片仔癀2023年年报及2024年一季报预告点评_财经频道

（原标题：片仔癀2023年年报及2024年一季报预告点评）

$同仁堂(SH600085)$ $片仔癀(SH600436)$ $贵州茅台(SH600519)$

今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第832篇文章。如果您要和我互动，文末留言。

01基本情况

1月30日晚间，片仔癀披露2023年年度业绩快报，报告期内，实现营业总收入100.35亿元，同比增长15.42%，营收首次突破百亿元；实现归母净利润27.84亿元，同比增长12.59%；扣非净利润28.45亿元，同比增长14.89%。

2023年片仔癀实现归属于上市公司股的所有者权益133.63亿元，同比增长17.95%；每股净资产22.15元，同比增长17.94%。

Q4单季度数据:

营业收入:24.35亿元，同比增长17.2%

归母净利润:3.79亿元，同比-9.72%

扣非净利润:4.04亿元，同比-2.53%

每股收益:0.62元，同比-11.43%

片仔癀表示，营收及净利润增长主要原因系公司强化市场策划及拓展销售渠道，公司及其控股子公司销售收入增加，以及核心产品片仔癀系列产品、片仔癀牌安宫牛黄丸的销售增加。

02一些亮点

销售过亿单品矩阵扩大

2023年片仔癀积极开展线上销售渠道布局，实现在天猫和京东平台肝胆用药类销量第一名。“目前，公司已形成健康领域多业态聚集的格局，在夯实核心品种片仔癀销售的基础上，聚力打造系列品种爆款产品，陆续实现安宫牛黄丸、复方片仔癀肝宝、复方片仔癀含片等大单品销售过亿。”片仔癀相关负责人接受媒体采访表示。

连锁渠道大放异彩

在渠道方面，公司聚焦主流连锁渠道和片仔癀体验馆，提高产品市场覆盖率和渗透率，提升片仔癀牌安宫牛黄丸的可及性和便利性。

司马点评:片仔癀在几乎停止体验馆拓展的情况下增加了连锁药房渠道，在以往股东大会上，高层曾经透露增加了十几万家连锁药房渠道。

新药研发不断持续

2023年12月底，片仔癀披露取得《PZH2108片I期临床研究报告》的公告。研究结果显示，PZH2108片各研究剂量组在中国健康受试者中安全性及耐受性良好。PZH2108片是公司具有自主知识产权的化学药品1类创新药，拟用于治疗癌性疼痛。截至公告日，该药物项目的研发投入累计约5100万元。

2023年3月，公司取得《温胆片Ⅱ临床试验总结报告》，温胆片治疗轻、中度广泛性焦虑障碍的临床疗效确切，具有明显的临床开发价值和前景。

03一些不足

Q4业绩不及预期

片仔癀第四季度出现了增收不增利的情况，第四季度营业收入增加了17%，但是净利润增长却是负数，由此可见天然牛黄不断的涨价对于利润的蚕食不容小觑。

市场普遍预期四季度片仔癀比以往控货力度小，应该平滑每个季度的业绩，但是实际的答案和预期差的比较多，增收不增利，令人遗憾。

原料药储备有点被动

司马在三年前就曾发文建议管理层应该把天然牛黄，天然麝香等原料药做好三五十年的储备，很多原料要保存得当并不会变质。一方面满足企业发展的自身需要，一方面还能实现原料药的保值增值，实现国有资产资本增值，对于片仔癀来说是两头收益。但是国有企业总喜欢计划经济，特别是当官的，更多的是考虑自己任期内，国企这方面的驱动力和民企有些本质区别。据中药材天地网，2023年天然牛黄的价格由40万元/KG涨至160万元/KG，涨幅达300%。

管理层频繁更迭对公司影响巨大

众所周知，片仔癀近三年来换了四位董事长，这种频繁的管理层变更对于企业管理来说影响巨大，每一任都想着自己任期内的政绩，上面考核又是以年份来计算，半路接手的当年业绩往往都不好，特别是国有企业。希望漳州国资尽可能能够保持管理层的稳定，这对于公司发展非常重要，如果地方格局太小，实在不行，学学茅台应该由省里直接直属，管理层少折腾的企业才能成就大未来。

应更加重视股东回报

如今片仔癀股价不好，2021年大股东于400多元带头减持的1%应该及时回购，也响应国家号召，进行市值管理，将市值与绩效奖金进行挂钩，让企业高层的薪资与股民的利益相挂钩，同进同退，同甘共苦。

另外，片仔癀有庞大的现金流，首选项应该不断增加原料药的储备，但是如果储备被“计划”，那么与其拿着这些钱去大兴土木，不如增加分红比例，增加分红这也是股东大会上王富济和林园先生所重视的。

开年初，片仔癀10粒装药锭已经放在网上卖，随着送礼需求的慢慢恢复，目前线上线下动销情况比较给力。司马会继续跟踪，及时与大家分享。

另外，几乎所有的上市国有企业2023年第四季度都不咋滴，国有企业市值管理算算时间也要开始了。

也就在司马撰文的时候，片仔癀发布了2024年一季度的业绩预告：1月31日午间，片仔癀发布公告称，2024年开年期间，漳州片仔癀药业股份有限公司产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门红”。经公司初步核算，预计2024年第一季度，公司可实现归属于上市公司股东的净利润同比增长不低于25%。