IPO观察｜“依赖”大客户，感臻智能闯关主板：半年度资产减值损失远超年度、研发费用率远低于同行均值、九成营收“靠”外销

（原标题：IPO观察｜“依赖”大客户，感臻智能闯关主板：半年度资产减值损失远超年度、研发费用率远低于同行均值、九成营收“靠”外销）

营收几乎“靠”外销、前五大客户贡献七成营收的大客户“依赖症”明显的深圳感臻智能股份有限公司（简称感臻智能）目前正在“闯关”深交所主板上市。近日，深交所已向感臻智能发出第二轮问询函。值得注意的是，作为智能终端产品研发、生产、销售企业，感臻智能的研发费用率明显低于可比同行均值，并且报告期内具体研发费用显著低于多个可比同行；另外，报告期内，感臻智能的资产减值损失持续明显上升，其中去年半年度的资产减值损失远远超出上一年全年的资产减值损失。

大客户“依赖症”明显

九成营收“靠”外销、前五大客户贡献七成

招股书显示，感臻智能专注于智能家居行业，主要从事基于Android TV系统智能网络机顶盒、

智能融合终端等家庭多媒体智能终端产品的研发、设计、生产与销售，并围绕智能通信、智能安防等智能家居应用场景，开发智能通信终端、智能安防终端等多元产品。

值得注意的是，报告期内，感臻智能收入基本来源于智能网络机顶盒、智能融合终端等家庭多媒体智能终端产品，产品结构相对单一。

感臻智能表示，智能通信终端产品、智能安防终端产品等新业务虽有突破，但规模较小，新业务尚处市场开拓初期，仍需时间培育。未来如家庭多媒体智能终端市场需求下降或下游客户经营策略变化对公司家庭多媒体智能终端产品需求下降，将对公司生产经营造成不利影响。

另外，报告期内，感臻智能的营收几乎来自境外销售，并且，其中七成营收来自前五大客户，大客户“依赖症”明显。

其中，报告期内，公司向前五大客户的销售总额分别占同期营业收入的 76.63%、74.35%、66.78%和 74.58%，客户集中度较高，存在一定客户集中风险。

风险提示，如公司主要客户采购需求变化或其他原因导致其减少甚至取消对公司产品的采购或主要客户经营情况发生不利变化，将对公司的经营业绩造成不利影响。

并且，随着报告期内营收的增长，应收账款也随之高企。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 9,542.66 万元、19,407.46 万元、14,846.37 万元和18,810.34 万元，分别占当期末流动资产的 30.97%、36.15%、17.70%和 21.37%，若公司客户财务状况、经营情况发生重大不利变化，公司将面临应收账款不能及时或足额收回的风险，进而对经营业绩产生不利影响。

与此同时，报告期内，感臻智能外销收入分别占同期主营业务收入的 99.91%、99.02%、99.50%

和 92.37%。感臻智能外销产品主要以美元结算，人民币兑换美元的汇率波动对公司的经营业绩产生影响。

招股书显示，报告期内，美元兑换人民币汇率存在一定波动，感臻智能汇兑损失分别为 423.27 万元、131.15 万元、-1,712.24 万元和-2,373.55 万元。风险提示，如外币汇率波动较大，且公司未能及时将汇率波动风险向下游客户转移，将影响公司以人民币折算的外销收入，可能对公司经营业绩造成不利影响。

研发费用率远低于同行均值

报告期内研发费用显著低于多个可比同行

根据招股书，感臻智能专注智能家居终端产品的研发、生产与销售，并且目前已取得“国家级高新技术企业”、“深圳市专精特新中小企业”等称号。

不过，在研发投入上，不管是比率还是具体研发费用，均显著低于多个可比同行。

报告期内，感臻智能的研发费用占营业收入的比例分别为：3.46%、3.19%、3.46%、4.34%，明显低于可比同行均值：5.57%、4.91%、5.33%、5.79%；并且明显低于可比同行创维数字(000810)、九联科技、华曦达。