攻受守恒——深度剖析10只攻守兼备债基_财经频道

（原标题：攻受守恒——深度剖析10只攻守兼备债基）

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本文近9000字，目录如下：

01 攻受均衡乃股道最高之境

02 10只攻守兼备债基深度测评

03 如何配置攻守兼备的债券基金？

一、投资组合中配置债基至关重要

二、投资攻守兼备债基应该考虑的10大关键因素

三、如何选择攻守兼备的优秀债基？

04 本文总结

攻受均衡乃股道最高之境

在股票市场中，攻守之间是一种智慧，更是一种策略。投资者需要在这两者之间找到平衡，才能在市场的波动中立于不败之地。

进攻，意味着投资者需要勇敢地寻找机会，抓住市场的热点和趋势。在股票市场中，机会与风险并存。只有善于发现机会，勇于出击，才能在市场中获得丰厚的回报。然而，进攻并非盲目地冒险，而是需要有敏锐的洞察力和深厚的投资功底。投资者需要了解市场动态，掌握行业趋势，深入研究公司基本面，才能在机会出现时果断出手。

防守，意味着投资者需要保持冷静的头脑，稳健的投资策略。股市的波动是常态，投资者需要时刻保持警惕，避免被市场的短期波动所左右。防守并不是消极地等待，而是需要做好风险管理，制定合理的投资计划。投资者需要了解自己的风险承受能力，控制好仓位和止损点，以避免不必要的损失。同时，投资者还需要保持学习和研究的态度，不断更新自己的投资知识和技能。

攻守兼备，是投资者追求的目标。在股票市场中，没有永远的进攻，也没有永远的防守。投资者需要根据市场情况灵活调整自己的策略。当市场处于上升趋势时，可以适当加大进攻力度；当市场出现调整时，则需要适时防守，保持资金安全。攻守兼备的投资者需要有敏锐的市场触觉和灵活的应变能力，才能在市场中游刃有余。

然而，攻守兼备并非易事。投资者需要克服贪婪和恐惧的心理障碍，保持冷静的心态和理智的分析能力。在面对市场的波动时，投资者需要保持一颗平常心，不被情绪所左右。只有保持内心的平静和稳定，才能更好地应对市场的挑战和机遇。

在司马看来，攻守之间是股票投资的智慧所在。投资者需要在进攻和防守之间找到平衡点，根据市场情况灵活调整自己的策略。只有做到攻守兼备，才能在股票市场中立于不败之地。

在股票市场中，我们还需要有一种“守恒”的心态。守恒并非是保守和停滞不前，而是保持一种平衡和稳定的状态。我们需要时刻保持内心的平静和稳定，不被市场的波动所左右。同时，我们还需要不断学习和研究市场动态和公司基本面，以保持对市场的敏锐洞察力和前瞻性思考能力。

当然，要做到攻守平衡，前提是组合配置得当，在熊市的在投资过程中，配置一定比例的债基，最为关键，如何找寻适合自己的攻守兼备的债基呢？或许，我们可以从雪球话题哥给予的最新一期的10只债基中找到答案。

在当下这样的噤若寒蝉的市场下，本期的10只债基谁才是攻守均衡的良配呢？让我们一起在司马本期的测评之旅中揭开面纱吧。

10只攻守兼备债基深度测评

2.1 基金资料

（图表来源：CHOICE，截至2024-02-02）

本期这10只攻守兼备债基，有6只中长期纯债基金、2只混合债券基金、2只中短期纯债基金。10只基金成立的时间有早有晚，成立最早的是2003年成立的长盛全债指数增强债券A（510080.OF），至今已经有超过21年的时间了，比司马的股龄还要长；成立最晚的是2022年成立的永赢安泰中短债A（016674.OF），刚成立一年多的时间，在司马看来，这组基金都是非常不错的10只攻守兼备债基产品，具有很强的可比性。

2.2 业绩表现

（图表来源：CHOICE，截至2024-02-02）

以上是10只攻守兼备债基五年期的历史回报，当然从五年期的回报对于新成立的不满五年的基金来说是不公平的，所以，司马特地以最近一年以来的回报来测算，换个角度更加科学地观察10只攻守兼备债基的业绩表现。

