赛力斯问界M9的毛利率约为多少？

（原标题：赛力斯问界M9的毛利率约为多少？）

之所以提出这个问题，是因为了解清楚问界M9的毛利率，对于完善赛力斯的毛利率和营业收入的函数关系具有重要意义。此前，我研究了赛力斯2022年1季度至2023年3季度的财务报表，推导出赛力斯的毛利率和营业收入的函数关系为“季度毛利率=22.3%-9.36/赛力斯的季度营业收入”；显然，随着M9豪华车型的推出，这个关系式肯定需要调整，毕竟，一家生产中高端SUV车型（M7、M5车型）的赛力斯的毛利率，肯定比不上一家同时生产豪华型SUV车型（M9车型）的赛力斯的毛利率。

一、问界M9的成本

根据公开资料，问界M9（以问界M9增程Ultra版为例）的生产成本主要由以下几部分构成：

（一）折旧与摊销

问界M9的冲压车间是9000吨，一体成型的。需要采购生产设备80亿元，前期研发投入50亿元，制作生产模具10亿元，总计140亿。智能车的更新换代预计比传统油车要快得多，手机等电子产品的更新换代周期大约为3年，虽然按照税法的规定，折旧与摊销时限至少5年起，但是考虑到智能车“一年一小变、三年一大变”的节奏，还是把折旧与摊销的时限定为3年。因此，每年计入问界M9成本的折旧与摊销费用合计约47亿元。赛力斯2024年给问界M9车型定的年度销售目标为20万辆，咱们保守估计问界M9产销15万辆，则平摊到每辆问界M9车型的折旧与摊销成本为3万左右。

（二）物料和人工

一般情况下车辆售价中物料和人工成本占车价的50%左右，以1辆C级油车为例，奔驰C级2023款C260L的售价为35.4万元，合理推测其物料和人工成本为17.7万元。

问界M9全铝底盘加铝车身在C级的基础上加5000元，空气悬架和主动悬架加8000元，其他物料加5000元，车内配置加5000元，生产成本加1500元；此外50度三元锂电池大约45000元，电机10000元，1个激光雷达、3个毫米波雷达、12个超声波雷达总共约13000元；智能驾驶控制器10000元，软件系统10000元。以上合计，问界M9比C级油车的物料和人工成本多了11.25万元。

因此，问界的物料和人工成本预计为28.95万元（取个整，29万元）

综上，问界M9（以问界M9增程Ultra版为例）的生产成本约为32万元。

二、问界M9的毛利率

问界M9的指导价为46.98万元至56.98万元（中值为51.98万元）。按照“销售额×0.9=营业收入”的公式，每卖出1辆问界M9大约能产生52万元的销售额，可以产生46.8万元的营业收入。

因此，问界M9的毛利率就好计算了，套用“毛利率=1-生产成本/营业收入”即可，问界M9的毛利率约为31.6%左右。

三、小结

因此，有了问界M9这个变量后，赛力斯的毛利率理论上可以达到多少呢？假设赛力斯2024年销售60万辆“问界”，其中问界M9车型15万辆（均价52万/辆，销售额合计1040亿元），问界M7、M5、M8车型合计45万辆（均价30万/辆，销售额合计1350亿元）。

问界M9车型的毛利率约为31%，问界M7、M5、M8等车型平均毛利率为19%，那么，赛力斯2024年的毛利率预计为24%。

上图是理想汽车近4个季度的毛利率。很显然，赛力斯有了问界M9的加持，毛利率上20%完全不是梦想。

@雪球创作者中心 @今日话题 @不明真相的群众 @轮回666 @TA理想之城 @大道无形我有型

$赛力斯(SH601127)$ $江淮汽车(SH600418)$ $长安汽车(SZ000625)$

免责声明：本文不构成投资建议，文中观点，仅代表个人操作，不具有任何指导作用。