分化与思考

（原标题：分化与思考）

2月7日，临近春节长假的倒数第三个交易日，市场各大指数都是涨的，而且是大涨，但市场中位数却是下跌1.36%，2210支股票上涨，3089支股票下跌。涨停100支，跌停282支。

毫无疑问，被上证50、沪深300、创业板指、科创板指、中证500、中证1000指数所覆盖的股票几乎都是涨的，而未被指数覆盖的股票都是跌的。两级风化相当严重，真可谓“东边日出西边雨”，“一半是海水，一半是火焰”。

于是市场上再度传来一边倒的声音，好像市场会永远这样走下去。可能吗？绝不可能。不用大脑，用头发丝想想都不可能。因为，昨天这种上涨，是国家队拿钱堆上去的，如果国家队永远拿钱来堆，当初就没必要放到市场上来，现在再拿钱全部买回去，既无现实性，也无必要性，更无可能性。

央国企的确有一些企业是严重低估的，在本轮未涨之前有些低估到净资产打三折，还有高分红托底，肯定是便宜到家了。这样的低估肯定会有一段估值修复行情，但绝不代表它们能彻底反转、永远上涨。因为它们有一部分资产是低效资产甚至是无效资产，这部分资产理应被删除，更何况其成长性必须存疑。我们一定要有一个清晰地认识和判断。

再说高分红，高分红和高成长是不能兼容的。企业为什么给市场高分红，肯定是它的钱没有更好的投向和产出，与其躺在自己账户上睡大觉，还不如分给股东做回报，倘若把这些钱拿出去瞎投，肯定会被市场诟病甚至会被问责。而我们的央国企领导都是有政府官衔的，对他们来说，保住官位永远是最重要的。而高成长的中小企业正在拓展市场，开疆拓土，研发新品、壮大产品阵容和实力，它们肯定需要钱，不可能给高分红。

市场，永远只会给高成长企业较高的溢价，那些缺乏成长性的高分红企业在熊市里肯定比较抗跌，甚至因为抱团取暖，反而导致股价逆市上涨，成为“万绿丛中一点红”，格外醒目。但大家一定不要忘了，一旦行情转暖，它们会再度被鄙视，甚至被无情地抛弃。这是规律和必然，有的拿着高分红股票的人肯定不爱听我这么说，但我永远是一个只认是非、不站立场的人，我只会说我所看到的真相和认识到的规律。

如果你买了未被指数覆盖的股票，这几天肯定格外郁闷。眼见别人赚钱，自己的股票不涨反跌。但是，我劝你，投资是一场马拉松，而不是百米冲刺。他今天涨了并不代表他真正赚了，你今天跌了也不代表你真正赔了。没到离场清算的时候，所有的输赢都不算数。就像我经常跟人说，如果你今天不打算卖出，那么他今天涨停和跌停对你来说其实是一样的。如果你把这个道理想通了，你就初步悟道了，最起码你的心态就OK了。而一旦你的心态好了，你就战胜了这个市场90%的人。

再说回这些未被指数覆盖的小市值股票，的确需要你认真审视，你一定要搞清楚：它究竟有没有被低估，有没有成长性。如果都有，你大可以放心地拿着，甚至应该偷着乐，大胆接飞刀；如果没有，那你真的需要调仓换股、弃暗投明。

关于小市值股票，我之前在我的公众号多篇文文章里都反复谈到过，请自己去看，我的观点从来都没有变过。永远不做马后炮，这是我从一开始写这类文章就制定的底线。所以，我在每年开市第一天公布我当年的股票组合，人人可见。

永远要保持清晰，永远不要跟风跑，否则你不仅什么都得不到，而且有可能严重亏空。有的人一看到前两天很多小市值公司一边倒的下跌，就人云亦云地恶评，好像这些小市值公司未来就是病毒、就是洪水猛兽。岂不知每一个大公司都是由小公司长大的，而中间的成长过程才是最丰美的餐宴。就像苹果，第一段爆涨8倍，只用了3年多时间，后面一段涨了8倍却用了8年。

股票，如果天天看，除了分分秒秒的股价变化让你眼花缭乱、头晕目眩而外，你什么都看不到；如果以三五年时间来看，你能清晰看到股价随着业绩的变化而起伏；如果以十年为期，你看到的就是周期的变迁和行业轮回。很少有企业能像苹果那样，以持续不断地产品创新和管理提升而40年翻1200倍，即便是苹果，股价也有好几次30%以上的回调。

献给逻辑通透、思维清晰的人。祝好