（图表来源：CHOICE，截至2024-02-02）

以近一年的业绩表现来看，东方添益债券（400030.OF）以7.08%的绝对收益率排名第一；另外，广发中债7-10年国开债指数A（003376.OF）则以6.5%排名第二；中加纯债债券（000914.OF）则摘得探花的位置，收益率为6.02%；在这组排名中，所有10只攻守兼备债基都超越了沪深300-23.31%的表现，由于行情比较差，债基成为很多投资者的配置首选，收益也相对比较好。

2.3 基金规模

（图表来源：CHOICE，截至2024-02-02）

从基金规模来看，本期的10只攻守兼备债基，规模可谓大小不一。有两只百亿规模的基金，分别是中加纯债债券（000914.OF）和招商产业债券A（217022.OF），东方添益债券（400030.OF）的规模也达到了83.66亿元，其它的基金都是低于25亿元的中小型基金，刚刚成立一年的永赢安泰中短债A（016674.OF）规模甚至不足3000万元。

2.4 超额回报

（图表来源：CHOICE，截至2024-02-02）

超额回报是衡量量化基金经理投资水平的重要指标之一。

超额收益分析是一种常用的评估方法，它可以比较基金经理管理的基金与市场指数的收益率，以确定基金经理是否能够获得超额收益。

其中，索丁诺比率是一种常用的超额收益分析指标。该指标计算的是基金经理管理的基金相对于市场指数的超额收益率与其基准指数的超额收益率之比。

超额回报分析，司马很关注夏普比率和索丁诺比率，当然我更看着索丁诺比率，二者的区别如下：

夏普比率：夏普比率= (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率 =超额收益/年化波动率；索丁诺比率：它与夏普比率类似，不同的只是并不以标准偏离为标准，而是用下跌偏离，即投资组合偏离其平均跌幅的程度，来区分波动的好坏，因此在计算波动率时它所采用的不是标准差，而是下行标准差。

如果索丁诺比率高于1,则说明基金经理的投资表现优于市场平均水平；反之，如果索丁诺比率低于1,则说明基金经理的表现不如市场平均水平。

因此，投资者可以通过观察基金经理管理的基金的索丁诺比率来评估其主动管理能力。一般来说，索丁诺比率越高，代表基金经理的投资能力越强，也意味着基金的风险相对较高。但是，对于长期持有的投资者来说，选择一只具有较高索丁诺比率的基金可能更有利于实现财富增值。

从区间年化超额收益分析来看，10只攻守兼备债基的表现参吃不齐，其中，永赢安泰中短债A（016674.OF）、诺德安鸿（010440.OF）、湘财久盈中短债A（010810.OF）的索丁诺比率最高，分别达到了19.66、9.95和8.94的不俗成绩，在10只攻守兼备债基中，索丁诺比率都超过了1%。

从2024年的的超额回报来看，赵滔滔的诺德安鸿（010440.OF）同样是一骑绝尘、一马当先，表现比较好，该只基金今年的索丁诺比率达到66.82%的优秀成绩。

2.5 持有人结构

（图表来源：CHOICE，截至日期：2024-02-02）

从持有人结构来看，本期的10只攻守兼备债基的持有人占比差别还是比较大的，除了刚成立一年的永赢安泰中短债A（016674.OF）还有披露持有人信息，其它9只基金都披露的持有人信息，诺德安鸿（010440.OF）几乎为机构所持有，东方添益债券（400030.OF）、西部利得祥逸债券A（675091.OF）和中加纯债债券（000914.OF）机构持有占比也超过就九成，其它的基金则个人持有占比比较大，其中长盛全债指数增强债券A（510080.OF）的个人持有占比最大，达到了83%以上。

2.6 资产配置结构

（图表来源：CHOICE，截至日期：2024-02-02）

从资产配置结构来看，本期的10只攻守兼备债基的资产配置结构差也并不是太大。大部分基金都是满仓操，配置的都是债券，只有长盛全债指数增强债券A（510080.OF）保留了一成的现金，代表该基金经理在操作上比较灵活。

2.7 十大重仓股(债)对比

（图表来源：CHOICE，10只债基的十大重仓，截至日期：2024-02-02）

2.8 基金及基金经理

（图表来源：CHOICE，截至日期：2024-02-02）

从以上的表格我们可以看出，本期10只攻守兼备债基的基金经理的任职年化表现也是参差不齐，但差距也不是很大，大部分都是债基老手，任内年化回报率最高的是招商产业债券A（217022.OF）的基金经理：马龙，年化回报达到5.74%，遥遥领先，这个水平足以秒杀年薪上千万的保险公司投资官了；其次是东方添益债券（400030.OF）的基金经理：吴萍萍和西部利得祥逸债券A（675091.OF）的基金经理：易圣倩，二者年化回报也都是5.17%，并列第二名；第三名是中加纯债债券（000914.OF）的基金经理：闫沛贤，年化收益也达到了5.05%。

