五只基金一个月跌超30%！“旧”能源“碾压”高端制造，大小盘风格谁主沉浮？

（原标题：五只基金一个月跌超30%！“旧”能源“碾压”高端制造，大小盘风格谁主沉浮？）

开年首月全部A股总市值至69.63亿元，较年初下降7.99万亿元，累计成交额达16.25万亿元，日均成交额7386.82亿元，北向资金净流入-145.06亿元，融资余额15187.77亿元，较年初增加795.84亿元，融券余额674.73亿元，较年初下降244.18亿元。

同时，A股市场也出现了比较明显分化，大盘股整体表现相对平稳，小盘股整体呈现调整格局。Wind数据显示，截止1月31日收盘，年初至今，上证50指数、沪深300、中证500、中证2000、科创50、北证50分别实现了-3.09%、-6.29%、-13.49%、-20.97%、-19.62%、-22.52%的收益。

A股主要指数表现

数据来源：Wind，和讯财经整理，截止2024年1月31日

首尾业绩差值接近40%

与A股紧密相关的基金市场，同样出现了较大的分化，今年一月包含“中”字头成分股的被动指数产品领涨，而重仓持有中小盘、新能源汽车、光伏的基金则出现了比较大的回撤。Wind数据显示（剔除QDII基金，如无特殊说明，下同），截止1月31日汇添富中证能源ETF以8.67%的收益率领涨年初至今的公募产品，泰信中小盘精选以-31.13%的月度收益率垫底，首尾业绩差值接近40%。

除永赢股息优选、浙商汇金转型升级、江信祺福、永赢长远价值外，涨幅TOP10产品中其他6只均为被动指数型产品，涨幅TOP20产品中被动指数型产品则增加到了15只。

这15只被动指数型产品大致可以分为四类，一类挂钩中证能源指数、一类挂钩沪深300红利指数、一类挂钩富时中国国企开放共赢指数，还有一类挂钩中证银行指数，其中挂钩富时中国国企开放共赢指数和中证银行指数的产品最多，分别为5只和8只，而挂钩中证能源指数和沪深300红利指数的产品各自只有1只产品。

1月份领涨基金

数据来源：Wind，截止2024年1月31日，截止2024年1月31日

与领涨基金不同，领跌基金清一色的主动权益型基金，在跌幅TOP20中偏股混合型基金有12只、普通股票型基金5只，还有3只普通股票型基金。这些基金里面，1月回撤幅度超过30%的有5只，分别是泰信中小盘精选、鹏华碳中和主题、建信电子行业、泰信鑫选、。

1月份领跌基金

数据来源：Wind，和讯财经整理，截止2024年1月31日

传统能源与“中”字头“缠斗”

从数据可以看出，被动指数产品的与其挂钩的指数表现情况大体一致，汇添富中证能源ETF挂钩的中证能源指数年内回报达8.78%，建信沪深300红利ETF挂钩的沪深300红利指数年内回报达7.70%，富时中国国企开放共赢指数、中证银行指数的回报分别为6.45%、6.33%，相关基金的表现与指数的表现差异不大。

1月领涨ETF挂钩指数的表现

数据来源：Wind，和讯财经整理，截止2024年1月31日

中证能源指数以“中”字头的传统能源股为主，因此，在高股息、央企国企上市公司低估值的背景下，这一指数成为市场上最亮的“仔”，沪深300红利指数能够跑赢沪深300指数也得益于其高股息策略。另外，其他两个指数也与高股息密切相关。

主动权益产品方面，永赢基金的许拓参与了永赢股息优选和永赢长远价值的管理，两只产品今年以来的收益均名列前茅，从两只产品的持仓不难看出，永赢股息优选与永赢长远价值的持仓风格极为相似，核电电力板块是两只产品的重头戏，而在三季度末，其持仓则偏向传统能源和电力企业。

在今年四季度，许拓大幅增加了核电运营商和优质的火电公司，他表示，核电作为稳定运营的基荷能源，在海外发达经济体中占有较大的电力供应比例，而国内仅占比5%左右，国家近年来重启了新建核电站，核电运营商中期业绩增速将稳步提升，而当前估值水平较水电等同类型电源仍有明显折价，具备较好的性价比，基于电力市场化改革带来的电力企业中期盈利稳定性提升明显，叠加当前股价位置潜在股息率已经偏高，优质的火电公司同样具备一定的投资机会。

尽管浙商汇金转型升级的重仓股与永赢股息优选和永赢长远价值的重仓股有差异，但该基金持有的银行、传统能源、高速、铁路、通信等行业企业都具备高股息特征，并且重仓股之中，“中”字头的央国企上市公司占比较大。值得注意的是，永赢股息优选、永赢长远价值以及浙商汇金转型升级这三只产品，在2021年、2022年的年度均是负收益。

作为一只二级债基，江信祺福能跑赢一众权益型产品是比较罕见的。从四季报披露的持仓可以看到，江信祺福持有7.4%的股票和76.88%的债券，债券资产中有一半的可转债仓位。不过，该基金四季度末持有的股票表现惨淡。

半导体和高端制造是“重灾区”

年初至今跌幅居前的基金中，泰信中小盘精选和泰信鑫选的基金经理都是董季周，其对半导体行业十分“偏爱”。2020年四季度以后，董季周将绝大多数仓位换成了半导体，然而其并未复制诺安基金蔡嵩松的成功，市场环境较好的2020年和2021年尚能获得相对不错的收益，但到了2022年和2023年，泰信中小盘精选和泰信鑫选两年的年度回撤幅度均大于15%。

跌幅度较大的基金里面，德邦科技创新一年定开、长信创新驱动同样因重仓半导体和高端制造而在1月表现不佳。虽然建信电子行业没有重仓半导体，但过高的消费电子仓位也成为拖累业绩的主要原因。

鹏华碳中和主题和鹏华沪深港新兴成长的基金经理是知名基金经理闫思倩，两只基金的重仓股主要是高端制造和新能源汽车产业链股票，整体风格呈现小盘成长风格。闫思倩预计2024年科技领域新的创新机会仍值得期待，例如华为链、ARVR、AI、自动驾驶、人形机器人(300024)等，还有卫星互联网、数据元素加速推进，创新药进入全球产业链等，新的科技制造方向进展会更快。此外，信澳新能源精选与闫思倩持仓颇有几分相似，但信澳新能源精选更加关注港股上市的新能源整车方向。

纵观领涨股和领跌股的持仓，实质上是一场大盘股与小盘股风格的博弈。高股息特征的企业以及“中”字头的央国企上市公司大多是指数权重股和大盘蓝筹，在上证指数、上证50指数、沪深300指数占有举足轻重的地位，反观，半导体、高端制造以及锂电池之外的新能源股票大多以小盘股为主。在1月的“较量”中，显然是大盘股更胜一筹，但这一行情能否持续，仍需时间的检验。