术上来看，大盘及平均股价指数30分钟MACD底背离的状态仍在延续，也依然支持小周期（大致13个交易日）的反弹。

再往后看，月底上市公司年报业绩有条件强制披露期截止日前，可能出于对“业绩地雷”的担忧，市场风险偏好及行情或还会有所反复。不过，统计2009年至2023年期间，2月万得全A上涨的概率达到76.9%，远高于其他月份，是春季行情的核心区间。同时，春季行情期间全A涨跌幅与全A过去1年涨跌幅呈现一定的负相关关系。因此，到了2月，市场有望迎来春季行情的“黄金期”。

而基于上述判断，在相应的操作层面上，目前也继续建议轻仓者逐步逢低加仓、重仓者耐心持股待涨。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，软件服务、IT设备、互联网等涨幅居前，煤炭、酒店餐饮、交通设施等逆势收跌。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，华为鸿蒙、飞行汽车、智慧政务、锂矿等相当活跃。

昨天市场赚钱效应明显，热点也相应较多，但最突出的是华为鸿蒙、飞行汽车、智慧政务、锂矿。其中，华为鸿蒙是锐叔在1月3日的早评中重点提示过大家的，飞行汽车和锂矿则是在昨天的早评中重点提示过大家的。今天，就来重点聊一下智慧政务。智慧政务之所以受到追捧，与数据要素价值的加快释放有关。按照财政部8月21日颁布的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，该规定将于2024年1月1日起实施。换句话说，2024年1月1日起，数字资产就可以入表了。所谓数字资产入表，是指将数据确认为企业资产负债表中“资产”一项，即数据资产入资产负债表。“数据入表”后将在财务报表中直接反映企业数据资产的价值，在有利于日后数据资产的交易定价的同时，也进一步为企业在数字经济时代的价值发现提供了新的思路，这将直接利好数据资源持有方。同时数据要素的重要性还将进一步被各方关注，引导政府和企业更加重视数据资产的价值挖掘和使用，进而带动数据要素相关产业进一步发展。中国是全球数字经济发展最快的国家之一。《数字中国发展报告（2022）》显示，2022年我国数字经济规模已超过50万亿元，数字经济占GDP比重达到41.5%，位居世界第二位。数据已成为第五大生产要素。数据资产作为经济社会数字化转型进程中的新兴资产类型，正日益成为推动数字中国建设和加快数字经济发展的重要战略资源。正是基于此，政策对数据要素相关产业的发展高度重视，除1月1日起数字资产就可以入表了外，1月4日，国家数据局等17部门联合联合印发《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》，标志着“数据要素X”行动计划在后续推进中，或将获得各相关部委的大力支持，有利于其实际落地推行。而在最新消息面上，这方面在昨天盘后又传来新的催化：据新华社　为深入贯彻落实党中央决策部署，规范和加强数据资产管理，更好推动数字经济发展，财政部日前制定印发了《关于加强数据资产管理的指导意见》。《指导意见》支持公共管理和服务机构为提升履职能力和公共服务水平，强化公共数据资产授权运营和使用管理，稳妥推进数据资产化以及公共数据资产开发利用。政府是数据资源的重要持有方，因此也有望成为数据要素价值释放的重要的受益方。去年11月10日，衡阳市公共资源交易网发布《衡阳市政务数据资源和智慧城市特许经营权出让项目交易公告》，项目起拍价约18.02亿元。衡阳市政务数据拍卖具有重要意义，开辟了地方政务数据有偿授权运营方式，各地方有望加速推进，政务数据要素化、市场化预计率先落地。而随着包括政务数据在内的公共数据授权运营的加快推进，具有相关业务布局的公司有望直接受益。

昨天盘后消息面上，最值得关注的是中共中央、国务院日前印发《关于全面推进美丽中国建设的意见》的报道。这份上万字的文件内容丰富，涉及的领域和提出的要求也较多。锐叔筛选出了其中几个要点，包括：到2027年，新增汽车中新能源汽车占比力争达到45%；全面开展土壤污染重点监管单位周边土壤和地下水环境监测；到2027年，“无废城市”建设比例达到60%，固体废物产生强度明显下降；打造美丽中国建设示范样板，建设美丽中国先行区；强化激励政策。把碳排放权、用能权、用水权、排污权等纳入要素市场化配置改革总盘子；强化对美丽中国建设重大工程的财税、金融、价格等政策支持等。而锐叔觉得最关键的一条是：研究建立美丽中国建设成效考核指标体系，制定美丽中国建设成效考核办法，适时将污染防治攻坚战成效考核过渡到美丽中国建设成效考核，考核工作由中央生态环境保护督察工作领导小组牵头组织，考核结果作为各级领导班子和有关领导干部综合考核评价、奖惩任免的重要参考。记得上一次提出类似要求的是去年2月下旬针对数字经济，当时中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，提出“将数字中国建设工作情况作为对有关党政领导干部考核评价的参考”。而此后的一个多月时间里，A股数字经济板块也迎来了一波大涨。因此就这个角度而言，投资者应该引起重视。至于与“美丽中国”相关的投资方向，主要包括新能源和环保。相对来说，锐叔认为环保的受益程度更大。因为文件文件涉及的领域主要包括环保治理、碳排、土壤修复、新能源汽车、油品、固废等，大多与环保相关，而且特别突出了财政支持。此外，还将建立企业生态环保费用提取使用制度，这是要单列预算的节奏。应该说，对整个环保板块都是利好。锐叔曾在此前1月8日的早评中，就曾给大家重点提示过环保的潜在机会，认为今年环保板块具有以下有利因素：（1）万亿“化债”解决存量拖欠应收账款问题、PPP新政理顺市场化机制。（2）环保板块受政策影响较大，预计科学仪器国产化、碳减排（再生塑料、生物柴油）、再生资源等多个领域支持政策将逐步加大。（3）污水处理、垃圾焚烧等优质运营资产资本快速扩张周期结束（自由现金流将转正），预计24年股息率有望稳中有升，特别是垃圾焚烧资产。头部公司有望进一步加大并购整合力度，当前头部环保运营资产2024年PE不足10倍值得重点关注。现在环保板块又迎来重要催化，当可作为当下进可攻、退可守的配置选择之一。

操作策略：

尽管由于银行等权重品种下跌的拖累，以及晚上将要公布的美国最新CPI数据可能超预期回升的压制，昨天大盘仅勉强收涨，但个股涨跌比和平均涨幅均创近期新高，赚钱效应显著，反映市场情绪有所回暖。短线来看，此前极端悲观的市场情绪及加速赶底的走势，与市场基本面以及年初流动性和资金面相对宽松的状态形成较大的背离，而随着一些短期扰动因素逐步消除以及市场情绪开始出现回暖迹象，后市震荡反弹几率较大。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已相继出现，上市公司三季报反映“业绩底”也已初步显现，再加上年初资金面改善之下，市场往往会出现“春季躁动”行情。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储今年有望进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善趋势，中期市场前景依然看好。操作上，轻仓者以逢低加仓为主；重仓者则以耐心持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）