从司马的以上的初步测评，选出中加纯债债券（000914.OF）、东方添益债券（400030.OF）和西部利得祥逸债券A（675091.OF）这三只攻守兼备债基作为种子选手，这三只基金各方面指标都比较优秀，可以位居第一梯队，进入决赛圈，那么，这三只基金谁更加优秀呢？且听司马进一步继续比较分解。

2.9风险等级

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2024-02-02）

从风险等级来看，三只攻守兼备债基的风险等级都是一样的，属于R2的中低风险等级。

2.10进攻端表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2024-02-02）

4.3防守端表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2024-02-02）

4.4夏普率表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2024-02-02）

4.5索丁诺比率表现

（图表来源：CHOICE，截至日期：2024-02-02）

既然配置债券，投资者关注的肯定不是收益能够达到多少，而是一种求稳的态度取投资，所以防守的回撤指标因子的重要性远远大于收益因子，从以上司马的终极测评中，闫沛贤的中加纯债债券（000914.OF）各方面的综合指标却表现更加优秀，是10只攻守兼备债基中的佼佼者，也是本期基金测评的“冠军”。吴萍萍的东方添益债券（400030.OF）和易圣倩的西部利得祥逸债券A（675091.OF）的表现也非常优秀，可堪当榜眼和探花之角色。

如何配置攻守兼备的债券基金？

一、投资组合中配置债基至关重要

在当下金融的大千世界里，债券基金如同一座坚固的堡垒，相比主权投资，更加稳健地守护着我们的财富。它既是稳健的代名词，又是增值的潜力股，是投资者心中的定海神针。如何配置债券基金，使之既能在市场风起云涌时稳固防守，又能在低迷时期进攻发力，是每位投资者都应深思的问题。

首先，我们要认识到债券基金的核心价值。它不仅仅是一张薄薄的纸片，更是信任与责任的承载。债券基金的稳定收益，如同四季轮回，春种一粒粟，秋收万颗子。这正是它作为防守型资产的魅力所在。每当股市波动，或是市场风险四起，债券基金总能以其稳定的收益，为投资者提供一份安心。

然而，债券基金并非一味防守。在合适的策略下，它也能成为增值的利器。主动管理型债券基金如一位矫健的骑士，凭借其敏锐的市场触觉，灵活地在债券市场里穿梭。当信用评级较低、收益较高的债券浮现时，它便如同猎豹般迅速出击，捕获这些“猎物”，为投资者带来超过市场平均水平的收益。

当然，债券基金的增厚收益之法不止于此。加杠杆、利用衍生品、延长久期、加大可转债投资仓位等策略，都是投资者在配置债券基金时可以运用的“武器”。这些策略如同琴瑟和鸣，既能增加基金的收益，也可能带来一定的风险。因此，投资者在运用这些策略时，必须审慎评估自己的风险承受能力，避免因小失大。

而当我们谈论到债券基金的多样化投资选择时，更是令人眼前一亮。从低风险的货币市场基金到高风险的高收益债券基金，各类产品如同百花园中的群芳竞艳。投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标，选择适合自己的产品。这不仅有助于实现资产的多元化配置，还能进一步降低投资风险。此外，随着全球化的加速和资本市场的开放，债券基金的投资范围也不再局限于国内市场。通过投资海外债券基金，投资者可以分散地域风险，优化资产配置，同时分享全球经济增长的机会。这无疑为投资者提供了一个更广阔的投资天地。

二、投资攻守兼备债基应该考虑的10大关键因素

在司马看来，在投资攻守兼备债基时，投资者需要考虑以下几个关键因素：

基金规模：基金规模是评估基金稳定性和管理有效性的一个重要指标。规模过小的基金存在清盘风险，而规模过大的基金可能会增加管理难度。因此，投资者需要寻找规模适中的基金，以平衡风险和收益。

基金费用：包括管理费、托管费、销售服务费等在内的基金费用，是投资者需要承担的成本。在选择债券基金时，应尽量选择费用合理的基金，以最大化净收益。

基金经理和投研团队：债券基金的业绩很大程度上取决于基金经理和投研团队的专业能力和经验。了解他们的背景和业绩记录，有助于评估未来基金的潜在收益和风险。

业绩表现：历史业绩虽然不能完全预测未来表现，但可以作为评估基金好坏的一个重要参考。投资者应选择长期业绩稳健、风险调整后收益较高的基金。

风险控制：债券基金的风险主要来自利率风险、信用风险等。投资者应选择风险控制能力强、回撤小的基金，确保资金安全。

投资策略和标的债券：不同类型的债券基金有不同的投资策略和标的债券。投资者应了解基金的投资策略、持仓债券的种类和比例，以判断是否符合自己的风险收益偏好。

评级机构评级：权威评级机构如晨星、银河等的评级可以作为投资者选择债券基金的一个参考依据。但需要注意的是，评级只是评估的一个方面，投资者还需要结合其他因素进行综合判断。

宏观经济和政策环境：宏观经济和政策环境对债券市场有重要影响，投资者在选择债券基金时需要关注这些因素，以判断未来市场走势。

债券基金的流动性：选择流动性好的债券基金，可以在需要赎回资金时快速卖出，降低流动性风险。

基金公司的实力和信誉：实力强、信誉好的基金公司通常拥有更专业的团队和更丰富的经验，能更好地管理债券基金的风险和收益。

三、如何选择攻守兼备的优秀债基？

在金融市场的繁星中，债券基金如同一颗璀璨的星辰，它的光芒既柔和又坚定，照亮了投资者的前行之路。如何让这颗星辰在我们的投资组合中发挥最大的光芒？这就需要我们精心配置，使之成为攻守兼备的投资利器。

首先，我们要认识到债券基金的核心价值在于其稳定的收益和风险分散的能力。在市场波动的浪潮中，债券基金如同一个稳固的港湾，为投资者提供庇护。它通过投资于多种不同类型的债券，帮助投资者抵御单一债券的风险，确保稳定的收益。因此，对于需要定期收入或者退休规划的投资者来说，债券基金无疑是一个理想的选择。

然而，债券基金并非只守不攻的投资工具。在合适的策略下，债券基金也能成为获取超额收益的利器。主动管理型债券基金如同一匹奔腾的烈马，凭借其敏锐的市场触觉，灵活地在债券市场里穿梭。当信用评级较低、收益较高的债券浮现时，它便如同猎豹般迅速出击，捕获这些“猎物”，为投资者带来超过市场平均水平的收益。

同时，我们也不能忽视债券基金在长期投资中的优势。由于债券的固定期限和利率，投资者在持有债券基金期间可以获得稳定的回报。长期投资也有助于投资者利用复利效应，使资金在长期内实现持续增长。在经济不确定的时期，债券基金通常能够提供相对稳定的收益，为投资者的资产提供保值增值的机会。

除此之外，债券基金还为投资者提供了多样化的投资选择。除了传统的债券基金外，市场上还有许多不同类型的债券基金，如可转债基金、企业债基金等。这为投资者提供了多样化的投资选择，可以根据自己的风险偏好和投资目标选择适合自己的产品。

然而，债券基金的配置并非易事。投资者需要综合考虑多个因素，如基金规模、基金费用、基金经理和投研团队、业绩表现、风险控制、投资策略和标的债券等。只有全面、深入地了解和评估这些因素，才能更好地把握债券基金的投资价值，实现资产的保值增值。

在选择债券基金时，投资者还需要考虑自己的风险承受能力和投资目标。不同类型的债券基金有不同的风险和收益特征。对于风险承受能力较低的投资者，可以选择低风险的货币市场基金或者高评级的企业债基金；而对于风险承受能力较高的投资者，则可以选择高收益的信用债基金或者可转债基金。

比如本文司马的测评冠军：中加纯债债券（000914.OF），基金经理闫沛贤

在音乐家般，轻盈而严谨的债券投资海洋中，闫沛贤就如同一座明亮的债基灯塔，引领着投资者穿越市场的风云变幻。闫沛贤所管理的中加纯债基金，就像一支精心编排的乐队，票息和资本利得是乐队的旋律，信用风险和流动性是乐队的节奏。他以深厚的市场研究为基石，以长远的眼光为指挥棒，不断完善自己的投资体系，力求在科学决策的基础上，奏出长期稳健收益的优美乐章。

在闫沛贤的眼里，债券投资不仅是获取收益的方式，更是一种艺术。他深知，只有在严格控制风险的前提下，才能让收益的音符在指间流淌。同时，他也明白流动性对于基金的重要性，只有灵活的操作，才能在市场变化中捕捉到最佳的盈利机会。

他坚信，债券市场的长期牛市格局并未改变，而近期的波动只是短暂的休止符。中国有息资产的性价比、经济基本面的友好态势、货币政策的宽松空间，都是他眼中债券市场的强大支撑。而他将以敏锐的洞察力，捕捉每一个微妙的音符变化，灵活调整乐章的旋律。

在具体投资策略上，闫沛贤展现出了他独特的艺术才华。他精准地捕捉到了中短久期高等级信用债的机会，利用杠杆套息策略奏出了稳定的旋律；他巧妙地利用了货币政策的宽松，选择较高的期限利差，为长久期利率债交易增添了丰富的和声。而在面对信用风险时，他谨慎而明智，不轻易下沉资质，以免打破乐章的和谐。然而，债券市场并非一帆风顺。闫沛贤深知，宏观层面的财政政策、微观层面的企业经营信用等风险因素都可能对市场产生影响。但他坚信，只要中加基金坚持严谨的投资原则，通过多维度的评估和严格的风险管控制度，就能确保每一次投资都是安全且富有成效的。

司马相信，在闫沛贤的引领下，中加纯债基金将继续在债券市场中舞动，奏出稳健与机遇共存的优美乐章。而投资者们也将在这悠扬的旋律中，感受到债券投资的魅力与价值。

本文总结

最后，司马对于本文进行总结，在本期10只攻守兼备的债基测评中，闫沛贤的中加纯债债券（000914.OF）各方面的综合指标却表现更加优秀，是10只攻守兼备债基中的佼佼者，也是本期基金测评的“冠军”。吴萍萍的东方添益债券（400030.OF）和易圣倩的西部利得祥逸债券A（675091.OF）的表现也非常优秀，可堪当榜眼和探花之角色。

在金融的海洋里，有一种基金，宛如舞者在舞台的中心，优雅而从容，那便是债券基金。本期10只攻守兼备的债基测评中，中加纯债债券（000914.OF）如同一曲舞动的诗篇，以闫沛贤为灵魂，展现出无与伦比的魅力。

中加纯债，不仅仅是一支基金，更是一种艺术。闫沛贤的智慧与经验，如同舞者的每一个步伐，精准而优雅。在市场的变幻中，他以守为攻，以攻为守，将风险与机遇完美融合。他的每一个决策，都如同舞蹈动作，看似简单，实则蕴含深厚功力。

而其他的基金，也各自有着独特的风采。吴萍萍的东方添益债券（400030.OF），如同一个婉约的舞者，轻盈而曼妙。在市场的节奏中，她总能恰到好处地把握每一个音符，与市场旋律和谐共鸣。而易圣倩的西部利得祥逸债券A（675091.OF），则如同一匹奔腾的烈马，激情四溢，充满力量。

然而，在这10只攻守兼备的债基中，中加纯债无疑是最璀璨的明星。它的每一个动作，每一次转身，都散发出独特的魅力。在市场的舞台上，它如同一支独舞，独自演绎着属于它的精彩。

债券基金的投资，不仅仅是关于收益，更是关于智慧与艺术的结合。它需要投资者有如舞者般的敏锐与节奏感，既要灵活应对市场的变化，又要坚守自己的原则与信仰。只有这样，才能在市场的舞台上，翩翩起舞，舞出属于自己的精彩。

债券市场如同一首永恒的诗篇，每一个投资者都是其中的诗人和舞者。他们用智慧和勇气编织出一曲曲华丽的篇章，用心灵和情感诠释着债券基金的真谛。而中加纯债债券（000914.OF），正是这一诗篇中的璀璨明珠，以其卓越的表现，成为了本期基金测评的“冠军”。

让我们共同期待，在未来的日子里，这些优秀的基金经理们将继续在债券市场的舞台上翩翩起舞，以他们的智慧和才华诠释着债券基金的魅力与价值。

希望司马的本篇测评，能让枯燥的基金投资更加有料又有趣。

风险提示：本文部分个股或基金讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人应了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本文为个人看法，不作为投资建议，基金有风险，投资需谨慎。特别感谢：（本文未注明来源的部分数据及图表来自Choice、Wind、韭圈儿、同花顺平台、百度股市通）。

耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。